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2 razones por las que Nokia Corporation (ADR) lo está haciendo mejor de lo que cree

Fuente de la imagen: Nokia

Nokia (NYSE: NOK), la leyenda finlandesa de la historia de los dispositivos móviles, informó ganancias del cuarto trimestre la semana pasada. La división de su teléfono es un recuerdo lejano, ahora bajo el cuidado de Microsoft (NASDAQ: MSFT), Nokia está navegando por aguas desconocidas en estos días.



Si pensaba que Nokia tendría problemas con este modelo de infraestructura de red renovado, estaría completamente equivocado. A la compañía le está yendo mejor sin la unidad de hardware del teléfono en apuros, y las acciones parecen estar preparadas para tratar bien a los accionistas en los próximos años.

Estas dos grandes conclusiones del informe de ganancias le mostrarán a qué me refiero.

Nokia realmente está mejor sin teléfonos
Nokia trasladó su división de Dispositivos y Servicios a Microsoft hace un año. En ese momento, el negocio de los teléfonos móviles estaba en caída libre. Las ventas habían disminuido un 29% año tras año, cargando a Nokia con un margen operativo negativo para la división. En otras palabras, la marca de teléfonos que alguna vez fue legendaria se desvaneció más rápido de lo que la empresa podía desmantelar la estructura de costos que la rodeaba. Nokia estaba quemando dinero aquí.

Pero no hay nada de malo en el negocio restante de Nokia, que se centra en su antigua asociación de red de infraestructura con Siemens . Las operaciones continuas generaron una ganancia de ingresos del 9% en el cuarto trimestre de 2014, llegando a $ 4,3 mil millones.

Bajo la dirección de Microsoft, los dispositivos y servicios de Nokia han seguido luchando. Durante el cuarto trimestre, las ventas cayeron otro 23% por debajo de lo que habían estado bajo Nokia y redujeron las ganancias de Microsoft en $ 0.08 por acción.

Por otro lado, la división de redes de Nokia sabe cómo ganar dinero. En el trimestre del año anterior, el margen operativo ajustado se situó en 11,8%. Este año, la cifra ha subido hasta el 13,8%.

Las ganancias netas aumentaron un 12% a $ 0.11 por acción, y el hábito de quemar efectivo de Nokia se convirtió en $ 150 millones de flujos de efectivo libres.

Así que no llores por los teléfonos Nokia. Los finlandeses simplemente eliminaron una unidad de negocios de bajo rendimiento y, en cambio, duplicaron la verdadera fuente de dinero. Simplemente fue lo correcto.

Los finlandeses aman el dinero estadounidense
Nokia también está aprovechando al máximo el valor creciente de los dólares estadounidenses.

que son las materias primas en el mercado de valores

Nokia Networks vio un aumento en los pedidos de América del Norte en los últimos trimestres, coincidiendo con el aumento del valor del dólar. Para ser claros, el dólar subió aproximadamente un 20% frente al euro durante el año pasado, pero las ventas de la compañía en América del Norte, traducidas a euros, casi se duplicaron año tras año:

Fuente: Nokia

Dado que Nokia informa los resultados en euros, la empresa tiende a beneficiarse de un dólar fuerte. Vender un conmutador de red de un millón de dólares a una empresa de telecomunicaciones estadounidense a finales de 2013 habría valido unos 740.000 euros. Vender ese mismo interruptor un año después habría valido casi 900.000 euros, siendo el tipo de cambio la única diferencia.

Ahora, el tipo de cambio dólar-euro también tiene otras implicaciones para los inversores estadounidenses de Nokia. Compra y venta de Nokia Recibos de depósito estadounidenses se realiza a través de esa lente de cambio de moneda. El ADR y las acciones subyacentes de Nokia del mercado de Helsinki pueden comportarse de manera muy diferente.

El dólar comenzó a despegar en el verano de 2014 y aquí podemos ver cómo la fluctuación de la moneda afectó a las acciones de Nokia. La línea roja representa las acciones finlandesas originales, negociadas en euros, y la línea azul muestra el ADR denominado en dólares:

Fuente: Finanzas de Google

Por supuesto, no estoy diciendo que todos los inversores de Nokia deban convertir sus participaciones en acciones originales de Helsinki. Claro, capturaría este aumento de valor, pero cuando venda sus acciones de Nokia, aún tendrá que comer esa diferencia de cambio de moneda antes de tener el efectivo en la mano.

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Esto equivale a apostar por las tendencias de cambio de divisas, y nunca se sabe a dónde irán esas tasas a continuación. Medir el tiempo del mercado es un juego perdedor, y eso es doblemente válido para los operadores de divisas. En cambio, deberíamos centrarnos en cómo los movimientos del tipo de cambio informados han impulsado las ganancias de Nokia y ceñirnos a los documentos ADR que ya conocemos. A todos los efectos, son tan buenos como un certificado de acciones directo.

Nokia todavía tiene mucho camino por recorrer en Norteamérica. Europa y Asia son mercados mucho más grandes, pero ninguno de ellos puede igualar el ritmo de crecimiento de las ventas estadounidenses.

Con o sin los efectos del cambio de moneda, la empresa finlandesa está haciendo un fuerte impulso en Estados Unidos justo cuando las redes móviles 4G LTE están comenzando a madurar. Hay varias subastas importantes de espectro inalámbrico en el horizonte o recién completadas, lo que prepara el escenario para las actualizaciones 5G de próxima generación.

Este sería un buen momento para construir un negocio de redes de nivel de operador estadounidense creíble, que es exactamente lo que está haciendo Nokia. Y hacerlo sin que la división de teléfonos lo sobrecargue solo hace que el futuro de Nokia se vea aún más brillante.



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