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3 conclusiones clave de los duros resultados del segundo trimestre de Camping World

Continuar viviendo su vida financiera en el carril rápido, Camping World Holdings (NYSE: CWH)reportó resultados aplastantes del segundo trimestre de 2021 el 2 de agosto. Este es el cuarto trimestre consecutivo de la compañía que supera las previsiones de ganancias por acción de Wall Street. A diferencia de trimestres anteriores, donde los inversores se mantuvieron cautelosos debido a la notoria volatilidad del sector de vehículos recreativos, el mercado respondió positivamente al éxito de Camping World esta vez, con sus acciones cerrando con un alza del 7,16% al final del día.

Con la nueva información disponible, hay al menos tres conclusiones importantes que respaldan un caso de toros para Camping World.

1. Continúan los resultados del registro

El segundo trimestre de Camping World estableció una serie de nuevos récords, con ingresos que aumentaron un 28,3% año tras año a un máximo histórico de $ 2.06 mil millones. En este contexto, vale la pena recordar que la carrera alcista de las ventas de vehículos recreativos provocada por los bloqueos de COVID-19 ya estaba en pleno apogeo para el segundo trimestre de 2020, lo que significa que los resultados mejorados se comparan favorablemente con una situación ya positiva para la compañía el año pasado. En el fondo, las ganancias ajustadas por acción (EPS) se dispararon un 54,9% año tras año de $ 1,62 a $ 2,51 EPS. Las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, establecieron un tercer récord al aumentar un 51% a $ 333,3 millones.





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Una caravana cocinando comida en una mesa de camping con un RV blanco estacionado entre pinos en el fondo.

Fuente de la imagen: Getty Images.

La compañía también amplió su red de concesionarios SuperCenter en nueve ubicaciones. Como resultado, ahora tiene presencia actual o futura en 46 de los 48 estados contiguos de EE. UU., Lo que la acerca a su objetivo estratégico de establecer una presencia física en todos los estados.



Significativamente, los márgenes brutos y netos de Camping World mejoraron. El margen bruto aumentó 644 puntos básicos a 36,9%, mientras que el margen neto aumentó de 10,2% a 11,9% año tras año. A partir de esto, es posible inferir que el crecimiento de la rentabilidad de la empresa no se debe simplemente a la acumulación de más ventas, sino también a una mayor eficiencia y mejores márgenes en las ventas individuales.

La búsqueda de mejores márgenes es un objetivo estratégico para Camping World, que el vendedor de RV parece estar ejecutando con considerable éxito. Durante la conferencia telefónica sobre resultados del segundo trimestre, el director ejecutivo Marcus Lemonis destacó este factor de crecimiento cuando dijo que 'maximizar el margen' es 'un boleto de oro que nos han dado, y es nuestra obligación aprovecharlo'.

2. Está mejorando la calidad de sus acciones y balance

No contento con el aumento de las ventas, Camping World parece estar volcando al menos parte de sus ganancias récord en mejoras e inversiones internas. Continuó con su programa de recompra de acciones, reduciendo la dilución y aumentando el BPA futuro de las acciones en circulación que aún están en manos de los inversores. Durante el segundo trimestre, recompró $ 45,5 millones en acciones ordinarias, lo que equivale aproximadamente a 1,15 millones de acciones.



Incluso más recientemente, en los primeros días de agosto, la compañía destinó más fondos para la recompra de acciones, agregando $ 125 millones al programa de recompra. Esta suma se suma a los $ 33 millones restantes de una autorización anterior. Lemonis comentó que 'el mayor programa de recompra de acciones refleja la confianza que nuestro equipo de alta dirección' tiene 'en el desempeño futuro de la Compañía y su capacidad para generar un sólido flujo de caja'. Las recompras reales ocurrirán de manera oportunista en lugar de un cronograma establecido.

En términos de deuda, Camping World también ha mejorado la salud de su balance. Su apalancamiento actual es de aproximadamente 1,14 veces el EBITDA ajustado, según Lemonis, y continúa pagando su deuda a largo plazo. También refinanció sus líneas de crédito, reduciendo la tasa de margen en 25 puntos básicos y ganando más tiempo para pagar con un plazo renegociado de 2028. Terminó el trimestre con aproximadamente un 15% más de efectivo que al final del segundo trimestre de 2020. En general, la compañía parece tener un balance bajo con buen flujo de caja y reservas para complementar su programa de recompra de acciones para dar más valor a sus inversores.

3. Continúan las tendencias crecientes de vehículos recreativos, mejora la orientación

El mercado sigue siendo muy favorable para Camping World y el sector de RV en general. Las acciones de estilo de vida al aire libre están prosperando mientras la gente busca los amplios espacios abiertos del continente norteamericano. Con muchos países que continúan con las restricciones de viajes aéreos, y las anteriormente muy populares las vacaciones en cruceros siguen estando en gran parte fuera de los límites , las vacaciones casi parecen estar volviendo a los patrones anteriores al avión, y la gente se relaja principalmente en áreas de acampada regionales o parques nacionales.

Sin embargo, incluso más allá de la pandemia, la tendencia de los vehículos recreativos puede haber ganado impulso propio a medida que más personas, y muchas de las generaciones más jóvenes, se interesan por el estilo de vida. Los datos de la Asociación de la Industria de RV muestran máximos históricos para los envíos de RV de junio (el último mes con datos disponibles). Los envíos superaron el récord anterior de junio de 2017 en un 7% y el pasado mes de junio en un 23,5%, con 50,706 unidades enviadas. El segundo trimestre en su conjunto tiene la mayor cantidad de envíos de cualquier trimestre desde que se comenzaron a llevar registros hace décadas.

Camping World elevó su orientación en este contexto de ventas récord. Ahora predice un EBITDA ajustado de $ 810 millones para todo el año fiscal 2021, un 5,2% más que su pronóstico de mayo. Lemonis se negó a orientar los resultados de 2022 durante la conferencia telefónica sobre ganancias, pero dijo que los ejecutivos de Camping World están 'entusiasmados' con el futuro.

También se burló de que, en relación con las casas rodantes eléctricas, en 'la mañana del 15 de septiembre, presentaremos una oferta de productos que el espacio al aire libre y recreativo nunca ha visto antes, todo en un solo lugar'. Con una nueva oferta potencial que atrae la locura de la electrificación que se avecina, un fuerte impulso, un mercado favorable y mejoras en el balance, parece que Camping World probablemente será una buena inversión entre las acciones de consumo discrecional durante este año y probablemente a largo plazo.



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