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3 razones para tener cuidado con Wingstop

Wingstop (NASDAQ: ALA)ha visto dispararse el precio de sus acciones en los últimos cinco años desde su OPI, más del triple de $ 30 por acción en sus primeros días de cotización a más de $ 90 al momento de escribir este artículo. El especialista en alitas de pollo, cuya misión es 'servir el sabor del mundo', se ha propuesto convertirse en una de las 10 principales marcas de restaurantes del mundo. La expansión de la compañía ha sido rápida: a fines de 2018, tenía un total de 1.252 restaurantes. A fines de 2019, la compañía tenía 1385 ubicaciones, lo que representa un aumento del 10% en el recuento total de tiendas en solo un año.

El crecimiento de las ventas domésticas en las mismas tiendas para el cuarto trimestre fiscal alcanzó el 11,1%, significativamente mejor que el crecimiento de las ventas en las mismas tiendas del 6,0% en el período del año anterior. Los resultados preliminares sitúan el crecimiento de los ingresos durante todo el año en un 20,1% interanual. Durante los primeros nueve meses del año, la compañía disfrutó de un crecimiento tanto en los ingresos por regalías (alrededor del 98% de los restaurantes de Wingstop son propiedad y están operados por franquiciados independientes) como en las ventas de restaurantes propiedad de la compañía, pero los ingresos netos para el período cayeron un 9,7%.

Aunque el crecimiento ha sido estelar para Wingstop hasta ahora, aquí hay tres razones por las que los inversores deben ser cautelosos.





Un plato de alitas de pollo.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Alto nivel de endeudamiento

Wingstop ha estado acumulando deuda en su balance para crecer. Al 28 de septiembre de 2019, su saldo de efectivo era de $ 9,5 millones, mientras que los préstamos brutos totales ascendían a $ 316,3 millones. Aunque la compañía está generando un flujo de caja libre positivo ($ 6.5 millones durante los primeros nueve meses de 2019, por debajo de $ 23.1 millones durante el mismo período hace un año), los $ 55 millones de EBITDA ajustado de Wingstop en el período final de 12 meses lo dejan con un un múltiplo considerable de deuda a EBITDA de casi seis veces.



Los gastos por intereses se dispararon de $ 6,6 millones en los primeros nueve meses de 2018 a $ 12,9 millones el año siguiente y reclamaron más de un tercio de los ingresos operativos. La empresa necesita controlar su deuda, antes de que esas obligaciones erosionen cada vez más sus ingresos netos con el tiempo.

Alta valoración

Wingstop ha demostrado una capacidad impresionante para crecer rápidamente dentro de la industria de los restaurantes. La compañía comenzó con un total de solo 614 tiendas en 2013, 21 de ellas internacionales y 593 nacionales. En cinco años, el número de tiendas había aumentado a un total de 1.252, y las tiendas internacionales se multiplicaron por seis hasta las 128. La empresa confía en una estrategia de tres puntos para llegar a 6.000 ubicaciones finales, un objetivo muy ambicioso desde cualquier punto de vista. ya que esto significa un aumento de casi cinco veces del recuento de tiendas actual.

Obviamente, los inversores han comprado el bombo publicitario, elevando las valoraciones a niveles estratosféricos. Wingstop cotiza alrededor de 110 veces las estimaciones de ganancias futuras y 15 veces los ingresos de los últimos 12 meses, niveles que solo pueden suponer el caso más optimista posible para su expansión año tras año, sin ningún contratiempo o problema. Los inversores deben preguntarse si la visión a largo plazo de Wingstop es realmente alcanzable, o incluso entonces, si esta valoración vertiginosa tiene sentido dadas las estimaciones de los analistas de un crecimiento anual de las ganancias del 20% durante los próximos cinco años (y solo un crecimiento anual del 15% en la parte superior). línea).



Un cambio en las preferencias dietéticas

Ha habido un cambio notable en las preferencias alimentarias de los consumidores en los últimos años a medida que se alejan de los productos a base de carne. Además, una ola de campañas de 'estilo de vida saludable' también ha caído sobre nosotros, empujando a muchas personas hacia una rutina que incluye tanto dieta como ejercicio. De hecho, el cambio incluso ha provocado que las empresas de alimentos de origen vegetal, como Más allá de la carne para alcanzar valoraciones de miles de millones de dólares, a pesar de que la empresa aún no ha obtenido beneficios.

Con Wingstop especializado en alitas de pollo frito, esto va en contra de la tendencia de la nueva década y puede ir en contra de la empresa en el futuro. Incluso Tim Hortons, una de las marcas bajo Restaurant Brands International , ha comenzado a agregar sustitutos de la carne a su menú. Si Wingstop no se adapta a estas tendencias emergentes, es posible que se quede atrás.

No tan rosado como parece

Wingstop puede ofrecer una propuesta de inversión única en comparación con sus competidores en el espacio de comedor informal, pero su prima implica que es una de las mejores. acciones de restaurante poseer. ¿Es ese el caso? Considerar ¡Mmm! Marcas , que es una operación masiva con no solo una valoración más razonable de alrededor de 25 veces las ganancias futuras, sino también un largo historial de ejecución exitosa y reconocimiento de marca en todo el mundo.

Para aquellos que no pueden resistir el atractivo de la expansión y el crecimiento agresivos de Wingstop, tengan en cuenta que incluso el más mínimo indicio de desaceleración podría provocar que se corten las alas de la población, y la caída de regreso a la tierra probablemente será bastante dolorosa.



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