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3 razones por las que Burger King compra a Tim Hortons tiene sentido

Olvídese de las consecuencias fiscales que realmente pueden estar impulsando el trato; la noticia de que Burger King en todo el mundo (Bolsa de Nueva York: BKW.DL)está en conversaciones para comprar una tienda de donas y café canadiense Tim Hortons (NYSE: THI.DL)tiene un perfecto sentido comercial por sí solo. La gran cantidad de ahorros fiscales que obtendrá como resultado de la llamada inversión que tendrá el efecto de la hamburguesería es simplemente la guinda del pastel, o más bien una orden extra de papas fritas para acompañar la comida combinada.

los Wall Street Journal confirmó que la hamburguesería está buscando crear un especialista en comida rápida de $ 18 mil millones lo suficientemente digno para enfrentarse a ambos McDonald's (Bolsa de Nueva York: MCD)y ¡Mmm! Marcas (Bolsa de Nueva York: YUM). Aunque gran parte de la discusión se ha centrado en cómo Burger King se trasladará a Canadá para aprovechar las tasas impositivas corporativas más bajas que ofrece nuestro socio comercial en el norte, observar lo que ofrece el acuerdo al operador de la cadena de hamburguesas muestra que es una decisión comercial inteligente. también por sus méritos.



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1. Creciendo al otro lado del estanque
Según un comunicado emitido por ambas empresas tras el informe del Journal, la unión de los dos restaurantes de servicio rápido daría como resultado una empresa con 22.000 millones de dólares en ingresos anuales y más de 18.000 restaurantes en 100 países de todo el mundo.

La mayor parte de esa huella, sin embargo, se deriva de las operaciones existentes de Burger King, que se encuentra con más de 13,000 ubicaciones que atienden a más de 11 millones de huéspedes diariamente en 98 países. Tim Horton's, por otro lado, es principalmente un negocio canadiense donde se encuentran el 80% de sus restaurantes y de donde deriva el 90% de sus ventas.

Burger King espera cambiar el enfoque de Tim Horton de algo más que estar solo en América del Norte: a principios de este año, la cafetería anunció que planeaba abrir 500 restaurantes más en Canadá y otros 300 en los EE. UU. Durante los próximos cinco años, diciendo que su la experiencia en la construcción de una gran presencia global se traduciría bien en llevar a Tim Hortons a los mercados internacionales. Después de todo Donuts de Krispy Kreme (Bolsa de Nueva York: KKD)tiene más de 850 tiendas de donas en más de 20 países, mientras que Marcas Dunkin (NASDAQ: DNKN)Dunkin Donuts tiene casi 11.000 restaurantes en 33 países.

2. Mañana, mediodía y noche
Sin embargo, desde la perspectiva de Burger King, la fusión creará una cadena combinada de servicio rápido con un menú que es sólido en las tres franjas horarias, pero especialmente en el desayuno. McDonald's todavía posee el nicho del desayuno, y los investigadores de mercado de Technomic estiman que tiene una participación del 31% en la comida del desayuno, lo que genera el 20% de sus $ 28 mil millones en ingresos anuales a nivel mundial.

Aunque Burger King también sirve desayuno, no tiene un elemento de menú asociado de forma única con la franja horaria, a diferencia de su rival Golden Arch, cuyos sándwiches McMuffin son casi sinónimo de la comida. Tim Horton puede llenar el vacío donde Burger King está perdiendo frente a McDonald's. .

El trimestre pasado, la tienda de desayunos canadiense registró un aumento de las ventas en todo el sistema del 6,5%, incluido un aumento del 2,6% en las ventas mismas tiendas en Canadá, pero también un aumento del 5,9% en los EE. UU. en EE. UU. y Canadá. Fue peor para McDonald's, cuyas comparaciones globales se mantuvieron planas, mientras que las ventas mismas tiendas en EE. UU. Cayeron un 1,5%, lo que refleja el tráfico negativo de clientes que se dio cuenta.

3. Una taza de té caliente
Y es en el café donde quizás la empresa fusionada pueda tener su mayor impacto. Como se señaló, McDonald's es el líder indiscutible de la industria y su línea de café McCafe es posiblemente la razón por la que muchas personas acuden al líder de la comida rápida en primer lugar. Es una de sus mayores ventajas competitivas que tiene y sin duda está detrás de su decisión de seguir Starbucks (NASDAQ: SBUX)en las tiendas de comestibles para empezar a vender envasado café.

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Imagen: Presentación para inversores de Tim Horton.

Tim Horton's proporcionará a Burger King una sólida ventaja en el negocio del café. Cita una encuesta de NPD Crest que muestra que, según las transacciones, sus restaurantes representaron el 76% del sector del café elaborado en el mercado canadiense de servicio rápido durante los 12 meses que finalizaron en noviembre pasado.

Una comida combinada que vale la pena comprar
Sí, las implicaciones fiscales para Burger King son significativas. La tasa de impuestos corporativos en el norte es solo del 15% en comparación con el 35% aquí en los EE. UU., Aunque los impuestos adicionales en las provincias, como la tasa de impuestos corporativos del 11.5% en Ontario, donde tiene su sede Tim Horton, aumentan el total, pero aún no casi tan alto como enfrentan las empresas estadounidenses. Según un analista, Burger King podría ahorrar hasta un 13% si huye hacia el norte, mientras que KPMG dice que los costos fiscales totales en los EE. UU. Son un 46,4% más altos que en Canadá. Clasificó a Canadá como el país más favorable a los negocios en lo que respecta a la estructura fiscal.

Los políticos estadounidenses pueden estar acalorados y molestos por la avalancha de inversiones que ocurren repentinamente, y el gobierno de Obama ha prometido tomar medidas unilaterales al respecto, pero todos harían bien en considerar la inequidad del código tributario estadounidense como la razón para el interés repentino en la estrategia y el trabajo para hacer el sistema más justo.

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Es por eso que los inversores deberían considerar los méritos de la transacción sin incluir los ahorros fiscales. La orden ejecutiva siempre podría anular ese aspecto del acuerdo, y aunque de lo contrario podría condenar el acuerdo, determinar si la combinación tiene sentido sigue siendo una parte importante de la ecuación si no es así.

Para llevar de inversión tonta
Sobre esa base, la compra de Burger King de Tim Horton's parece ofrecer muchas ventajas. Debido a que la hamburguesería ya es una operación global lejana, la tienda de donas y café le proporciona un nuevo vehículo de crecimiento internacional. Le da a BK una sólida base operativa avanzada en la franja horaria del desayuno que no ha sido su segmento más memorable y le proporciona un digno rival para posiblemente uno de los componentes clave del desayuno: el café.



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