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3 cosas que la gerencia de Steelcase Inc. quiere que usted sepa

En el cuarto trimestre del año fiscal 2018 (año terminado el 23 de febrero de 2018), el fabricante de muebles de oficina Caja de acero (NYSE: SCS)logró obtener un pequeño aumento de ingresos de menos del 0.5% en comparación con el año anterior, registrando $ 772.7 millones en ingresos. Sin embargo, los ingresos orgánicos cayeron un 2% debido a que una menor cartera de pedidos pesó sobre el segmento más grande de la compañía, su división de América. El margen de utilidad operativa cayó aproximadamente 200 puntos básicos, hasta el 4,3%, nuevamente presionado por el desempeño en el segmento más grande de la compañía.

¿Se recuperará el negocio en el año fiscal 2019? La gerencia de Steelcase discutió una serie de factores durante su conferencia telefónica sobre ganancias el 21 de marzo que afectarán las perspectivas de la compañía para el año actual. A continuación, examinemos tres de los puntos más importantes que señalaron los ejecutivos durante la llamada:

1) Los patrones de pedidos se están volviendo positivos

En cuanto a los mercados verticales en las Américas, vimos un crecimiento de pedidos en siete de los 10 mercados verticales que rastreamos, y para cada uno de los sectores que disminuyeron en el trimestre, vale la pena señalar que enfrentan fuertes comparaciones con el año anterior, cada uno de los cuales ha crecido. en un porcentaje de dos dígitos en el cuarto trimestre del año fiscal 2017. En general, nos sentimos bastante bien con los patrones de pedidos del cuarto trimestre en las Américas, así como con nuestras tasas de ganancias mejoradas, especialmente porque algunas de las oportunidades más grandes se han ganado con algunos de nuestros productos más nuevos. - Director financiero Dave Sylvester





Si bien los accionistas hubieran preferido mejores resultados en el segmento de las Américas y una expansión de ingresos más significativa en general, los ejecutivos no estaban del todo disgustados. El director ejecutivo Jim Keane comentó que, si bien los ingresos de América cayeron durante el trimestre (en un 5% en comparación con el año anterior), la línea superior del segmento en realidad fue mejor de lo que esperaba la administración.

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Las tasas de pedidos en las Américas en realidad crecieron en el trimestre en un 2% después de caer en el trimestre secuencial anterior (tercer trimestre fiscal de 2018) en un 6%. Como señala anteriormente el director financiero Dave Sylvester, el segmento de las Américas tuvo una base de comparación difícil este trimestre, tanto en términos de ingresos como de tasas de pedidos, después de un cuarto trimestre bastante impresionante del año fiscal 2017.



La gerencia señaló la demanda de asientos de oficina informales para espacios sociales como un catalizador detrás de un flujo de pedidos mejorado y, en particular, innovaciones como la nueva silla SILQ (pronunciada 'seda') de la compañía. Este artículo, que tiene como objetivo replicar la sensación de las sillas de oficina de fibra de carbono de alta gama mediante el uso de materiales poliméricos avanzados, se lanzará en las Américas en el segundo trimestre y se venderá a lo que Steelcase describe como puntos de precio de 'mercado masivo'.

Con el lanzamiento de la silla SILQ y otros muebles de oficina programados para los próximos trimestres, Steelcase tiene como objetivo reponer su cartera de pedidos. Y, por lo general, para los fabricantes, los retrasos más altos crean más flexibilidad en la capacidad de cumplir con los objetivos de ingresos trimestrales.

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2) Las condiciones comerciales europeas están mejorando

EMEA también se desempeñó mejor de lo que esperábamos y generó una pequeña ganancia en el trimestre. El desempeño operativo continuó mejorando, nuestras iniciativas de margen bruto están progresando y vimos un crecimiento en la línea de ingresos. Además, los pedidos crecieron un 15% en el cuarto trimestre debido a que la combinación de nuestros nuevos productos, el gran desempeño de nuestra organización de ventas y el fortalecimiento de las principales economías se están alineando al mismo tiempo.
- CEO Jim Keane



El segmento de Europa, Oriente Medio y África (EMEA) de Steelcase, aunque es mucho más pequeño que la división de América, representa una oportunidad de crecimiento para la empresa y ahora comprende aproximadamente el 20% de los ingresos totales. Durante el cuarto trimestre del año fiscal 2018, los ingresos de EMEA aumentaron casi un 17%, a $ 151,8 millones, y los ingresos operativos del segmento pasaron de una pérdida del año anterior de $ 6 millones a una ganancia de $ 1,5 millones. La gerencia mencionó un gran interés en nuevos productos para la mejora, y nuevamente, la silla SILQ fue nombrada como un catalizador. (Comenzará a enviarse en EMEA un trimestre después del lanzamiento en América).

El crecimiento en EMEA parece estar concentrado en Europa por el momento. Los ejecutivos destacaron un mejor tráfico en el centro de ventas de la empresa 'Aprendizaje + Innovación' en Múnich, Alemania, como un apoyo para un flujo de pedidos atractivo. EMEA terminó el año fiscal 2018 con un aumento del 15% en los pedidos y su cartera de pedidos final aumentó un 22% durante el cuarto trimestre del año fiscal 2017.

Empleado de escritorio de pie en un entorno de oficina de cubículo de vidrio contemporáneo.

Fuente de la imagen: Steelcase Inc.

3) No nos vamos a beneficiar de las tarifas del acero

A continuación, hablaré sobre el impacto de los aranceles estadounidenses sobre el acero y el aluminio importados. Compramos más de $ 100 millones de estas materias primas anualmente para nuestras fábricas de muebles con sede en América, pero casi todas provienen de los EE. UU. Y nuestras fuentes canadienses. Por lo tanto, no pagaremos tarifas directamente sobre esas compras. Sin embargo, incluso antes de que se finalizaran las tarifas, el precio del acero comenzó a subir significativamente en los EE. UU. Los precios han aumentado de manera más significativa en las últimas dos semanas y CRU [empresa de servicios de información sobre metales] Monitor proyecta que esos aumentos se mantendrán por un par más trimestres antes de moderar.

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Esperamos que esta inflación comience a afectar nuestro costo de bienes vendidos de manera más significativa en el segundo trimestre. Estimamos que el impacto inflacionario incremental podría exceder los $ 10 millones este año fiscal según el pronóstico de CRU. - CEO Jim Keane

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El efecto de la imposición de aranceles por parte de la administración Trump sobre el acero importado a principios de este año puede haber sido una bendición para los fabricantes de acero estadounidenses, pero la experiencia de Steelcase ilustra algunas de las consecuencias no deseadas de la acción comercial punitiva.

Es difícil predecir el impacto a largo plazo de los aranceles sobre el acero en Steelcase. Puede ser insignificante ya que la empresa y sus competidores simplemente traspasan los aumentos de precio del producto a los clientes. Por otro lado, las reducciones en el suministro mundial de acero debido a los aranceles estadounidenses podrían elevar aún más los precios del acero en los próximos años. Sin embargo, al igual que muchos otros fabricantes, Steelcase ha dependido menos del acero como componente de materia prima en el pasado reciente, ya que el precio de las aleaciones avanzadas y los compuestos ha caído. La silla SILQ con uso intensivo de polímeros es un buen ejemplo de este fenómeno.

En cuanto al impacto inflacionario de $ 10 millones en el costo de los bienes vendidos (COGS) en el año fiscal 2019, no espere que esto afecte los resultados de Steelcase de manera dramática. El costo total de ventas total del año pasado en el estado de resultados de Steelcase fue de aproximadamente $ 2 mil millones. Por lo tanto, los $ 10 millones en costos de acero aumentados tienen un impacto de aproximadamente 0.5%. Puede leer más sobre la reacción de Steelcase a los aranceles aquí, en un interesante artículo publicado recientemente por mi colega Foolish Anders Bylund.



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