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Los 3 peores directores ejecutivos del sector energético

Los ejecutivos de energía han disfrutado de unas condiciones de mercado increíbles durante la mayor parte de la última década. Los altos precios del petróleo impulsaron la perforación, los descubrimientos de esquisto se dispararon y la energía renovable finalmente encontró el equilibrio que estaba buscando. Pero una caída en los mercados energéticos durante el año pasado ha puesto de manifiesto las verrugas que ocultaban algunas empresas. Aquí están nuestras selecciones para las peores empresas líderes en el sector energético este año.

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Travis Hoium
Si desea ver cómo no administrar una empresa de energía renovable, no busque más, Ahmad Chatila, director ejecutivo de SunEdison (OTC: SUNEQ). Se embarcó en una ola de adquisiciones durante los últimos tres años, agregando miles de millones de dólares de deuda al balance de SunEdison, con la teoría de que podría reducir los proyectos de energía renovable a dos yieldcos indefinidamente.

El modelo contaba con que los mercados de deuda y de acciones tuvieran un apetito insaciable por la energía renovable a bajas tasas de rendimiento, que durante un tiempo el mercado compró incondicionalmente. Pero cuando usted es una empresa apalancada que cuenta con la apertura de los mercados de capital, puede dejarlo sin a dónde acudir cuando lo excluyan. Eso es exactamente lo que sucedió a partir del verano, y el declive fue rápido y furioso.



Gráfico SUNE

SOL datos por YCharts .

Para empeorar las cosas, SunEdison está perdiendo dinero como loco , por lo que no había un negocio sólido al que recurrir cuando los mercados financieros se volvieron en contra de la empresa. La apuesta masiva que hizo Chatila sobre el futuro de la energía renovable fracasó rápidamente, y es posible que el dolor aún no haya terminado.

El plan de reestructuración de SunEdison implica la venta de proyectos de energía renovable a terceros, lo que probablemente no generará suficientes ganancias para servicio $ 11.7 mil millones en deuda en el balance . Chatila ahora tiene las manos ocupadas solo para mantener vivo a SunEdison, muy lejos de ser una compañía que alguna vez se suponía que era la compañía de energía renovable más grande del mundo.

Matt DiLallo
Si bien hay bastantes candidatos para elegir, realmente tenía grandes esperanzas de Energía de Chesapeake (OTC: CHKA.Q)El director ejecutivo Doug Lawler después de que asumiera el cargo de fundador derrocado, Aubrey McClendon, en 2013. Se esperaba que llevara disciplina financiera a una empresa que tenía un historial de gastos desbocados. Prometió un gasto de capital disciplinado, que se esperaba que 'impulsara [a la empresa] hacia el desempeño operativo, financiero y de rentabilidad para los accionistas del cuartil superior entre [sus] pares'. En cambio, cometió una serie de pasos en falso, lo que provocó que las acciones se hundieran casi un 80% desde que tomó las riendas.

Gráfico CHK

CHK datos por YCharts .

Uno de los errores más notables fue el fallido canje anticipado de $ 1.3 mil millones en notas con vencimiento en 2019.La compañía esperó un mes más para informar a los inversores de su canje planificado, que le costó a Chesapeake $ 438.7 millones en intereses y multas adicionales después de perder una demanda. presentado en su contra por los bonistas.

Para empeorar las cosas aún más fue la decisión de volver a las formas de gasto libre de la compañía, y se proyecta que Chesapeake gastará más de $ 2 mil millones en efectivo este año. Si bien parte de eso se debe a una caída en los precios del petróleo y el gas, Lawler ha presionado a la compañía para que aumente su producción ajustada entre un 6% y un 8% este año, a pesar del hecho de que los mercados de petróleo y gas siguen estando muy sobreabastecidos. En lugar de dejar esa producción incremental en el suelo, la compañía quemó más efectivo del que necesitaba este año, lo que está causando un estrés financiero significativo, con algunos de sus bonos ahora cotizando a niveles de dificultades.

Si bien Lawler heredó una situación difícil, no ha diseñado el cambio que muchos esperaban. En cambio, sus deslices han incinerado el efectivo y el valor para los accionistas, lo que ahora tiene a la empresa en una posición financiera precaria.

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Adam Galas
Me ha decepcionado mucho el desempeño de Greg Armstrong como presidente y director ejecutivo de Llanos All American Pipeline (NASDAQ: PAA)y su socio general, Plains GP Holdings (NASDAQ: PAGP), por tres razones principales.

Primero, en los últimos meses, dos accidentes en los sistemas de oleoductos de petróleo crudo de la sociedad limitada principal, y las investigaciones estatales y federales que siguieron como resultado, han demostrado que Plains All American tiene un historial de mantenimiento deficiente y estándares de seguridad.

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De hecho, como dijo Robert Bea, profesor de ingeniería civil en la Universidad de California, Berkeley, que ha revisado los registros de seguridad y mantenimiento de la empresa: dijo a Associated Press , Plains All American no solo tiene un historial de fallas en la inspección adecuada de los activos de sus oleoductos, sino que también parece no haber tenido un plan satisfactorio en caso de que ocurran derrames y accidentes.

La investigación ha dado como resultado que la Administración de Seguridad de Materiales Peligrosos y Oleoductos del Departamento de Transporte de EE. UU. Ordene a Plains All American que purgue el petróleo de su oleoducto 903 debido a 'características de corrosión similares' como el oleoducto 901 que se rompió recientemente.

Este aparente mantenimiento inadecuado no solo significa que es más probable que ocurran accidentes como este, lo que expone a Plains All American a demandas penales y civiles y a multas regulatorias potencialmente elevadas, sino que también puede obligar a MLP a cerrar sus oleoductos, lo que perjudica el flujo de caja distribuible en un momento en que Plains All American ha estado luchando por cubrir su distribución ante la peor crisis petrolera en una generación.

Esto me lleva a las otras dos razones por las que soy crítico con Armstrong. En los últimos años, cuando los precios del petróleo eran altos y la financiación para el crecimiento era barata, Plains All American no logró diversificar su negocio lejos del petróleo crudo y los líquidos del gas natural, lo que lo ha dejado mucho más expuesto a la caída de los precios de la energía que muchos otros MLP de midstream cuyos Los negocios de gasoductos aún se mantienen en buena forma.

Sin embargo, a pesar de un índice de cobertura anual insostenible de solo 0,87, Plains ha seguido aumentando su distribución en 2015, que es una de las razones por las que la administración se vio obligada a anunciar recientemente un recorte del gasto de capital del 30% para 2016 y posibles ventas de activos el próximo año.

Los errores energéticos en abundancia en 2015
No ha sido un buen año para los directores ejecutivos de energía, y estos tres muestran solo algunos de los errores que están cometiendo los ejecutivos. Es fácil verse bien cuando la energía está en auge y los precios son altos, pero cuando el mercado se vuelve en su contra, puede mostrar los defectos de una empresa rápidamente.



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