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5 razones por las que el mercado está aumentando mientras que el desempleo se dispara

El pasado viernes 8 de mayo fue un día extraño en los mercados. Esa mañana, la Oficina de Estadísticas Laborales reveló el daño de abril de los bloqueos relacionados con COVID-19, y los números no eran agradables. La tasa de desempleo se disparó en 10,3 puntos porcentuales a 14,7%, ya que las nóminas no agrícolas cayeron en un impresionante 20,5 millones durante el mes.

Sin embargo, el mercado reunido , con el S&P 500 subiendo un 1,69%, el Nasdaq subiendo un 1,58% y el Russell 2000 subiendo un 3,64%. A partir de ahora, el S&P ya ha subido un impactante 33,7% de sus mínimos de marzo, aunque todavía se mantiene un 13,7% por debajo de sus máximos de febrero.

Dada la asombrosa pérdida de puestos de trabajo, ¿qué está pasando aquí? Bueno, hay algunas razones por las que las acciones han actuado tan bien durante las últimas seis semanas. Si bien estas ganancias no están aseguradas de ninguna manera, es importante tener en cuenta las razones por las que los titulares aterradores y los movimientos violentos de precios de los últimos dos meses no deberían disuadirlo de su plan de inversión a largo plazo.





Un joven hipster con tatuajes y gafas se rasca la cabeza confundido.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Razón No. 1: Pérdida de empleo: ¿temporal o no?

Si bien las cifras de trabajo de los titulares parecían bastante aterradoras, había algo de luz plateada más abajo en el informe. De los despedidos, la mayoría en la encuesta de la Fed cree que solo serán despedidos temporalmente. Las frases clave: 'El número de personas desempleadas que informaron estar en cesantía temporal se multiplicó por diez a 18,1 millones en abril. El número de desempleados permanentes aumentó de 544.000 a 2,0 millones ».



Tener 544.000 despidos 'permanentes' es muchísimo mejor que tener 20,5 millones, lo que podría ser una de las razones por las que el mercado decidió subir a pesar de los números de los titulares. Y con muchas áreas del país comenzando a relajar sus reglas de quedarse en casa, los inversionistas pueden tener la impresión de que estas pérdidas de empleos pronto se restablecerán una vez que eso suceda.

Creo que puede ser optimista que todos de los puestos de trabajo perdidos se repondrá, ya que todavía es seguro que habrá destrucción de la demanda en muchas áreas de la economía relacionadas con los viajes y el ocio. Aún así, la gran diferencia entre la pérdida de empleos permanentes y temporales significa que las cifras de los titulares pueden no ser tan malas como se temía.

impacto de la inflación en el mercado de valores

Razón n. ° 2: El mercado y los precios de las acciones son prospectivos.

Por supuesto, las cosas todavía no son buenas para la economía en general, ya sea que la pérdida de empleos sea temporal o no. Se estima que el producto interno bruto de EE. UU. Cayó 4.8% en el primer trimestre, en camino a resultados mucho peores en el segundo y tercer trimestres, ya que el primer trimestre tuvo solo dos semanas de bloqueo. En marzo, la renta real disponible cayó un 2% mes a mes y el gasto de los consumidores cayó un 6% aún mayor. Y estos son solo los números de marzo, que reflejan solo dos semanas de bloqueos. Abril está destinado a ser mucho peor.



Eso no es un buen augurio para las ganancias corporativas de este año. Sin embargo, también es posible que todas estas malas noticias ya hayan sido anticipadas por la caída más rápida del mercado del 30% en marzo. Después de todo, el valor de cualquier empresa es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros. Por lo tanto, si las ganancias de una empresa se reducen a cero pero luego 'vuelven a la normalidad' en uno o dos años, su valor intrínseco solo puede caer entre un 10% y un 15% más o menos, e incluso menos si la empresa es una acción de alto crecimiento. con ganancias corrientes bajas y una pista muy larga al frente.

Lo que me lleva al siguiente tema.

Razón n. ° 3: las tasas de interés están por los suelos

Dictar el 'valor descontado' de los futuros flujos de efectivo libres es la tasa de descuento que utilizan los inversores, que está relacionada con las tasas de interés. Como parte de la acción masiva de la Reserva Federal para apoyar la economía, redujo la tasa de fondos federales a cero, lo que actúa como un punto de referencia para muchas, aunque de ninguna manera todas, las demás tasas de interés en la economía. Una 'tasa libre de riesgo' de referencia que utilizan muchos inversores es la tasa de los pagarés del Tesoro a 10 años, que ha visto caer su rendimiento del 2,45% hace un año a solo el 0,68% en la actualidad.

Las tasas de interés más bajas tienen el doble efecto de estimular la economía, así como de reducir la 'tasa límite' que muchos inversores utilizan en sus inversiones. Cuando los inversores de todo el espectro exigen tasas más bajas de rendimiento de los activos, los precios de los activos suben, al menos en términos relativos. Y las acciones no son más que activos financieros.

es el apretón corto de amc sobre

Por ejemplo, si se espera que una acción genere $ 5 en ganancias a perpetuidad, una tasa límite del 8% haría que esa acción valiera $ 62.50. Sin embargo, si los inversores ahora usan una tasa límite del 5%, ese mismo flujo de ingresos ahora vale $ 100. Por lo tanto, el hecho de que los rendimientos de los bonos del Tesoro no paguen casi nada hace que las ganancias corporativas, por poco espectaculares que sean, sean más atractivas. Y si ciertas acciones pueden mantener sus ganancias o incluso beneficio de la economía que se queda en casa, esas codiciadas fuentes de ingresos podrían valer aún más después de la crisis.

Razón No. 4: Acción gubernamental masiva

Además de las tasas de interés, no se debe pasar por alto la acción masiva que el gobierno federal y la Reserva Federal tomaron en marzo y abril. El Congreso aprobó los $ 2,3 billones Ley CARES en marzo, que proporcionó pagos de estímulo a las personas, subvenciones para empresas que retienen a sus trabajadores y préstamos de bajo costo para muchas empresas en todas las industrias, así como en municipios muy afectados por COVID-19.

Sin embargo, la Reserva Federal estimuló aún más, comprando todo tipo de productos crediticios, incluidos bonos del Tesoro, valores respaldados por activos, papel comercial, obligaciones de préstamos garantizados (préstamos para automóviles, tarjetas de crédito y estudiantes), bonos corporativos, e incluso algunos fondos negociables en bolsa de bonos de alto rendimiento a medida que empeoraba la crisis. La ola de compras masivas de la Reserva Federal podría totalizar más de $ 6 mil millones inyectados en la economía en crisis, aniquilando el impacto de la Ley CARES.

Al declararse comprador de última instancia, la Fed logró poner un piso a los mercados crediticios, lo que permitió a muchas corporaciones obtener liquidez durante abril para superar la crisis.

Además, la acción masiva y rápida envió una señal a los mercados de que el gobierno está preparado para hacer 'lo que sea necesario' para estimular la economía y evitar los peores resultados. Esa sacudida de confianza probablemente también tuvo un efecto en el mercado de valores en abril.

Razón n. ° 5: recuerde de qué está hecho el índice

A pesar de estas acciones gubernamentales, muchas empresas e industrias siguen en una situación muy desesperada. Sin embargo, para aquellos que miran el aumento del índice S&P 500 y aún se rascan la cabeza, deben tener en cuenta que las cinco compañías tecnológicas más grandes ahora están componiendo una parte cada vez más grande de ese índice. De hecho, Microsoft (NASDAQ: MSFT), manzana (NASDAQ: AAPL), Amazon.com (NASDAQ: AMZN), Alfabeto (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), y Facebook (NASDAQ: FB)combinados para constituir más del 20% del S&P 500 a finales de abril.

Todas estas empresas de tecnología tienen algunos de los mejores balances, modelos comerciales y perfiles de crecimiento del mundo entero, incluso a pesar de COVID-19. Y dado que el S&P 500 es un índice ponderado por capitalización de mercado, a medida que esas empresas se recuperan, representan cada vez más de ese índice, en comparación con otras áreas del mercado con problemas, como las aerolíneas o el petróleo y el gas, que representan cada vez menos. del índice a medida que bajan sus valores. Y recuerde, algunas de las áreas más afectadas de la economía son las pequeñas empresas del vecindario, que no están en el índice en absoluto.

Por lo tanto, el índice promediará los ganadores y los perdedores, y las empresas más resistentes tendrán una mayor ponderación con el tiempo. Eso también está ayudando al índice a recuperarse a medida que continúa la reorganización entre los que tienen y los que no tienen de la economía que se queda en casa.

Conclusión: ¿Tiene razón el mercado?

Si bien muchos se han sorprendido por el retroceso de los mercados desde los mínimos de marzo, recuerde que la caída inicial fue muy profunda y rápida. Dadas las cinco razones citadas aquí, tal vez no debería sorprender que el mercado se haya recuperado en medio de bajas tasas de interés, estímulos federales y optimismo de que el cierre económico es temporal.

Sin embargo, eso no significa que todavía no pueda haber otra pierna más baja. Después de todo, algunas de esas pérdidas de empleos temporales podrían volverse permanentes si ciertas industrias permanecen cerradas por más tiempo. Mucho de esto dependerá de cómo la economía contenga el virus y de la rapidez con que las empresas de biotecnología puedan desarrollar una vacuna. En este momento, cada día surgen nuevos candidatos a tratamiento, lo que genera optimismo. Si la contención y el tratamiento se logran con cierta rapidez, el mercado podría seguir subiendo.

caída del mercado de valores 2017

Sin embargo, si los ensayos de vacunas o tratamientos resultan decepcionantes y la segunda o tercera ola del virus golpea la economía, la pérdida de empleos podría continuar y el PIB podría continuar disminuyendo, en cuyo caso el mercado podría seguir estas cifras a la baja. Como dijo Warren Buffett en su reunión anual, la gama de resultados es extremadamente amplia.

Entonces, ¿qué debes hacer en este momento? Continúe con el plan de inversión que ha establecido para usted y su tolerancia al riesgo. Por lo general, esto implica invertir constantemente en el mercado cada mes, una vez que haya establecido un fondo de emergencia y haya pagado su deuda de alto interés. Con el mercado actuando como un maníaco-depresivo durante los últimos dos meses, con un declive impactante y quizás un rebote aún más sorprendente, seguir con su plan de inversión y eliminar las emociones de su estrategia es más importante que nunca.



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