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5 cosas que la gerencia de Panera Bread Co. quiere que usted sepa

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Pan Panera (NASDAQ: PNRA)reportado recientemente resultados del primer trimestre y brindó a los inversionistas información clave durante su conferencia telefónica posterior. Aquí están las conclusiones más importantes para los accionistas a largo plazo.

El aumento de los costos laborales está afectando los márgenes
Los aumentos del salario mínimo en todo el país están ejerciendo una presión al alza sobre los costos laborales en la industria alimentaria. Además, Panera está agregando trabajadores como parte de sus iniciativas de crecimiento 'Panera 2.0'. El director financiero Mike Bufano se refirió a esto durante la llamada de ganancias:



La mano de obra fue nuevamente el factor más importante de la caída del margen operativo, desapareciendo en 130 puntos básicos. Dos factores afectaron la mano de obra en el trimestre. Uno, vimos tasas salariales estructuralmente más altas en todos los ámbitos debido a la presión continua causada por los aumentos en los salarios mínimos. Dos, la inversión de horas de mano de obra adicionales necesarias por los costos de puesta en marcha relacionados con una cantidad significativa de conversiones de Panera 2.0 y aperturas de centros de entrega a fines del cuarto trimestre y el primer trimestre.

Las iniciativas digitales deben impulsar la eficiencia operativa
Para ayudar a compensar los crecientes costos laborales, Panera está invirtiendo fuertemente en convertir sus cafés para admitir pedidos y pagos digitales, lo que está mermando aún más la rentabilidad a corto plazo. Pero el CEO Ronald Shaich cree que estas inversiones impulsarán las ventas a largo plazo y el crecimiento de las ganancias y también brindarán a Panera una ventaja competitiva sobre rivales con menos capacidad digital:

Como saben, Panera 2.0 consta de dos elementos: primero, consta de acceso digital a través del móvil, web y [kiosco]; en segundo lugar, consiste en la integridad operativa ... El acceso digital crea una experiencia para llevar y comer significativamente mejor y es la base para la restauración y la entrega. También tiene un impacto material en la preferencia laboral a largo plazo, ya que no se necesita mano de obra para ingresar pedidos con digital. Además, a medida que aumenta la utilización digital, y seguramente lo hará, la mano de obra disminuye. De hecho, con el acceso digital de alto rendimiento [implementado], Panera tiene un potencial mucho mayor para aumentar las ventas y reducir la mano de obra durante muchos años.

El catering puede impulsar el crecimiento incremental
Incluso como líder actual de la industria de catering, Panera tiene una enorme pista de crecimiento en esta área. Pero es un desafío para sus cafés satisfacer esa demanda debido a limitaciones operativas. Para resolver ese problema, Panera está construyendo una red dedicada de centros de catering para reforzar sus capacidades de entrega de pedidos grandes, como explica Shaich:

Es probable que tengamos la mayor participación de mercado en el país en la entrega de pedidos grandes / catering. Pero todavía es una pequeña porción de la cuota de mercado potencial que podemos obtener.

Sabemos que esta es una gran oportunidad de negocio y también sabemos que no podemos aprovechar esa oportunidad con un café de $ 50,000 a la semana. Finalmente, sabíamos que nuestros cafés hacen un mejor trabajo cuando se enfocan en un maestro, el comercio minorista, y cuando no tienen que hacer las difíciles compensaciones de robar personas del mostrador para atender al cliente del catering y viceversa.

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Hemos aprendido que nuestro negocio de catering se beneficia de instalaciones dedicadas que están configuradas y listas para manejar las ventas de varios cafés. Debido a que nuestros centros satisfacen los pedidos de varios cafés y debido a que operan con volúmenes mucho más altos, pueden reducir la volatilidad de las ventas que hace que un negocio de catering sea tan difícil de ejecutar de manera eficiente.

Pero Shaich señala que estas inversiones tardarán en dar sus frutos:

Permítanme compartir con ustedes algo más sobre nuestra tesis central. Nuestra creencia en los centros de entrega se basa en nuestra experiencia con ellos. Hace varios años, nos vimos obligados por volumen a abrir varios centros y, en el caso de estos centros prototípicos, descubrimos que generaban una TIR potente a lo largo del tiempo, pero producían una presión de pérdidas y ganancias a corto plazo durante el primer año o dos.

Agregar un centro de catering es como agregar capacidad a un hotel que ya está funcionando a plena capacidad: lleva algún tiempo hasta que esa nueva capacidad realmente produzca una rentabilidad incremental. Permítanme decir esto, realmente creo que los inversores son lo suficientemente sabios como para saber que este tipo de proyectos con una TIR alta, a pesar de las presiones a corto plazo que generan, son una apuesta inteligente.

La entrega es otra oportunidad de crecimiento 'poderosa'
La gerencia cree que la entrega también puede impulsar un crecimiento incremental significativo en sus cafés, pero reconoce las capacidades operativas necesarias para tener éxito. Estos incluyen un sistema de pedidos digital con un menú totalmente personalizable, un sistema de producción integrado y una red de conductores rentable. Shaich declaró que Panera cree que ya tiene todo menos la red de controladores:

Hemos llegado a creer que la entrega nos ofrece el potencial para aumentar materialmente nuestros volúmenes de ventas por café y convertirnos en un motor a largo plazo del crecimiento de las ventas. De hecho, lo llamaría una oportunidad muy poderosa.

Además, hemos llegado a aprender ensaladas y sándwiches, porque generalmente no se calientan y porque viajan particularmente bien en un vehículo, son un producto perfecto para la entrega, especialmente en el almuerzo.

... Creemos que tenemos todo lo necesario para implementar la entrega en general, con la excepción de la red de conductores. Es por eso que actualmente estamos probando soluciones internas y externas para nuestras necesidades de red de conductores.

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Entonces, ¿a dónde vamos con la entrega en el futuro? Ampliaremos nuestra prueba a mercados adicionales en 2015 y juzgaremos en relación con un lanzamiento más amplio en 2016. En cualquier caso, espere que cuando Panera entregue, lo hará bien.

Panera tiene una larga trayectoria de éxito
Panera ha atravesado con éxito varias transiciones difíciles, como nos recuerda Shaich:

Lo que distingue a Panera es que hemos realizado este tipo de evoluciones con éxito antes. Lo hicimos a mediados de la década de 1990 cuando evolucionamos Saint Louis Bread en Panera, estableciendo una visión de lo que se convertiría en el mercado informal rápido ... Lo hicimos nuevamente a fines de la década de 1990 cuando vendimos Au Bon Pain, el más grande de los dos empresas, para centrar toda nuestra energía en Panera ... Y no olvidemos los años de recesión cuando fuimos contrarios y decidimos invertir en la experiencia del cliente a pesar de la desaceleración económica. Al final, nuestras composiciones mejoraron significativamente y estábamos superando a otras empresas.

... La realidad es que tenemos un historial de ver el futuro y ejecutar iniciativas que crean un valor significativo a largo plazo. Aquí está la prueba: las acciones de Panera subieron casi un 4.000% en los últimos 15 años en comparación con el 39% del S&P 500. Así que les diré algo en lo que realmente creo, lo haremos una vez más.

Creo que los ganadores tienden a seguir ganando, y no apostaría en contra de que Ron Shaich lleve a Panera hacia el éxito continuo en los años venideros.



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