Invertir

6 cosas que aprendí del libro 'Choque de culturas'

Yo leo Choque de culturas: inversión versus especulación por el fundador de Vanguard, John Bogle.

Es un libro maravilloso que describe lo que es la verdadera inversión y lo que está mal en la profesión de inversión. Aquí hay seis cosas que aprendí.

1. Casi todo lo que sucede en los mercados no es inversión:



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En los últimos años, el comercio anual de acciones, que necesariamente crea, debido a los costos de transacción involucrados, un valor negativo para los comerciantes, promedió unos $ 33 billones. Pero la formación de capital, es decir, dirigir el capital de inversión fresco a sus mejores y mejores usos, como nuevos negocios, nueva tecnología, avances médicos y plantas y equipos modernos para negocios existentes, promedió unos 250.000 millones de dólares. Dicho de otra manera, la especulación representó alrededor del 99,2 por ciento de las actividades de nuestro sistema de mercado de valores, y la formación de capital representó el 0,8 por ciento.

2. Invertir tiene más que ver con la psicología que con las matemáticas:

Los inversores inteligentes tratan de separar sus emociones de esperanza, miedo y codicia de su confianza en la razón, y luego esperan que la sabiduría prevalezca a largo plazo. La esperanza, el miedo y la codicia van de la mano del mercado volátil de las expectativas a corto plazo, mientras que la confianza en la razón va con el mercado real del valor intrínseco a largo plazo. En este sentido, los inversores a largo plazo deben ser filósofos más que técnicos.

3. Las instituciones están reemplazando a las personas:

En 1950, los inversores individuales poseían el 92 por ciento de las acciones estadounidenses y los inversores institucionales el 8 por ciento. Los roles han cambiado, con las instituciones, que ahora tienen el 70 por ciento, predominando, y los individuos, que ahora tienen el 30 por ciento, jugando un papel secundario. En pocas palabras, estos agentes institucionales ahora tienen colectivamente un control de voto firme sobre América corporativa.

4. La mayor parte de lo que ves es ruido:

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Keynes estaba profundamente preocupado por las implicaciones sociales del creciente papel de la especulación a corto plazo sobre los precios de las acciones. 'Una valoración convencional [de las acciones] que se establece [por] la psicología de masas de un gran número de individuos ignorantes', escribió en 1936, 'puede cambiar violentamente como resultado de una fluctuación repentina de opinión debido a factores que realmente no importan mucho para el rendimiento [...] prospectivo que resulta en olas irracionales de sentimiento optimista y pesimista '.

5. La gente intenta pronosticar el ruido:

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Proféticamente, Lord Keynes predijo que esta tendencia se intensificaría, ya que incluso los `` profesionales expertos, que poseen un juicio y un conocimiento más allá del del inversionista privado promedio, se preocuparían, no por hacer pronósticos superiores a largo plazo del rendimiento probable de una inversión sobre su inversión. toda la vida, pero con pronósticos de cambios en la valoración convencional poco tiempo antes que el público en general. ' Como resultado, advirtió Keynes, el mercado de valores se convertiría en 'una batalla de ingenio para anticipar la base de la valoración convencional dentro de unos meses, en lugar del rendimiento prospectivo de una inversión durante un largo plazo de años'.

6. Esto va más allá de los mercados. Mucho de lo que sucede en la economía no genera valor real:

Existe una diferencia, una diferencia de tipo, entre lo que los economistas describen como actividades de 'creación de valor' que agregan valor a la sociedad y las actividades de 'búsqueda de rentas' que restan valor a la sociedad en general. Uno proporciona productos y servicios nuevos y mejorados, entregados a través de canales cada vez más eficientes y a precios que son más competitivos, y el otro simplemente traslada los reclamos económicos de un grupo de participantes a otro.

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