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Ventajas y desventajas de una enmienda presupuestaria equilibrada

Una enmienda al presupuesto equilibrado sería una enmienda a la Constitución de los Estados Unidos que prohibiría al gobierno federal gastar más dinero del que genera cada año.

Ventajas de una enmienda de presupuesto equilibrado
Durante las últimas décadas, el gobierno federal ha tendido a tener un déficit presupuestario. De hecho, no ha tenido superávit desde la administración Clinton:



Con el tiempo, los déficits presupuestarios producen niveles crecientes de deuda federal:

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Los partidarios de una enmienda de presupuesto equilibrado señalan los crecientes niveles de deuda federal como evidencia de que no se puede confiar en que el Congreso (y los demás votantes) mantendrán los déficits bajo control.

Debido a que el poder del Congreso para gravar y gastar dinero proviene directamente de la Constitución de los Estados Unidos, un requisito de presupuesto equilibrado que ataría las manos de futuros Congresos requeriría una enmienda constitucional.

Demasiada deuda federal sería finalmente insostenible
Con el tiempo, los altos niveles de deuda podrían resultar en pagos de intereses más altos, impuestos más altos y / o gastos más bajos en servicios gubernamentales.

Quite una espiral de deuda teórica de la mesa

Los partidarios de una enmienda de presupuesto equilibrado argumentan que la trayectoria actual de la deuda federal conducirá inevitablemente a una crisis financiera. En algún momento en el futuro, sugieren, los inversionistas en bonos del Tesoro perderán la fe en que serán reembolsados ​​y exigirán tasas de interés más altas como compensación por un mayor riesgo percibido. Los pagos de intereses más altos aumentarían los déficits presupuestarios, produciendo más deuda y poniendo en marcha un círculo vicioso.

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Desventajas de una enmienda de presupuesto equilibrado
Intuitivamente, un presupuesto equilibrado parece tener sentido, pero adolecería de varios inconvenientes.

Difícil de hacer cumplir
Si bien el Congreso puede determinar más o menos el presupuesto para cada año entrante, nadie sabe de antemano exactamente cuáles serán los flujos de efectivo entrantes del gobierno federal, que dependen en gran parte de la actividad económica futura.

Por lo tanto, una enmienda probablemente necesitaría trabajar con proyecciones presupuestarias, en lugar de cifras concretas. Pero confiar en las proyecciones podría hacer que sea irresistible jugar con esas proyecciones.

Además, una enmienda probablemente necesitaría permitir al Congreso suspender el requisito de presupuesto equilibrado en el caso de emergencias nacionales, como guerras y crisis financieras. Es posible que un futuro Congreso pueda usar la cláusula de emergencia nacional para escapar del requisito de presupuesto equilibrado.

No hay evidencia de una espiral de deuda en el horizonte
Países como Estados Unidos que emiten deuda en su propia moneda tienen mucho margen de maniobra con los acreedores. Considere cómo el Reino Unido, los EE. UU. Y Japón se comparan con China. A pesar de los mayores niveles de deuda, las tasas de interés son mucho más bajas para los tres, que emiten deuda en sus propias monedas.

Eso sugiere que la carga de la deuda federal no es lo suficientemente grande como para desencadenar una crisis financiera.

* Puntos de datos disponibles más recientemente a partir del 5/2/16 de FRED y Bloomberg.

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Demasiado de una cosa buena
Los presupuestos equilibrados pueden ser excesivos. Eso es porque los excedentes no son necesarios para poner la deuda en una trayectoria sostenible. Lo que importa no es el nivel total de deuda, sino el nivel de deuda como porcentaje de la economía total. Entonces, todo lo que se necesita para evitar que esa cifra aumente es que la deuda crezca menos lentamente que el PIB.

Desde el año fiscal 2005 hasta el primer trimestre de 2016, Amazon.com La deuda a largo plazo subió más del 450% de $ 1.4 mil millones a $ 8.2 mil millones. Pero su índice de cobertura de ganancias a intereses mejoró de 5.1 a 6.6 porque la compañía creció más rápido que su deuda total. Asimismo, cuando la economía crece más rápido que la deuda federal, la tasa de deuda a PIB disminuye incluso si la deuda total aumenta.

El siguiente gráfico muestra la variación de la deuda federal como porcentaje del PIB. Cuando la tasa de crecimiento está por encima de cero, la carga de la deuda federal en relación con el tamaño de nuestra economía crece, y cuando está por debajo de cero, esa carga se reduce.

Recesiones exacerbantes
Una enmienda estricta al presupuesto equilibrado podría poner en peligro la economía durante tiempos económicos difíciles.

Se produce una recesión cuando la actividad económica se contrae. Las ventas débiles causan ganancias débiles causan despidos causan desempleo causan ventas débiles. A veces surge un círculo vicioso que un mayor gasto público, a través de redes de seguridad y otros medios, puede aliviar.

Una enmienda presupuestaria equilibrada podría permitir al gobierno aumentar el gasto y reducir los impuestos cuando los tiempos son buenos y forzar recortes durante las recesiones, precisamente cuando hacerlo debilitaría la actividad económica y empeoraría la recesión.

Potencialmente empeoramiento nuestra carga de deuda
Los déficits tienden a disminuir o aumentar como resultado de la actividad económica. Una economía fuerte genera más impuestos y reduce la necesidad de gastar en redes de seguridad; una economía débil produce menos impuestos y aumenta la necesidad de gasto en redes de seguridad. Observe en ese último gráfico cómo la deuda como porcentaje del crecimiento del PIB se dispara durante las recesiones, que se muestran en gris.

Una enmienda federal al presupuesto equilibrado que profundizó las recesiones podría dañar el crecimiento económico a largo plazo hasta tal punto que, irónicamente, crea más deuda.



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