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AK Steel y Schnitzer Steel Industries degradan

Todos los días, los analistas de Wall Street mejoran algunas acciones, rebajan otras e 'inician cobertura' en algunas más. Pero, ¿estos analistas saben siquiera de qué están hablando? Hoy, tomamos una selección de Wall Street de alto perfil y la ponemos bajo el microscopio ...

Los inversores en acero cerraron la semana pasada no con una explosión, sino con un gemido, como Acero de EE. UU. (Bolsa de Nueva York: X)Las acciones sufrieron una 'doble rebaja' a manos del banco de inversión Macquarie. Asustado por la guía de ganancias del tercer trimestre de U.S. Steel (tl; dr: no habrá ser ganancias, pero pérdidas en su lugar), el analista redujo su calificación a un rendimiento inferior y predijo que los precios del acero 'permanecerán débiles' durante el resto de este año.

Y Macquarie no es el único preocupado, ni U.S. Steel es la única acción de acero que está siendo degradada.





En un par de nuevas rebajas, esta mañana J.P. Morgan anunció que está reduciendo el productor de acero. AK acero (Bolsa de Nueva York: AKS)dos muescas por debajo del peso. Sin perder el ritmo, Goldman Sachs siguió con una rebaja similar de Industrias del acero Schnitzer (NASDAQ: SCHN)vender.

El acero fundido se vierte en una fundición.

Fuente de la imagen: Getty Images.



AK acero

¿Por qué todo el pesimismo sobre las existencias de acero de repente? Analicemos las rebajas una por una y averigüémoslo.

Comenzando con la rebaja de AK Steel de J.P. Morgan, StreetInsider.com informa que 'precios más bajos al contado del acero y precios más bajos en los contratos anuales' son los principales culpables del sentimiento negativo del analista, mientras que las preocupaciones sobre el efecto de sorprendentes Motores generales trabajadores sobre la demanda de acero agrega una preocupación adicional.

Como explica el analista, tanto 'U.S. Las existencias de acero y los precios del acero han estado bajo presión este año ... en gran parte debido a las preocupaciones sobre las adiciones de oferta planificadas para los próximos años, la continua incertidumbre en torno al comercio y una cierta moderación de la demanda '.



Actualmente, el acero en bobina laminado en caliente se vende a unos 568 dólares la tonelada en los EE. UU. Y aunque eso es un poco más que los precios de julio, es un buen 34% menos que el acero que se vendía hace un año. J.P. Morgan cree que los precios 'probablemente fluctuarán entre $ 500 y 600 / t en el corto y mediano plazo', cayendo primero y luego volviendo a las tasas de hoy 'de cara al 2020'.

Aún así, lo mejor que pueden esperar los inversores de una tendencia como esa es que el negocio de AK Steel en este momento sea tan bueno como lo va a ser por un tiempo, y con la cotización de acciones por un valor empresarial 21 veces superior al efectivo libre. flujo, las acciones no se ven tan atractivas.

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Acero Schnitzer

La rebaja más interesante hoy, si me preguntas, es la que Goldman Sachs acaba de publicar sobre el reciclador de chatarra de acero Schnitzer Steel. Durante el año pasado, el precio de las acciones de Schnitzer (un 13% menos) se ha mantenido mejor que el de muchos de sus rivales más conocidos, incluido AK Steel (un 48% menos). ArcelorMittal (un 53% menos) y U.S. Steel (un 63% menos), y quizás con razón, ya que Goldman Sachs tiene muchas cosas buenas que decir sobre la compañía.

'Schnitzer Steel ha hecho un buen trabajo, en nuestra opinión, al diversificar su mercado geográfico, mejorar la calidad de sus ofertas de chatarra y mejorar la eficiencia operativa', escribe Goldman en una nota cubierta en StreetInsider .

La 'mejora fiscal del 24% hasta la fecha de la empresa en los márgenes por tonelada en la división de reciclaje de automóviles y metales (AMR) ha sido impresionante'. Y, sin embargo, el analista señala que `` los mercados de chatarra ahora muestran signos de un mayor debilitamiento, y nos preocupa que estas condiciones de deterioro agreguen riesgo al perfil de ganancias de SCHN '', lo que provocó la decisión de Goldman de rebajar su calificación y recortar su precio objetivo a 23 dólares por acción. .

El resultado para los inversores

Pero aquí está la cuestión: a diferencia de AK Steel, que aunque rentable y con un flujo de caja libre positivo, conlleva una carga de deuda masiva que hace que el valor de su empresa sea mucho más caro de lo que su capitalización de mercado por sí sola podría implicar, Schnitzer Steel me parece un empresa en buen estado financiero.

Con una capitalización de mercado de $ 611 millones (aproximadamente el tamaño de AK Steel), Schnitzer tiene una carga de deuda mucho más liviana: solo $ 134 millones netos de efectivo. Como resultado, la relación valor empresarial / flujo de caja libre de la acción es mucho más aceptable de 9,7.

Aunque no puedo descartar el riesgo de caída de los precios de la chatarra que aumenta Goldman Sachs, la valoración mucho más razonable de Schnitzer, combinada con el respetable rendimiento de dividendos del 3,2%, totalmente respaldado por el flujo de caja, me sugiere que el riesgo aquí es mucho más razonable que la que destaca JP Morgan en AK Steel.

Teniendo en cuenta mis necesidades, creo que ciertamente preferiría una inversión en Schnitzer Steel en lugar de una en AK Steel hoy.



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