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Otro mal trimestre para Hudson's Bay Company, pero el nuevo director ejecutivo está tomando medidas

En los últimos años, el gigante multinacional de los grandes almacenes Bahía de Hudson (OTC: HBAYF)ha informado consistentemente malos resultados . En el año fiscal 2015, registró una ganancia ajustada de solo 55 millones de dólares canadienses, un 43% menos año tras año, a pesar de generar más de CA $ 11 mil millones de ingresos.

Ese fue un desempeño relativamente bueno en comparación con los últimos dos años. Los ingresos anuales han superado los 14.000 millones de dólares canadienses debido a la expansión de la empresa en Europa. Sin embargo, la Bahía de Hudson registró una pérdida neta normalizada de CA $ 313 millones en el año fiscal 2016 y CA $ 564 millones en el año fiscal 2017.

El martes, la bahía de Hudson informó otra serie de resultados trimestrales débiles. Pero puede haber una luz al final del túnel, ya que la recién nombrada directora ejecutiva, Helena Foulkes, está tomando algunas de las decisiones difíciles que prometió hace unos meses.



Resultados insatisfactorios una vez más

En el primer trimestre del año fiscal 2018, las ventas totales aumentaron un 1% en la Bahía de Hudson, alcanzando CA $ 3.1 mil millones. Sin embargo, las ventas de compensación cayeron un 0,7% interanual. Este rendimiento de ventas plano enmascaró algunas variaciones amplias en los diversos carteles minoristas de la compañía. Por un lado, la cadena de lujo Saks Fifth Avenue tuvo un trimestre sólido, con un aumento de las ventas de compensación del 6%, mientras que la cadena de la Bahía de Hudson en Canadá registró su 31º trimestre consecutivo de ventas de compensación positivas.

El exterior de la tienda insignia de Saks Fifth Avenue en Manhattan

Saks Fifth Avenue registró un fuerte crecimiento en las ventas de compensación el último trimestre. Fuente de la imagen: Saks Fifth Avenue.

Por otro lado, las ventas de compensaciones disminuyeron en la cadena Lord & Taylor en apuros, que nuevamente no pudo mantenerse al día con su principal rival. Nordstrom (NYSE: JWN). Las ventas de compensación aumentaron un 0,7% para el negocio de línea completa de Nordstrom el último trimestre. La cadena de descuento Saks OFF 5TH también tuvo problemas, con una caída de las ventas de compensación del 3,5%. (Nordstrom Rack también ha tenido un momento difícil últimamente, pero logró un aumento de ventas de compensación del 0,4% en el primer trimestre). Por último, las operaciones europeas de la Bahía de Hudson tuvieron otro trimestre terrible, ya que las ventas de compensación se desplomaron un 6,6%.

No es de extrañar que estos resultados mediocres de ventas generen ganancias deficientes. La Bahía de Hudson registró una pérdida neta normalizada de CA $ 286 millones el último trimestre, en comparación con una pérdida neta normalizada de CA $ 209 millones un año antes.

Reducción de tamaño por fin

Si bien los resultados del primer trimestre de Hudson's Bay no fueron nada del otro mundo, el lado positivo para los inversores es que la directora ejecutiva, Helena Foulkes, se ha movido rápidamente en sus primeros meses para arreglar el negocio. Ha designado a varios ejecutivos con experiencia para que completen su equipo de gestión. Foulkes también reestructuró las operaciones europeas de la Bahía de Hudson para que pueda tener más contacto con esa parte de la empresa y acelerar la toma de decisiones.

quien esta en el billete de $ 500 dolares

Un movimiento aún más dramático se produjo el lunes, cuando Hudson's Bay anunció un acuerdo para vender su subsidiaria Gilt (que se especializa en ventas flash en línea) a Rue La La. Hudson's Bay adquirió Gilt en 2016 por alrededor de $ 250 millones. Eso puede haber parecido una ganga, dado que la valoración de Gilt alcanzó un máximo de más de mil millones de dólares. Sin embargo, la Bahía de Hudson ahora se deshace de la unidad por 'muy por debajo de $ 100 millones'. de acuerdo a El periodico de Wall Street (requiere suscripción).

Deshacerse de la subsidiaria Gilt parece prudente. Permitirá que el equipo de gestión de precios rebajados se centre en cambiar el negocio más prometedor de Saks OFF 5TH. Además, esta medida impulsará el resultado final en al menos CA $ 10 millones por año.

Hudson's Bay también anunció esta semana que seguirá encogiendo la cadena Lord & Taylor. La compañía cerró dos tiendas Lord & Taylor en abril y ya había anunciado el cierre de una tercera tienda el próximo enero. (Es revelador que las tres tiendas estén ubicadas en centros comerciales que tienen tiendas Nordstrom de línea completa .)

El exterior y el estacionamiento de una tienda Lord & Taylor

Lord & Taylor cerrará hasta 10 tiendas durante el próximo año. Fuente de la imagen: Autor.

Hudson's Bay ahora planea cerrar hasta 10 de las 48 tiendas restantes de Lord & Taylor durante el próximo año más o menos. Esto incluye el cierre de la tienda en el área de Chicago que ya se anunció. También incluye la tienda insignia Lord & Taylor en Manhattan, que se vendió a una filial de WeWork por la asombrosa cantidad de 850 millones de dólares.

La compañía aún no ha tomado decisiones finales sobre el cierre de las otras tiendas. Sin embargo, el director financiero Ed Record dijo que, en conjunto, se están ejecutando ligeramente por debajo del umbral de rentabilidad. La mayoría de estas tiendas están en buenos centros comerciales, por lo que la propiedad inmobiliaria es valiosa. El cierre de las tiendas también liberará capital de trabajo.

Un buen comienzo, pero hay más trabajo por hacer

La clave del argumento alcista para la Bahía de Hudson es que sus bienes raíces probablemente valgan dos o tres veces el valor empresarial de la empresa. Sin embargo, la Bahía de Hudson ha estado quemando efectivo rápidamente, y Sears Holdings proporciona una advertencia acerca de apostar por un minorista con excelentes propiedades inmobiliarias pero un flujo de caja persistentemente negativo.

De hecho, en los últimos años, la estrategia de la Bahía de Hudson se ha parecido más a la construcción de un imperio que a un plan organizado para aumentar las ganancias. Este crecimiento hizo que la empresa fuera difícil de administrar, una falla fatal en el panorama minorista de rápido movimiento de hoy. El resultado ha sido una serie de horribles pérdidas.

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En este contexto, la decisión de Foulkes de centrarse en lo que se puede arreglar y vender el resto parece un soplo de aire fresco. Su estrategia de simplificar la empresa, monetizar el exceso de bienes raíces y reducir los costos finalmente podría convertir a la Bahía de Hudson en un ganador para sus sufridos inversores.



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