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Mejor gran dividendo Compre ahora: Kinder Morgan Inc o Markwest Energy Partners LP

Kinder Morgan Inc (Bolsa de Nueva York: KMI)es uno de los favoritos entre los inversores de ingresos de alto rendimiento y merecidamente . Sin embargo, a veces las empresas más pequeñas y menos conocidas pueden tener mejores perspectivas de crecimiento y, al mismo tiempo, ofrecer un dividendo alto y de rápido crecimiento. Socios de Markwest Energy (Bolsa de Nueva York: MWE)es uno de esos MLP midstream de rápido crecimiento que los inversores pueden querer considerar comprar en lugar de Kinder Morgan. Para ayudarlo potencialmente a tomar esa decisión, le preguntamos a dos de nuestros contribuyentes de energía cuál creen que es una mejor compra hoy.

Adam Galas: Si bien creo que tanto Kinder como Markwest son excelentes inversiones de alto rendimiento y merecen un lugar en las carteras de muchos inversores de ingresos, hay tres razones por las que creo que Markwest puede terminar superando a Kinder durante la próxima década. A saber, su posición dominante en el mercado en el prolífico esquisto Marcellus y Utica, una pista de crecimiento más larga y su perfil de distribución superior.

Posición dominante en el mercado : El reclamo de la fama de Markwest es que es el operador número uno del procesador y fraccionador de gas natural (separa los líquidos de gas natural, o LGN, del gas natural) en las prósperas lutitas de Marcellus y Utica.



Fuente: Presentación para inversores de Markwest.

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Con 6 mil millones de pies cúbicos por día de capacidad de procesamiento de gas, la mitad de los cuales se encuentra en la región de Marcellus, y planea aumentar su capacidad de procesamiento de Marcellus en un 52% para mediados de 2016, veo a Markwest como la mejor inversión de ingresos a largo plazo para Benefíciese de una de las formaciones de gas más grandes y de más rápido crecimiento del mundo.

En el esquisto de Utica, que está aumentando la producción de gas incluso más rápido que el Marcellus, Markwest planea aumentar su capacidad de procesamiento de gas en un 62% para el primer trimestre de 2016.

MLP también está invirtiendo fuertemente en LGN, que tienen un enorme potencial como materias primas petroquímicas baratas para las empresas químicas estadounidenses a lo largo de la costa del Golfo que fabrican plásticos y etileno, así como una importante exportación potencial a los mercados de Asia, América del Sur y Europa.

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Pista de crecimiento más larga : Con un valor empresarial de 140.400 millones de dólares, Kinder Morgan es una de las empresas de energía más grandes de Estados Unidos y 8,6 veces más grande que Markwest, cuyo valor empresarial es de solo 16.400 millones de dólares.

Sin embargo, Markwest, que opera 4,000 millas de tuberías en todo su sistema, 21 veces menos que Kinder, está trabajando arduamente para alcanzar a su hermano mayor. Por ejemplo, en las lutitas de Marcellus y Utica, el MLP está construyendo 18 instalaciones de procesamiento y fraccionamiento de gas para atender las necesidades insaciables de los productores de gas. También se está asociando con Socios de logística de Sunoco para construir los oleoductos Mariner East y Mariner West para transportar LGN a mercados clave y terminales de exportación.

Fuente: Presentación para inversores de Markwest.

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En total, los analistas esperan que Markwest aumente su EBITDA o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, en un 50% durante los próximos tres años, una tasa de crecimiento que Kinder Morgan, con su enorme tamaño, probablemente no pueda esperar. fósforo.

Rendimiento superior y potencial de crecimiento de ganancias :

Operador Midstream Producir Guía de crecimiento de pagos a 5 años de la administración
Socios de Markwest Energy 5.20% 10.7%
Kinder Morgan Inc 4.20% 10%
S&P 500 1.90% 5.20%

Fuentes: Yahoo! Finanzas, Multpl.com, orientación de gestión.

Como muestra esta tabla, Markwest no solo ofrece actualmente un rendimiento más alto que Kinder Morgan, sino que su administración espera que el crecimiento de su distribución durante los próximos cinco años sea un 7% mayor que el de Kinder.

Dado el rápido crecimiento de la cartera de activos de Marcellus y Utica de Markwest, y el hecho de que no tiene ningún derecho de distribución de incentivos, creo que estas estimaciones de crecimiento de los pagos son razonables. Además, creo que la administración puede estar bajando su guía de distribución, y dado que los analistas esperan un crecimiento de pago de CAGR del 17.6% durante los próximos cinco años, creo que puede haber algún potencial alcista aquí.

Jason Hall : Adam es un gran caso para Markwest y tiene muchos puntos válidos. Sin embargo, creo que sería un gran error descartar a Kinder Morgan por el momento. Después de todo, la compañía y sus subsidiarias han producido algunos de los mejores retornos para los accionistas en la industria durante más años, y en más de ocho veces más grande que Markwest, su escala también tiene muchos beneficios.

A principios de 2015, la cartera de proyectos de expansión de cinco años de Kinder Morgan era de más de $ 18 mil millones, lo que significa que planea 'agregar' más en nuevos activos generadores de ingresos de lo que Markwest vale durante la próxima media década. Kinder Morgan también se beneficia de su exposición a múltiples mercados y geografías, mientras que la exposición de Markwest a solo un puñado de acciones importantes podría convertirse en una debilidad en algún momento. De cualquier manera, ciertamente crea algún riesgo para la empresa, ya que está, en este punto de su tamaño, más expuesta a riesgos a la baja debido a la naturaleza concentrada de sus activos.

Kinder Morgan, por otro lado, posee o tiene interés en más de 84,000 miles de oleoductos, cientos de terminales, e incluso opera barcos marítimos para transportar productos:

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Fuente: Kinder Morgan.

Claro, el potencial de crecimiento alcista de Markwest es probablemente superior al de Kinder Morgan en este momento, pero quizás el factor más importante que se considera deficientemente cuando se invierte es el riesgo a la baja. Francamente, está bastante claro cuál de estos dos tiene más riesgo de pérdida de capital debido a eventos potencialmente imprevistos, y no es Kinder Morgan.

Por último, es probable que gran parte del crecimiento de Markwest se produzca a expensas de la dilución de los partícipes. Sí: el recuento de acciones de Kinder Morgan acaba de duplicarse, pero el valor por acción probablemente aumentó porque la duplicación fue el resultado de la fusión de todas las MLP subsidiarias de la compañía en su estructura corporativa. En el futuro, la empresa, creo yo, podría comenzar a recomprar acciones y reducir el recuento de acciones, lo que aumentaría aún más los rendimientos por acción. Esto también reducirá el costo total de aumentar el dividendo, ya que habrá menos acciones para pagar.

Creo que probablemente falten unos años para que suceda porque todavía hay muchas oportunidades de crecimiento orgánico, pero en algún momento eso cambiará y Richard Kinder se dará cuenta de que la mejor manera de devolver efectivo a los accionistas es comenzar a recomprar acciones.

Markwest, por otro lado, es un MLP. Las MLP casi siempre utilizan las ofertas de unidades y la deuda para pagar el crecimiento de los activos. Sin duda, ese ha sido el historial de Markwest hasta ahora:

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Con estas cosas en mente: perfil de riesgo de su base de activos; la tasa de dilución y gasto de deuda que las MLP tienden a utilizar para el crecimiento; y el potencial de recompra de acciones en Kinder Morgan mejorando su crecimiento de dividendos y por acción, y creo que Kinder Morgan tiene una sólida oportunidad de generar mejores rendimientos por acción que Markwest durante la próxima década.



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