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Mejor compra: Apple contra Microsoft

manzana (NASDAQ: AAPL)y Microsoft (NASDAQ: MSFT)han luchado entre sí por la cuota de mercado desde finales de la década de 1970. En varias ocasiones, uno ha parecido dominar al otro. Pero en los últimos años, algunos inversores han comenzado a creer que Apple se quedará atrás a medida que su iPhone se mercantilice y Microsoft emerja como uno de los mejores jugadores en la nube. Sin embargo, dos tendencias emergentes pueden dar a los accionistas un caso para quedarse con Apple.

A pesar de su rivalidad, ambas empresas han tenido un gran éxito. Apple ha acumulado la capitalización de mercado más grande del mundo de alrededor de $ 2 billones, mientras que Microsoft tiene la segunda capitalización de mercado más grande con $ 1.8 billones.

Además, ambos han acumulado tesoros de efectivo que todas las empresas deberían envidiar. Apple tiene 195.600 millones de dólares en efectivo disponible, compensados ​​por 112.000 millones de dólares en diversas formas de deuda. Durante los últimos 12 meses, generó $ 80,2 mil millones en flujo de caja libre.



Un hombre que usa una tableta en un entorno industrial.

Fuente de la imagen: Getty Images.

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En comparación, Microsoft tiene alrededor de $ 132 mil millones en efectivo, contra $ 60.5 mil millones en deuda total. El flujo de caja libre de la empresa ascendió a unos 50.400 millones de dólares durante los 12 meses anteriores. No obstante, casi ninguna empresa, incluida Apple, iguala la calificación crediticia AAA de Microsoft. A pesar de sus niveles de deuda, Microsoft ha construido un historial de estabilidad financiera que se remonta a la década de 1980. También podría saldar su deuda de inmediato con el efectivo existente, reduciendo su riesgo crediticio.

Cómo se destaca Apple

Apple fue pionera en toda una industria a través del iPhone, su mayor generador de ingresos durante más de una década. Con el tiempo, la competencia de los jugadores de menor costo que utilizan Alfabeto El sistema operativo Android obligó a Apple a ofrecer iPhones de menor costo a medida que caían las ventas netas generales de la compañía.

Sin embargo, esta situación puede haber cambiado. La pandemia provocó un aumento de las ventas de iPhone a medida que aumentaba la dependencia de dichos dispositivos. Ahora, Apple ha lanzado el iPhone 5G 12. Con las velocidades más rápidas del iPhone 5G, Apple recuperó algo de poder de fijación de precios. Esto ha recuperado algunos de los márgenes más altos que impulsaron las ganancias del iPhone en los últimos años.

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Además, Apple ha maximizado las ventas de dispositivos portátiles, en parte al promover los beneficios para la salud del Apple Watch. No solo monitorea el corazón, sino que también mide los niveles de oxígeno en sangre y envía una alerta en caso de una caída. Además, Fitness +, la experiencia de fitness de Apple que funciona con el Apple Watch, se lanzó el 14 de diciembre. Apple atribuyó parcialmente al Apple Watch el hecho de que las ventas de dispositivos portátiles aumentaran un 30% año tras año en el último trimestre.

Además, la división de servicios de Apple, que incluye iTunes y la App Store, ha logrado éxitos notables con un aumento del 24% en los ingresos de 12 meses durante el mismo período. Algunos analistas especulan que los servicios podrían generar la mitad de las ganancias de Apple a mediados de la década.

Como resultado, Apple obtuvo más de $ 294,1 mil millones en ingresos durante los últimos 12 meses. Esto representa un aumento del 10% con respecto al período de 12 meses anterior. Además, gracias en parte al lanzamiento del iPhone el otoño pasado, los ingresos totales del último trimestre aumentaron un 21% con respecto a los niveles del año anterior.

Esta mejora en los ingresos generó ingresos netos para el último trimestre de casi $ 28,8 mil millones, un 29,3% más que los niveles del año anterior. Un aumento en los gastos operativos de solo el 12% ayudó a contribuir al aumento de las ganancias.

Este crecimiento elevó las acciones de Apple en más de un 70% durante los últimos 12 meses. Además, su relación P / E ha aumentado a 33. Esto se destaca, ya que el múltiplo de Apple luchó por superar los 20 antes de 2020. Aún así, su aumento del 29% en los ingresos netos no coincide con el crecimiento de su relación P / E durante el mismo tiempo. cuadro. Por lo tanto, los inversores también tendrán que considerar si Apple ahora justifica su valoración más cara.

Gráfico AAPL

AAPL datos por YCharts

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El caso de Microsoft

Microsoft también ha luchado por el respeto en ocasiones. Cuando Satya Nadella se convirtió en CEO en 2014, heredó una empresa que se tambaleaba por el declive de la PC y el lento crecimiento de Windows.

Como director anterior del grupo empresarial y de nube de Microsoft, hizo la transición de Microsoft a un enfoque en la nube. Esto llevó a la compañía a convertirse en el segundo proveedor de nube más grande con una participación de mercado de nube del 15%, según ParkMyCloud. Esto solo se retrasa Amazonas , que fue pionera en la industria.

Otro software también refuerza a Microsoft. Microsoft 365, que constituye su suite de seguridad, nube inteligente y Office, impulsa principalmente su división de productividad y procesos comerciales. Esta división representa aproximadamente un tercio de los ingresos de la empresa, aproximadamente lo mismo que hace un año. Aún así, los ingresos aumentaron un 11% con respecto a los niveles del año anterior. Dentro de esa división, la suite comercial Office 365 aumentó un 21% durante ese período, mientras que su software Dynamics 365, su herramienta ERP, registró un aumento del 38% para ese período.

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Además, la compañía lanzó su consola de juegos Xbox de última generación a fines del año pasado. Es más, Xbox Live , su servicio de juegos sociales multimedia, ha crecido a 100 millones de usuarios activos mensuales, mientras que GamePass ahora cuenta con alrededor de 18 millones de suscriptores. En general, los ingresos por servicios y contenido de Xbox aumentaron un 30% durante los últimos 12 meses.

Aún así, Xbox parece no estar a la altura de sus pares. Sony experimentó un crecimiento del 42% en su división de servicios de red y juegos, aunque Sony no desglosó los ingresos de PlayStation por separado. Nintendo reportó un crecimiento del 38% en su plataforma Switch. A diferencia de sus pares, Nintendo no ha lanzado una consola de próxima generación desde 2017.

A pesar del crecimiento de los juegos ligeramente más bajo, las acciones de Microsoft se han movido al alza en poco menos del 50% durante el último año. Además, su relación P / U ha llegado a 36. Esto supera con creces la relación P / U de 15, donde Microsoft cotizaba en el momento en que Nadella asumió el control en 2014. Aún así, el múltiplo ha caído desde un máximo de varios años por encima de 60 en 2018. , cuando un cargo fiscal único redujo temporalmente los ingresos e impulsó la valoración.

¿Apple o Microsoft?

Entre las dos acciones tecnológicas, creo que Apple todavía tiene la ventaja. El ciclo de actualización 5G obligará a todos los usuarios de teléfonos inteligentes a actualizar eventualmente, respaldando las ventas de iPhone y mayores márgenes en los próximos años. Además, el crecimiento en dispositivos portátiles y servicios podría sumarse a ese crecimiento de ingresos. Además, incluso con la creciente valoración de Apple, todavía cotiza a un múltiplo ligeramente más bajo que Microsoft, a pesar de los mayores flujos de efectivo y márgenes de beneficio.

Si bien este éxito no negará el argumento alcista de Microsoft, le da a Apple más potencial para mayores retornos.



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