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Better Buy: AT&T frente a Charter Communications

Comunicaciones de la carta (NASDAQ: CHTR)y AT&T (Bolsa de Nueva York: T), dos gigantes de las telecomunicaciones, se han repartido el imperio Time Warner. Charter compró Time Warner Cable, que se separó de Time Warner en 2009, junto con su empresa hermana Bright House Networks en 2016. AT&T compró el resto de Time Warner en 2018.

Charter y AT&T hicieron esas adquisiciones para contrarrestar los cortadores de cables. La adquisición de TWC por parte de Charter lo convirtió en el segundo proveedor de cable más grande de los EE. UU. La adquisición de AT&T de los activos de medios de Time Warner formó la base de su nuevo ecosistema de transmisión.

Una red de conexiones a Internet en los EE. UU.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Pero durante los últimos cinco años, las acciones de Charter se han disparado un 240% mientras que las acciones de AT&T cayeron alrededor de un 14%. Charter no paga dividendos, pero las acciones de AT&T solo arrojaron un pésimo rendimiento total del 15% durante ese período, incluso reinvirtiendo sus considerables dividendos.

Charter puede parecer una mejor inversión que AT&T. Pero el rendimiento pasado nunca garantiza ganancias futuras, por lo que deberíamos echar un vistazo a ambas empresas para ver cuál es la mejor compra ahora.

¿Qué tan rápido está creciendo Charter?

Charter generó el 79% de sus ingresos a partir de servicios de voz, Internet y video por cable para clientes residenciales el año pasado. Su base de clientes residenciales se expandió un 4% a 27,3 millones en 2019, ya que su crecimiento en suscriptores de Internet compensó sus disminuciones en suscriptores de video y voz. A pesar de ese cambio, los ingresos residenciales mensuales promedio por cliente de Charter aún aumentaron un 1% ya que utilizó menos promociones.

Otro 14% de los ingresos de Charter provino de su segmento de telefonía fija SMB (pequeñas y medianas empresas), que atendió a casi dos millones de clientes el año pasado, mientras que el resto provino de sus negocios más pequeños.

Los ingresos de Charter aumentaron un 5% a $ 45,8 mil millones el año pasado, su ingreso neto aumentó un 141% a $ 714 millones y su EBITDA ajustado aumentó un 5% a $ 16,9 mil millones. Su flujo de caja libre se duplicó con creces a $ 4.6 mil millones, y gastó más del 100% de ese total ($ 7.6 mil millones) en recompras.

El crecimiento de Charter continuó en los primeros nueve meses de 2020 y sus clientes residenciales aumentaron a 28,9 millones al final del tercer trimestre. Su crecimiento en clientes de Internet de banda ancha, junto con una estabilización de su negocio de video, compensó el continuo declive de su negocio de voz. Su número de clientes pymes también aumentó a 2,02 millones, ya que las empresas se mantuvieron conectadas durante la pandemia.

Los ingresos por cliente de Charter cayeron levemente este año, pero sus crecientes ingresos por internet residencial compensaron sus otras debilidades. Sus ingresos aumentaron un 5% interanual a $ 35.5 mil millones en los primeros nueve meses, su ingreso neto se duplicó con creces a $ 1.98 mil millones y su EBITDA ajustado creció un 10% a $ 13.5 mil millones. Su FCF saltó un 38% año tras año a $ 1.8 mil millones, y gastó $ 10 mil millones en recompras.

Los analistas esperan que los ingresos y las ganancias de Charter aumenten un 5% y un 90%, respectivamente, durante todo el año, ya que las recompras aumentan su EPS. El próximo año, se espera que sus ingresos y ganancias aumenten un 6% y un 48%, respectivamente.

¿Qué tan rápido está creciendo AT&T?

El año pasado, AT&T generó el 68% de sus ingresos de su segmento de comunicaciones, que alberga sus unidades inalámbricas, de televisión de pago y de líneas alámbricas comerciales. Las suscripciones en WarnerMedia generaron el 8% de sus ingresos. El resto de sus ingresos provino de su división de América Latina y otros negocios.

Una mujer joven usa un teléfono inteligente.

Fuente de la imagen: Getty Images.

AT&T cerró 2019 con 165,9 millones de suscriptores inalámbricos, un 9% más que hace un año. Sin embargo, su número de conexiones de TV paga (DirecTV, U-Verse y AT&T TV) cayó un 15% a 19,5 millones, ya que continuó perdiendo espectadores en las plataformas de transmisión.

Los ingresos de AT&T aumentaron un 6% en 2019, gracias a la adquisición de Time Warner, y su EPS ajustado creció un 1%. Su FCF aumentó un 30% a $ 29 mil millones, y gastó alrededor de $ 15 mil millones en dividendos y $ 2 mil millones en recompras.

Pero en los primeros nueve meses de 2020, los ingresos de AT&T y el EPS ajustado disminuyeron un 6% y un 10%, respectivamente. Su unidad inalámbrica tuvo problemas cuando los minoristas cerraron durante la pandemia, los cierres de cines perjudicaron a WarnerMedia y sus suscriptores de televisión de pago cayeron a 17,1 millones al final del tercer trimestre.

En el lado positivo, el negocio inalámbrico nacional de AT&T se recuperó en el tercer trimestre con 5,5 millones de nuevos suscriptores, mientras que la base combinada de suscriptores nacionales de HBO y HBO Max creció secuencialmente a 38 millones.

Pero esas mejoras no pudieron contrarrestar las de AT&T. otras debilidades y todavía está invirtiendo dinero en efectivo en sus servicios de transmisión que pierden dinero para perseguir Netflix , Disney y otros líderes de transmisión.

Los analistas esperan que los ingresos y las ganancias de AT&T caigan un 6% y un 11%, respectivamente, este año. Espera que su FCF disminuya un 10% a $ 26 mil millones durante el año, pero aún así debería cubrir fácilmente sus dividendos. El próximo año, los analistas esperan que sus ingresos y ganancias aumenten un 2% a medida que la pandemia termine y los nuevos teléfonos 5G lleguen al mercado.

El ganador: Charter

El futuro de Charter parecía turbio hace unos años, pero su enfoque en la escala, el crecimiento del FCF y las recompras ahora lo convierte en una inversión más sólida que AT&T. El ratio P / U adelantado de Charter de 31 es mucho más alto que el ratio P / U adelantado de AT&T de 9, pero sus impresionantes tasas de crecimiento justifican esa valoración más alta.



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