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Mejor compra: Verizon Communications frente a T-Mobile

Comunicaciones de Verizon (Bolsa de Nueva York: VZ)y T-Mobile (NASDAQ: TMUS)ejercer un enorme poder de mercado. Junto con AT&T , estas acciones de telecomunicaciones forman un oligopolio 5G reforzado por altos costos fijos y las velocidades inalámbricas más rápidas. Con el tiempo, T-Mobile ha brindado mayores retornos a los inversionistas con precios más bajos por su servicio. Ahora, a medida que se expande la cobertura 5G, los inversores tendrán que determinar si la calidad de la red de Verizon y el estatus de pionero traerán retornos más altos que los de T-Mobile.

Dónde se encuentra Verizon

A pesar del menor crecimiento de las existencias En los últimos años, Verizon conserva ventajas competitivas. Comenzó como la empresa que ofrecía la red 'más grande y confiable' en el ámbito 4G. Verizon también ganó la carrera por el lanzamiento de la red 5G más rápido, brindando servicio a partes de Chicago y Minneapolis en abril de 2019.

Ahora ofrece 5G a más de 200 millones de clientes en más de 1.800 ciudades. Además, ha lanzado su 5G, 5G Ultra Wideband más rápido en 55 ciudades, ofreciendo velocidades de hasta 4 gigabytes por segundo (Gbps).



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Técnico con casco comprobando su teléfono inteligente mientras está cerca de una torre que brinda servicio.

Fuente de la imagen: Getty Images

Esto ha ayudado a Verizon a convertirse en una fuente de ingresos. En 2020, la compañía gastó $ 18,2 mil millones en gastos de capital, pero aún generó un flujo de efectivo libre de $ 23,6 mil millones. Eso dejó a Verizon más que suficiente efectivo para cubrir sus costos de dividendos de 2020 de $ 10,2 mil millones. Además, Verizon aumentó el dividendo por decimocuarto año consecutivo en 2020. Dado que su pago consume menos de la mitad de su flujo de caja libre, la empresa probablemente pueda permitirse más aumentos de dividendos. A $ 2.51 por acción anualmente, el dividendo rinde aproximadamente 4.4%. Además, la relación P / E de 13 es menor que el múltiplo de 19 de AT&T, lo que hace que este flujo de efectivo parezca barato.

Sin embargo, El bajo crecimiento de los ingresos de Verizon probablemente ha mantenido bajo el múltiplo de ganancias. La competencia de T-Mobile y AT&T ha mantenido bajo control tanto las adiciones netas como los ingresos. Los ingresos operativos de 2020 cayeron un 3% con respecto a los niveles del año anterior a $ 128,3 mil millones. Las ganancias GAAP también cayeron casi un 8% durante el mismo período a $ 4,30 por acción.

Además, los costos de la red han contribuido a que la carga total de la deuda se eleve a alrededor de $ 129 mil millones. Esto representa un gran gasto para una empresa que vale solo $ 69,3 mil millones en capital contable, la cantidad que queda después de restar los pasivos de los activos, lo que lleva la relación deuda-capital a poco menos de 1,9.

Además, durante 2020, la deuda creció en más de $ 17 mil millones, mientras que el capital aumentó en alrededor de $ 6,4 mil millones. Aunque esto hizo que la deuda fuera una carga cada vez mayor, también ayudó a impulsar la posición de caja de la compañía en casi $ 20 mil millones, lo que le ha dado liquidez a Verizon durante la pandemia. Los flujos de efectivo de la compañía le permiten pagar los $ 4.2 mil millones en intereses anuales necesarios para pagar la deuda, lo que debería disminuir las preocupaciones sobre estas obligaciones.

No obstante, esta deuda pesa sobre las acciones de Verizon, que no experimentaron ganancias netas durante el último año. Durante el mismo período, la S&P 500 aumentó en un 31%. En los 10 años anteriores, las acciones de Verizon aumentaron un 58% en comparación con el 192% del S&P.

Gráfico TMUS

TMUS datos por YCharts

El caso de T-Mobile

Como empresa exclusivamente inalámbrica, T-Mobile puede parecer más apta para ofrecer 5G. Ha adquirido más espectro con licencia a través de la compra de Sprint, y T-Mobile emergió como el gran ganador en una reciente subasta de espectro. Poseer espectro con licencia le da a una empresa el control exclusivo de una frecuencia en un área geográfica definida, ofreciendo al proveedor la capacidad de mejorar el servicio. A través de esto, T-Mobile puede competir mejor en calidad.

T-Mobile inicialmente atrajo clientes a través de precios más bajos y los accionistas respondieron favorablemente. Subieron el precio de sus acciones en más de un 45% este año y en aproximadamente un 320% durante los últimos 10 años. Esto significa que, a pesar de no ofrecer dividendos, T-Mobile ha generado mayores ganancias para los accionistas que Verizon. Esto ha llevado la relación P / E a 45, aproximadamente 3,5 veces el múltiplo de Verizon.

No obstante, mientras que T-Mobile Los ingresos de 2020 de $ 68.4 mil millones se quedan atrás de Verizon, aumentaron un 52% año tras año a medida que absorbía Sprint. Factores como el aumento de los gastos operativos, un aumento del 240% en los gastos por intereses y los gastos de extinción de la deuda, todos provocados por la fusión de Sprint, llevaron los ingresos netos a poco menos de $ 3,1 mil millones, una caída del 12% con respecto a los niveles de 2019.

La compañía no desglosó cuánto de su crecimiento de ingresos provino de absorber Sprint. Sin embargo, en comparación, los ingresos de 2019 y los ingresos netos de T-Mobile antes de la fusión aumentaron un 4% y un 20%, respectivamente, desde los niveles de 2018.

Además, la fusión aumentó drásticamente la deuda total a alrededor de $ 73.6 mil millones, frente a $ 27.3 mil millones en 2019.Aún así, con la compañía con un valor de alrededor de $ 65.3 mil millones después de restar los pasivos de los activos, la relación deuda-capital de aproximadamente 1.1 cargas a T-Mobile menos. que su par.

Aún así, las finanzas de T-Mobile han influido en el flujo de caja libre, que ascendió a alrededor de $ 3 mil millones para 2020. Esto excluye los pagos brutos para la liquidación de swaps de tasas de interés que la compañía utilizó para ayudar a financiar la fusión de Sprint. Estos pagos llegaron a más de $ 2.3 mil millones, lo que significa que T-Mobile habría generado solo $ 658 millones en flujo de efectivo libre sin los pagos.

Los inversores también deben tener en cuenta que la compañía invirtió más de $ 11 mil millones en propiedades y equipos, la mayoría de los cuales representan el gasto en infraestructura 5G. La compañía gastó solo $ 6.4 mil millones en propiedades y equipos en 2019. Por lo tanto, el aumento masivo del gasto para mejorar y expandir su red redujo el flujo de caja libre.

Además, las actividades operativas generaron solo $ 8,6 mil millones en efectivo. Si no fuera por los $ 3,1 mil millones generados por los precios de compra diferidos, T-Mobile habría reportado un flujo de caja negativo.

¿Verizon o T-Mobile?

A pesar de la mayor valoración y el complicado panorama del flujo de caja, es probable que los inversores vean mayores retornos en T-Mobile. T-Mobile ha superado durante mucho tiempo a Verizon en precio. Ahora, con cantidades cada vez mayores de espectro, T-Mobile puede mejorar la calidad.

Además, aunque T-Mobile reporta un flujo de caja libre mucho más bajo, también ha aumentado drásticamente su inversión en propiedad y equipo. No todas estas inversiones generan beneficios. No obstante, con el historial de T-Mobile de crecimiento de ingresos y ganancias consistentemente más alto que Verizon, aumenta la probabilidad de que su mayor gasto de capital valga la pena para T-Mobile con el tiempo.



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