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La empresa de ropa más grande de la que nunca ha oído hablar

Todos estamos familiarizados con la ropa interior de Calvin Klein y las camisas de Tommy Hilfiger. La mayoría no sabe que ambas marcas son parte de PVH (Bolsa de Nueva York: PVH), una empresa con una capitalización de mercado de casi $ 10 mil millones. El año pasado, la acción ha tenido un desempeño constante que superó al S&P 500 con un aumento de más del 22%. La compañía también es propietaria de las marcas icónicas Van Heusen, Izod, Bass y Arrow. La empresa ha realizado un gran trabajo al realizar las adquisiciones adecuadas y al expandir sus marcas a nivel mundial.

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Visión general
PVH realmente puso las cosas en marcha en 2003 con la adquisición de Calvin Klein. Luego, en 2010, la compañía agregó a Tommy Hilfiger. Juntos, ambos representan el 75% de las ganancias de la compañía y probablemente serán los impulsores clave del crecimiento en el futuro.

Este año PVH cerró la adquisición de Warnaco por $ 2.9 mil millones. La adquisición de Warnaco reunió a las marcas de Calvin Klein bajo un mismo techo (Warnaco tenía la licencia de ropa interior y jeans de Calvin Klein de PVH). Debido a que ahora tiene todas las marcas de Calvin Klein, PVH espera $ 100 millones en ahorros de costos anuales dentro de tres años. El CEO de PVH, Emanuel Chirico, dijo con respecto a la adquisición





Incorporar todas las marcas de Calvin Klein a la empresa fue fundamental para nosotros. Tener el control global directo de las dos categorías de ropa más grandes de Calvin Klein, jeans y ropa interior, nos permitirá desbloquear el potencial de crecimiento adicional de esta poderosa marca de diseñador.

Eventos recientes
Las ganancias del segundo trimestre de la compañía fueron de 1,39 dólares por acción. Esto fue mucho mejor que la guía previa de la compañía de $ 1.35 por acción. Los ingresos aumentaron un 47% a $ 1.965 mil millones en comparación con el primer trimestre del año pasado. Las ventas en tiendas comparables de Calvin Klein North America aumentaron un 6%, mientras que Calvin Klein International registró una caída del 1% en las ventas en tiendas comparables debido a la debilidad en Europa. Los ingresos de las marcas de Tommy Hilfiger aumentaron un 11% a $ 799 millones.

El enfoque principal de la empresa es la integración de los negocios de Warnaco. Esta es una buena noticia para los accionistas porque la administración puede enfocarse en el crecimiento orgánico y el aumento de los márgenes. En términos de nuevas adquisiciones, el CEO Emanuel Chirico dijo a la Los Tiempos de la Ciudad Nueva York , 'No nos veo haciendo nada durante tres años'.



Avanzando
Con todas las marcas de Calvin Klein bajo un mismo techo, PVH puede enfocarse en expandir la marca Calvin Klein a nivel mundial. Para ello, la empresa está creando centros regionales de diseño. El equipo de diseño central permanece en Nueva York, pero la compañía ahora cuenta con equipos de diseño regionales que pueden reaccionar mejor a las tendencias de ventas en sus respectivos mercados. PVH ahora tendrá equipos de diseño regionales en Europa, Brasil y Hong Kong.

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PVH también invertirá en marketing, tiendas, sistemas y su gente. El objetivo es que, al invertir en sus negocios ahora, la empresa pueda aumentar las ganancias entre un 15% y un 20% anual a partir de 2014. Este año será efectivamente un año de transición para la empresa, ya que trabaja para integrar a Warnaco en el redil. PVH también puede trabajar para pagar su deuda de adquisiciones a partir de 2015. PVH tiene $ 4.280 millones en deuda y $ 628 millones en efectivo.

Competencia
Dos de los mayores competidores de PVH son VF (Bolsa de Nueva York: VFC)y Ralph Lauren (Bolsa de Nueva York: RL). Ambas empresas poseen marcas icónicas y tienen negocios sólidos a nivel mundial. VF es propietario de Wrangler, Lee, North Face y Timberland. Ralph Lauren tiene su marca homónima, así como las marcas Polo y Chaps.



VF se ha centrado en el crecimiento a través de adquisiciones como PVH. Este año, VF tendrá un flujo de caja superior a los 1.400 millones de dólares. La compañía planea usar $ 400 millones para pagar la deuda, lo que reducirá su deuda total a $ 788 millones. Al pagar su deuda, VF tiene el balance y el flujo de caja para buscar su próximo objetivo de adquisición. Afortunadamente para los accionistas, VF no busca crecer a ningún precio. De acuerdo a Bloomberg , la empresa abandonó recientemente la adquisición de la empresa australiana Billabong porque era demasiado caro.

VF también se enfoca en mejorar su margen bruto. En el segundo trimestre, el margen bruto aumentó 240 puntos básicos a 48,5%, que es un récord histórico para VF. A medida que mejora el margen bruto, VF puede invertir más en innovación de productos, tecnología, mejoras en la cadena de suministro y más iniciativas directas al consumidor.

Ralph Lauren acaba de publicar resultados decepcionantes del primer trimestre. Los ingresos netos del trimestre cayeron un 7% en comparación con el primer trimestre del año pasado. Las ventas, sin embargo, aumentaron un 4%.

En el futuro, el enfoque de Ralph Lauren es aumentar su negocio directo al consumidor con sus propias tiendas minoristas, así como en línea. La empresa acaba de asumir el control directo de sus tiendas de Australia y Nueva Zelanda de manos de su ex licenciatario. Ralph Lauren también se centra en su negocio en China; Abrió dos nuevas ubicaciones emblemáticas en China, una en Hong Kong y otra en Shanghai. Según el vicepresidente ejecutivo, Jackwyn Nemerov, en la convocatoria de resultados de la empresa, 'China es una de las oportunidades de crecimiento a largo plazo más grandes y atractivas de la empresa'.

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En cuanto a sus iniciativas en línea, Ralph Lauren acaba de lanzar su sitio de comercio electrónico en Corea del Sur. Esto marca el decimocuarto país con un sitio de comercio electrónico. Durante el año pasado, la compañía invirtió $ 75 millones para expandir sus centros de distribución de comercio electrónico en América del Norte, Italia, Hong Kong, Tokio y Seúl.

Evaluación tonta
PVH se posiciona excelente para el largo plazo. Este año la empresa integrará Warnaco y finalmente tendrá el control total de las marcas de Calvin Klein. Combine esto con sus otras marcas icónicas, particularmente Tommy Hilfiger, y tendrá una receta para el crecimiento y el éxito. Veo que PVH superará a VF y Ralph Lauren a largo plazo.



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