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Las mayores fusiones y adquisiciones en banca

Las empresas deciden fusionarse y adquirir rivales por varias razones, y una industria que lo ha visto mucho a lo largo de los años es la industria bancaria. Echemos un vistazo a algunas de las operaciones de fusiones y adquisiciones más importantes de la historia de la banca y lo que nos depara el futuro.

Exterior del banco

Fuente de la imagen: Getty Images.

Los 'cuatro grandes' son producto de muchos acuerdos de fusiones y adquisiciones
¿Qué tienen en común MBNA, Summit Bancorp, NationsBank, U.S. Trust y Fleet Financial? Los cinco son ahora parte del gigante bancario conocido como Banco de America (Bolsa de Nueva York: BAC). De hecho, todos los 'cuatro grandes' bancos de EE. UU., Tal como existen hoy en día, son en gran medida el producto de una gran actividad de fusiones y adquisiciones en el camino. Citigroup (Bolsa de Nueva York: C), Wells Fargo (Bolsa de Nueva York: WFC), JPMorgan Chase (Bolsa de Nueva York: JPM), y Bank of America en realidad 35 empresas independientes en 1990. Incluso antes de la actividad que tuvo lugar como resultado de la crisis financiera, la industria bancaria tiene una larga historia de grandes acuerdos de fusiones y adquisiciones.





Citigroup ha tenido el menor número de acuerdos de fusiones y adquisiciones entre los cuatro grandes, pero hubo uno grande trato en particular que condujo al estado actual de la empresa. Citigroup se formó a partir de dos corporaciones financieras importantes: Citicorp y Travelers Group, que se fusionaron en 1998 en un acuerdo de $ 140 mil millones. En ese momento, era la combinación corporativa más grande de la historia.

Wells Fargo tuvo grandes acuerdos en los años 90, completando una fusión con First Interstate en 1996 valorada en $ 11,3 mil millones y otra fusión con Norwest en 1998 por un valor de $ 31,7 mil millones.



JPMorgan Chase, como su nombre lo indica, llegó a su forma actual a partir de la compra en 2000 de J.P. Morgan por parte de Chase Manhattan Bank por aproximadamente $ 30 mil millones en acciones. Luego, en 2004, el banco compró Bank One en un acuerdo de $ 58 mil millones que resultó en que JPMorgan se convirtiera en el segundo banco más grande de los EE. UU. En ese momento.

Bank of America fue quizás el más activo de los cuatro en términos de grandes negocios. Primero, la fusión en 1998 de Bank America y Nations Bank creó la entidad conocida como Bank of America, con activos por $ 570 mil millones y una extensa red de 4.800 sucursales. Luego, a mediados de la década de 2000, Bank of America completó un acuerdo importante cada año. Entre 2004 y 2007, el banco compró FleetBoston Financial por $ 47 mil millones, el gigante de tarjetas de crédito MBNA por $ 35 mil millones, U.S. Trust por $ 3.3 mil millones y LaSalle Bank por $ 21 mil millones.

La crisis financiera fue un momento de gran actividad para las fusiones y adquisiciones bancarias
En general, vemos mucha actividad de fusiones y adquisiciones en tiempos de malas condiciones económicas, y la crisis financiera de 2008 estuvo definitivamente llena de bancos comprando (y rescatando) a sus rivales más débiles. Solo mire el desempeño de algunos de los principales bancos durante este tiempo: - ¡y estos son los que sobrevivieron!



Gráfico C

Algunas de las transacciones más importantes de 2008 incluyeron:

  • Bank of America adquirió Countrywide Financial por $ 4.1 mil millones, a pesar de los informes de que el FBI estaba investigando al gigante hipotecario por fraude.
  • Adquisición de Merrill Lynch por parte de Bank of America en un acuerdo de acciones por valor de 50.000 millones de dólares. Sin embargo, dado que el acuerdo estaba en acciones de Bank of America, el valor real resultó ser significativamente menor, ya que cuando se completó el 1 de enero de 2009, el precio de las acciones de Bank of America había caído casi a la mitad desde que se firmó el acuerdo. Anunciado. El acuerdo en realidad provocó pérdidas masivas para Bank of America, y más tarde se reveló que funcionarios federales presionaron al CEO Ken Lewis para que completara el acuerdo.
  • La adquisición de Bear Stearns por parte de JPMorgan Chase, en lo que fue el acuerdo de fusiones y adquisiciones más notable de los primeros días de la crisis. El acuerdo original era de solo $ 2 por acción (el máximo de 52 semanas de Bear Stearns fue de $ 133,20), pero terminó aumentando a $ 10 por acción.
  • La adquisición de Washington Mutual por JPMorgan Chase por $ 1.836 mil millones, después de que la FDIC colocara al banco en quiebra. Los accionistas de Washington Mutual fueron eliminados, ya que el banco fue comprado directamente a la FDIC.
  • La adquisición de Wachovia por parte de Wells Fargo por $ 14.8 mil millones en lo que posiblemente sea el más exitoso de los acuerdos de la era de la crisis. Wells Fargo ya era uno de los bancos más rentables, incluso durante la crisis, y la adquisición de Wachovia expandió las operaciones de Wells Fargo a los estados del este y sur. Desde este acuerdo, Wells Fargo se ha convertido en el banco estadounidense número uno en términos de capitalización de mercado.

Vale la pena señalar que aunque algunos de estos acuerdos pueden parecer relativamente pequeños en términos de su valor en dólares, tenga en cuenta que solo unos meses antes, estos bancos habían sido valorados significativamente más alto y sus valores se habían desplomado como resultado de la crisis. En otras palabras, los valores en dólares de estas adquisiciones no reflejan con precisión los activos adquiridos.

¿Más ofertas de fusiones y adquisiciones por venir?
Como escribí recientemente en otro artículo, creo que comenzaremos a ver más consolidación en la industria bancaria, particularmente en los bancos regionales más pequeños.

La razón obvia por la que los bancos se fusionan es para crear operaciones más eficientes. Por ejemplo, si dos bancos regionales pueden combinar sus operaciones en una red de sucursales más pequeña, se obtendrán enormes ahorros de costos. La razón menos obvia tiene que ver con el entorno regulatorio posterior a la crisis. Los costos regulatorios son un gasto importante para los bancos y pueden ser agobiantes para los bancos más pequeños. Al combinar activos, los bancos pueden ascender en los 'tramos regulatorios' y operar con una ventaja de costos significativa.

Además, en tiempos de buena economía, los accionistas pueden esperar una prima mayor cuando se les compra, lo que hace que sea un poco más fácil obtener la aprobación de los accionistas para grandes acuerdos. Esta es la razón por la que la mayoría de los acuerdos que mencioné ocurrieron durante mercados fuertes, ya sea a fines de la década de 1990, cuando la burbuja tecnológica aún era fuerte, o durante los años previos a la crisis, cuando los mercados estaban en máximos históricos. Podríamos estar preparándonos para otra ola de adquisiciones ahora.



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