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Broadcom apuesta $ 10,7 mil millones en seguridad y sinergia

No fue hace mucho tiempo que Broadcom 09.30 NASDAQ: AVGO, formada cuando Avago adquirió la antigua Broadcom Corp. en 2016, se centró por completo en semiconductores. Después de las recientes adquisiciones de la compañía, ese ya no es el caso.

Las adquisiciones de la empresa de redes Brocade en 2017 y proveedor de soluciones de mainframe CA Technologies en 2018 han creado un negocio de software sustancial dentro de Broadcom. La compañía espera que alrededor del 22% de sus ingresos totales provengan de soluciones de software en 2019. Ese porcentaje aumentará aún más el próximo año cuando Broadcom complete su adquisición recientemente anunciada de Symantec 's(NASDAQ: NLOK)negocio de seguridad empresarial.

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Apostando por la sinergia

Broadcom anunció el 8 de agosto que había acordado pagar $ 10,7 mil millones en efectivo por el negocio de seguridad empresarial de Symantec. Sobre una base pro forma, el acuerdo impulsará los ingresos por soluciones de software de Broadcom hasta un 29% de los ingresos totales. 'La incorporación de la cartera de seguridad empresarial de Symantec ampliará significativamente la huella del software de infraestructura de Broadcom a medida que continúa construyendo una de las principales empresas de tecnología de infraestructura del mundo', se lee en el comunicado de prensa de Broadcom que anuncia el acuerdo.





Broadcom espera que los nuevos activos generen más de $ 2 mil millones de ingresos de tasa de ejecución sostenible. La compañía reafirmó su orientación fiscal 2019 junto con el anuncio del acuerdo, que exige ingresos de 22.500 millones de dólares. Una vez que el acuerdo se cierre en el primer trimestre del año fiscal 2020, aumentará los ingresos anuales pro forma de Broadcom a $ 24,6 mil millones.

La clave de este acuerdo para Broadcom es la sinergia. Se espera que el negocio independiente de seguridad empresarial de Symantec produzca alrededor de $ 350 millones de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en el año fiscal 2019. Si eso no cambiara después de la adquisición, Broadcom estaría pagando un asombroso EBITDA de 30 veces.



Pero Broadcom solo está pagando un poco más de 8 veces el EBITDA esperado, según sus supuestos de sinergia. Broadcom espera reducir los costos de la tasa de ejecución en $ 1 mil millones dentro de los 12 meses posteriores al cierre de este acuerdo, lo que impulsaría el EBITDA de la tasa de ejecución de los nuevos activos de seguridad a alrededor de $ 1,3 mil millones. La compañía planea reducir costos eliminando despidos, reenfocando los esfuerzos de I + D y apoyo a las oportunidades de mayor retorno de la inversión, e integrando y racionalizando la fuerza de ventas. Despidos, en una palabra.

Tijeras cortando una hoja de papel con la palabra costos escrita en ella.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Pagando por el trato

Broadcom financiará la adquisición en efectivo con nueva financiación de deuda comprometida, que se sumará a la montaña de deuda que Broadcom ha acumulado a partir de sus diversas adquisiciones. Al final del segundo trimestre fiscal, la deuda total de Broadcom había alcanzado los 37.500 millones de dólares.



Broadcom se apegará a su política actual de dividendos de pagar a los accionistas el 50% del flujo de caja libre del año anterior, pero está cambiando las prioridades por efectivo más allá del dividendo. El exceso de flujo de caja ahora se utilizará para pagar la deuda, y las recompras de acciones pasarán a un segundo plano. La compañía tiene la intención de mantener su calificación crediticia de grado de inversión.

El éxito del acuerdo con Symantec depende de si Broadcom puede reducir con éxito mil millones de dólares en costos sin sacrificar la competitividad de los productos que está adquiriendo. El mercado de la seguridad empresarial no tiene escasez de competencia: el negocio de seguridad de Symantec compite con empresas de rápido crecimiento como CrowdStrike y Zscaler , así como jugadores más grandes como Cisco y FireEye . Es posible que exista una gran cantidad de grasa que se puede reducir en el negocio de seguridad de Symantec, pero Broadcom corre el riesgo de ir demasiado lejos y perjudicar las ventas como resultado.

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Broadcom tiene programado informar sus resultados del tercer trimestre fiscal el 12 de septiembre después del cierre del mercado. Espere que la administración desarrolle aún más su estrategia durante la llamada de ganancias.



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