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Hamburguesas en Moscú: ¿Es suficiente la expansión internacional de Shake Shack?


Ubicación de Shake Shack en Rusia. Foto: Shakeshack.com.

Shake Shack (Bolsa de Nueva York: SHAK)está creciendo muy lentamente en los EE. UU. según los estándares de los restaurantes de comida rápida, con el objetivo de abrir al menos 12 nuevas chozas en los EE. UU. por año. La compañía pronostica unas 450 ubicaciones en EE. UU., Pero a este ritmo, llevará décadas llegar allí. Al 1 de julio de 2015, había 42 Shacks nacionales y 29 con licencia internacional. La compañía ha dicho desde el principio que ve el crecimiento internacional como su mayor oportunidad. ¿El plan de expansión internacional de Shake Shack justifica darle un mordisco a estas acciones caras?

Por qué las chozas tardan tanto en aparecer en los EE. UU.
Incluso con solo unas 40 ubicaciones en los EE. UU., Shake Shack todavía ha causado sensación. Mire los seguidores de Shake Shack en las redes sociales y verá un grupo casi de culto de fanáticos de las hamburguesas y el batido que visitan las ubicaciones de Shake Shack en lugares como Nueva York, DC y ahora Las Vegas.

Sin embargo, incluso con tanto interés, la compañía está decidiendo tomar su expansión en EE. UU. Muy lentamente, planeando abrir solo 12 tiendas en 2015, frente a la estimación anterior de 10. A este ritmo, tomaría 34 años más para alcanzar su Objetivo de 450 tiendas.



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¿Por qué es tan lenta? El fundador Danny Meyer y el CEO Randy Garutti dicen que este lento crecimiento es intencional para que puedan estar completamente involucrados en las nuevas ubicaciones y garantizar que cada ubicación reciba el apoyo que necesita para mantener la calidad alta, con la satisfacción del cliente y de los empleados como el objetivo número uno. .

Considere que Five Guys, una empresa privada con un concepto similar al de Shake Shack, ha abierto más de 1,000 ubicaciones en menos de cinco años y puede ver que la orientación elevada de Shake Shack a 12 nuevas tiendas en un año sigue siendo muy lenta en relación con sus pares. . Sin embargo, el mercado aquí está abarrotado y Shake Shack está decidiendo que sus mayores oportunidades se encuentran fuera de los Estados Unidos.

Estrategia de crecimiento internacional
Shake Shack abrió ubicaciones en Moscú y Londres en el segundo trimestre para complementar sus otras ubicaciones en Rusia (2) e Inglaterra (1), así como las Shacks en el Medio Oriente (20) y Turquía (4). La compañía también anunció que pronto abrirá una ubicación en Japón, así como una expansión continua en el Medio Oriente.


Esperando fuera del Shake Shack de Moscú, Rusia. Foto: Shakeshack.com.

Estas opciones de expansión internacional no son aleatorias. El CEO Garutti dice que la primera prioridad es encontrar los socios adecuados para ayudar a la empresa a lograr el mismo nivel de calidad por el que se esfuerza en los EE. UU., Que es más importante en este momento que apuntar a países específicos. En este momento, todas las ubicaciones internacionales son tiendas con licencia, por lo que encontrar los socios adecuados es crucial para el éxito de la marca.

Al igual que en los EE. UU., Las ubicaciones internacionales de Shake Shack se han recibido con fanfarria. Con más socios, parece que Shake Shack podría tener fácilmente más ubicaciones internacionales que nacionales, y dado que la compañía ha dicho que prevé unas 450 ubicaciones nacionales, es evidente que todavía hay una trayectoria de crecimiento enorme para Shake Shack a nivel internacional.

La valiosa valoración de Shake Shack
El trimestre más reciente de Shake Shack no pudo haber sido mucho mejor. La compañía aumentó sus ingresos un 75% año tras año, con un aumento de las ventas de la misma cabaña en más del 12%. A medida que la compañía elige cuidadosamente nuevas ubicaciones y le da a cada tienda el amor que necesita, definitivamente parece que el crecimiento de los ingresos continuará. Una eventual 450 tiendas ya es más de 10 veces sus ubicaciones nacionales actuales, y con el potencial de que las ubicaciones internacionales sean aún más abundantes, Shake Shack sigue pareciendo una gran historia de crecimiento.

Sin embargo, eso no ayuda el hecho de que las acciones sigan siendo increíblemente caras. Las estimaciones promedio para las ganancias de fin de año 2015 son solo $ 0.25 por acción, lo que llevaría el P / U a alrededor de 176 (a partir del precio de la acción del 9 de octubre de $ 44).

¿Es Shake Shake una compra ahora?
Si bien es genial ver lo bien que ha funcionado la expansión internacional de Shake Shack hasta ahora, sigue siendo increíblemente lento por lo caras que son las acciones. Para que la acción alcanzara una valoración razonable, aún tomaría muchos años a la tasa de crecimiento actual de Shake Shack. Con el tiempo, probablemente aumentará la rapidez con la que abre nuevas ubicaciones, pero a partir de una base tan baja se necesitaría mucho para aumentar el crecimiento lo suficiente como para que esta valoración se desarrolle.

Como defensor de la inversión a largo plazo, no veo ningún problema en buscar la oportunidad adecuada en cinco, diez o veinte años. Pero esta acción todavía parece un caso de exageración sobrevalorada. Por ahora, podría ser mejor disfrutar de las hamburguesas y estar atento a la expansión internacional, pero piénselo dos veces antes de probar este costoso stock.



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