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Ganancias de Burlington: Se reanuda el crecimiento rápido

La pandemia de COVID-19 aplastó las ventas en Tiendas Burlington (Bolsa de Nueva York: BURL)el año pasado. Sin embargo, el impacto de la pandemia no duró mucho para el minorista de descuento número 3. Burlington volvió a crecer en el último trimestre del año fiscal 2020. La semana pasada, la compañía informó que su tasa de crecimiento se aceleró dramáticamente en el primer trimestre del año fiscal 2021, destacando su enorme potencial de crecimiento a largo plazo.

Un barrio increible

Las ventas de Burlington alcanzaron los 2.190 millones de dólares el trimestre pasado, frente a los 800 millones de dólares del primer trimestre del año pasado. Más significativamente, las ventas aumentaron un 35% en comparación con el primer trimestre del año fiscal 2019, impulsadas por una ganancia de ventas de tiendas comparables del 20% y la apertura de nuevas tiendas.

En particular, el desempeño de las ventas del primer trimestre de Burlington superó fácilmente los sólidos resultados de su rival más cercano, Tiendas Ross (NASDAQ: ROST). Ross Stores registró un sólido 19% de incremento en ventas en relación con el primer trimestre del año fiscal 2019 sobre un crecimiento de las ventas de compensación del 13%.



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El repunte de la demanda que catalizó los impresionantes resultados de ventas de Burlington también permitió a la empresa mejorar su rentabilidad. El margen bruto se expandió a 43.3% desde 41% dos años antes. Mientras tanto, los gastos operativos disminuyeron como porcentaje de las ventas debido al aumento en la productividad de la tienda. Juntos, estos factores impulsaron el margen operativo del minorista al 10,8% desde el 7,2% del primer trimestre de 2019.

Como resultado, la utilidad operativa ajustada de Burlington se duplicó a $ 238 millones desde $ 117 millones en el primer trimestre del año fiscal 2019. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron $ 2.59, el triple de la estimación promedio de los analistas de $ 0.83.

El exterior de una tienda de Burlington

Fuente de la imagen: autor.

Una clara oportunidad para el crecimiento de ingresos y ganancias

El CEO de Burlington, Michael O'Sullivan, reconoció que la demanda reprimida y la última ronda de controles de estímulo ayudaron a la compañía a lograr su fenomenal crecimiento de ventas el último trimestre. El crecimiento podría desacelerarse a finales de este año a medida que disminuyan los vientos de cola. Además, O'Sullivan advirtió a los inversores que el aumento de los costos de la cadena de suministro y el flete podría afectar la rentabilidad de Burlington en los próximos trimestres.

A pesar de esta incertidumbre a corto plazo, Burlington tiene un increíble potencial de crecimiento de ganancias y ventas a largo plazo. A principios de este año, la gerencia duplicó su objetivo de conteo de tiendas. Burlington ahora espera aumentar su presencia en todo el país a 2,000 tiendas, frente a las 784 a fines del último trimestre.

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Un nuevo concepto de tienda de menor formato es la clave de este plan de crecimiento. A principios de 2014, el tamaño promedio de las tiendas de Burlington era de 80,000 pies cuadrados. En los últimos años, ha cerrado o reubicado muchas de esas tiendas mientras abre nuevas tiendas con aproximadamente 40,000 a 45,000 pies cuadrados de espacio. Este año, la compañía está abriendo tiendas aún más pequeñas, con un promedio de alrededor de 32,000 pies cuadrados.

El cambio a un prototipo de tienda más pequeña aumenta significativamente el potencial de tienda a largo plazo de Burlington. También debería ayudar a la empresa a asegurar mejores ubicaciones de las tiendas. Esos cambios deberían permitirle mejorar su productividad de ventas. En los últimos años, los mejores minoristas con descuento de precio de su clase como Ross Stores, que generalmente operan tiendas más pequeñas, han generado aproximadamente el doble de las ventas por pie cuadrado de Burlington. Las mayores ventas por pie cuadrado deberían, a su vez, respaldar la expansión del margen.

¿Vale la pena la valoración de las acciones de Burlington?

Las acciones de Burlington ya se han recuperado mucho más allá de su nivel previo a la pandemia. Su capitalización de mercado ha alcanzado los $ 21 mil millones: aproximadamente la mitad que la de Ross Stores, que genera aproximadamente el doble de ingresos. En otras palabras, los dos minoristas con precios rebajados cotizan a precios casi idénticos. ratios precio-venta . Sin embargo, Burlington cotiza por más de 30 veces las ganancias futuras, en comparación con 23 veces las ganancias futuras de Ross.

Gráfico de BURL

Comparación de Burlington vs.Ross Stores, datos por YCharts .

Es inusual que las acciones de un minorista de menor margen se negocien con una prima frente al mejor rival de su clase. Los inversores están apostando a que Burlington seguirá aumentando las ventas mucho más rápido que las tiendas Ross, gracias a su tamaño más pequeño en la actualidad, mientras que finalmente logrará un margen de beneficio similar.

Este no es un escenario extravagante. Burlington Stores tiene un equipo de gestión de primer nivel, liderado por dos veteranos de Ross Stores, y tiene un plan claro para cerrar la brecha de rentabilidad en relación con sus rivales más grandes.

¿Qué significa el volumen de una acción?

Dicho esto, Ross también tiene mucho espacio para crecer. Planea expandirse a al menos 3.000 tiendas con el tiempo, frente a las menos de 1.900 actuales. Mientras tanto, tiene un riesgo de ejecución mucho menor. Eso hace que Ross Stores parezca algo más atractivo que Burlington en sus valoraciones actuales.



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