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¿Puede Las Vegas Sands seguir dominando el Cotai Strip de Macao?

Con $ 45 mil millones en ingresos por juegos en 2013, Macao ha demostrado una y otra vez como el impulsor de ganancias del juego de la década. La investigación de Goldman Sachs estima que para 2017, esas cifras superarán los 70.000 millones de dólares. La mayor parte de estos ingresos proviene de la sección más caliente de Macao, Cotai Strip. Una empresa se ha preparado para cosechar enormes beneficios de esta área.

Las Vegas Sands (Bolsa de Nueva York: LVS)informó que el 86% de sus ingresos globales en 2013 provino de sus operaciones en Asia. Los casinos y hoteles de Macao por sí solos contribuyen con cerca del 60% de los ingresos de la compañía, y la mayor parte del resto proviene de Singapur. En sus resultados de fin de año, la compañía informó que los sólidos volúmenes de juego llevaron a un aumento del 56% en el EBITDA de Macao, ya que generó un récord de $ 888 millones en el cuarto trimestre de 2013.



Los ingresos de la empresa aumentaron un 16% a $ 3,66 mil millones, con un aumento de las ganancias por acción del 32% durante el mismo período. Los inversores en la empresa se han visto muy recompensados, ya que el precio de las acciones ha aumentado más del 3.000% en los últimos cinco años.

Ahora que la compañía ha visto incrementos tan grandes en el precio de las acciones en los últimos años, ¿queda espacio para el crecimiento? Con el aumento de las ganancias de Cotai, un nuevo casino en desarrollo en la franja, el aumento de las ganancias de los consumidores del mercado masivo y lo que debería ser un año de recuperación en Singapur, Sands parece una victoria en los próximos años.

Sands sigue ganando en Cotai
El área principal de Macao que está impulsando un nuevo crecimiento y ganancias es la franja de Cotai, un área que ya está siendo dominada por las participaciones de Sands. Otras empresas, incluidas Corona de Melco (NASDAQ: MLCO)y Complejos turísticos con spa en Wynn (NASDAQ: WYNN)También planificamos el desarrollo de la zona. El área ha experimentado un desarrollo casi constante a medida que las compañías de casinos construyen resorts más grandes y mejores, la mayoría de los cuales abrirán en los próximos dos años. Los dos casinos de la franja propiedad de Sands, los Macao veneciano y el Sands Cotai Central , ya han registrado un sólido crecimiento e ingresos. Sands Cotai Central por ejemplo, informó un aumento del 61% en los ingresos y un aumento de más del 250% en los ingresos operativos para 2013.

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El parisino promete ser un resort impresionante con una torre Eiffle escalada al 50%. Foto: Las Vegas Sands

Sands ahora está desarrollando su tercera atracción en la zona. El parisino, que se inaugurará a finales de 2015, promete ser incluso más espectacular que sus dos predecesores. Este complejo integrado de $ 2.7 mil millones incluirá más de 3,000 habitaciones y suites de hotel, alrededor de 450 juegos de mesa, 2,500 máquinas tragamonedas, un centro comercial y una réplica de la Torre Eiffel a una escala del 50%. Más propiedades en la franja significarán más ingresos. Esto es especialmente cierto a medida que aumenta el número de jugadores del mercado masivo que pasean por la franja de Cotai en los próximos años.

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Los jugadores del mercado masivo significan ganancias masivas en Macao, ahora más que nunca
Los casinos en Macao se han centrado tradicionalmente en los VIP, los grandes apostadores de la industria del juego. Los VIP requieren ventajas como helicópteros de Hong Kong a Macao, así como suites de lujo. Estos beneficios pueden ser costosos y pueden agotar los márgenes por jugador.

Los ingresos por mesas de mercado masivo aumentaron un 58% para Sands en el cuarto trimestre de 2013 en comparación con el mismo período del año pasado. Fuente: Presentación de resultados de Sands 2013



Sin embargo, las nuevas tendencias de la industria muestran que los casinos pueden obtener más ganancias si se enfocan en los jugadores del mercado masivo. Este segmento de juego proporciona márgenes más altos para los casinos, y más jugadores significa más ganancias. Más jugadores vendrán a la isla gracias, en parte, a un mejor transporte a Macao.

Un nuevo puente entre Hong Kong y Macao programado para completarse este año permitirá a un jugador cruzar la bahía hacia los casinos en lugar de tomar un ferry o volar. Morgan Stanley estima que en 2014 el crecimiento de los jugadores del mercado masivo superará el 28% en Macao, mientras que los jugadores VIP verán un crecimiento del 13%.

Los pares de Las Vegas Sands también se beneficiarán de los aumentos del mercado masivo. Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN)Las ganancias del cuarto trimestre de 2013 aumentaron un asombroso 92% año tras año, lideradas principalmente por el crecimiento del mercado masivo de juegos en Macao. La compañía reportó un crecimiento del 35% en este segmento de jugadores en Macao, mientras que los juegos VIP crecieron un 24%.

Sin embargo, Las Vegas Sands compite con mayor eficacia en este segmento. Durante los últimos cuatro trimestres, Sands ha superado a sus competidores en el mercado en términos de ingresos impulsados ​​por los jugadores del mercado masivo.


Fuente: Presentación de resultados de Sands 2013

Sands es una apuesta ganadora sobre los beneficios futuros de Cotai, pero no es barata
Con ganancias masivas en los últimos cinco años y un aumento de más del 3000% en el precio de las acciones desde la primavera de 2009, Las Vegas Sands no es la compra más barata del mercado. Sin embargo, con el dominio de la franja de Cotai, el nuevo complejo parisino que se lanzará el próximo año, y el aumento de los ingresos de los jugadores del mercado masivo en los próximos años, los inversores deberían sentirse optimistas de que Las Vegas Sands continuará dominando en Macao.



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