Ganancias

Transcripción de la llamada de resultados del segundo trimestre de 2021 de Credicorp Ltd (BAP)

Logotipo de gorra de bufón con globo.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Credicorp Ltd (NYSE: BAP)
Llamada de resultados del segundo trimestre de 2021
13 de agosto de 2021, 10:30 a.m. ET

Contenido:

  • Comentarios preparados
  • Preguntas y respuestas
  • Llamar a los participantes

Comentarios preparados:

Operador





Buenos días a todos. Me gustaría darles la bienvenida a todos a la conferencia telefónica del segundo trimestre de 2021 de Credicorp Limited. Ahora tenemos a todos nuestros oradores en conferencia. [Instrucciones del operador]

Con nosotros hoy está el Sr. Walter Bayly, Director Ejecutivo; Sr. Gianfranco Ferrari, Director General Adjunto; El Sr. Álvaro Correa, Director General Adjunto; El Sr. Cesar Ríos, Director Financiero; Sr. Reynaldo Llosa, Director de Riesgos; y la Sra. Milagros Ciguenas, Directora de Relaciones con Inversores.



Y ahora, es un placer para mí entregar la conferencia al Director Financiero de Credicorp, el Sr. César Ríos. Sr. Ríos, puede empezar.

Cesar Rios -- Director financiero

Muchísimas gracias. Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de Credicorp sobre nuestros resultados de ganancias para el segundo trimestre de 2021. Espero que usted y su familia estén saludables.



Los datos oficiales indican que la economía creció alrededor de un 20% en la primera mitad de 2021 y estuvo cerca de alcanzar niveles prepandémicos. Cabe destacar que el sector de la construcción creció un 15% con respecto al primer semestre de 2019. Además, la recuperación del repunte estadístico de los últimos meses se ha visto impulsada por un entorno externo favorable, donde los precios del cobre se mantuvieron altos y nuestros principales socios comerciales han retomado el papel [fonético].

En cuanto a la situación sanitaria, las tasas de mortalidad se han reducido considerablemente después de alcanzar un pico a principios del segundo trimestre. Esta mejora ha sido impulsada por un notable repunte de la tasa de vacunación en junio y julio. Actualmente, alrededor del 37% de la población adulta ha recibido al menos la primera dosis. Sin embargo, esta tasa está por detrás de la registrada por algunos pares de la región. El objetivo del gobierno es que todos los adultos y niños de 12 a 18 años estén vacunados antes de fin de año. Con todo, todavía esperamos que el PIB de Perú repunte alrededor del 9% en 2021 debido a los fuertes precios de las materias primas y la política monetaria y fiscales expansivas.

La incertidumbre política en Perú ha generado un impacto negativo en los indicadores financieros. El tipo de cambio se ha depreciado más del 12% en lo que va de año y el dólar ha alcanzado un récord a pesar de la decisión del Banco Central de vender casi $ 6 mil millones en lo que va de año en 2021 y la intervención activa en el mercado de divisas a través de múltiples instrumentos. Además, las tasas soberanas en moneda nacional, como se puede ver en la tabla, también se han elevado a niveles por encima del pico registrado en 2020.

A pesar de la pandemia y los shocks políticos, Perú continúa superando a sus pares de la región en términos de indicadores macroeconómicos. Nuestras reservas internacionales netas representan actualmente el 35% del PIB. Nuestra tasa de inflación anual se sitúa en el 3,8%. Y nuestra deuda pública, que representa el 37% del PIB, se encuentra entre las más bajas de la región. Además, nuestro sistema bancario mantuvo una alta liquidez.

La inestabilidad política actual tiene su origen [fonético] en las decisiones tomadas por el nuevo gobierno. A partir de la decisión de nombrar un gabinete altamente controvertido con habilidades técnicas limitadas, las preguntas sobre la duración de la política monetaria y quién liderará el sector continúan acechando. Se han hecho anuncios indicando que se vislumbran niveles más altos de intervención estatal a través de nuevas facilidades de crédito público, regulaciones de tarifas, mayor regulación para los seguros de salud privados y los cambios estructurales en el sistema de pensiones privado.

La capacidad ejecutiva para implementar esta agenda radical podría encontrarse con importantes obstáculos y persistencia. Primero, Perú Libre tiene solo 37 escaños de 100 en el Congreso, y sus aliados pueden aportar solo 5 votos más. En segundo lugar, cabe señalar que en la primera vuelta de las elecciones, Pedro Castillo obtuvo solo el 19% de los votos válidos, lo que representa el 10% de los votantes registrados, y en la segunda vuelta, ganó por un margen extremadamente estrecho de 44.000 votos, menos de 0,2%. Además, creemos que una encuesta reciente realizada entre el 2 y el 4 de este mes indica que el índice de aprobación de Castillo es del 39%, una semana después de su mandato, uno de los índices iniciales más bajos registrados por un presidente latinoamericano en la historia reciente. En la misma encuesta, solo el 5% de los encuestados indicó que la asamblea constitucional debería ser la máxima prioridad del gobierno. De hecho, la asamblea ocupa el sexto lugar entre las siete prioridades de la lista, donde la reactivación de la economía, las mejoras en el sistema de salud y las mejoras en la calidad de la educación ocuparon el segundo y tercer lugar, respectivamente.

Pasando a los resultados de Credicorp, permítanme resaltar nuestra evolución trimestre a trimestre. La cartera crediticia creció 4.4% en los saldos de fin de trimestre, impulsada principalmente por un repunte en los créditos estructurales en los segmentos de negocio de Banca Mayorista y Pymes.

Los ingresos netos por intereses crecieron 8.7%, impulsados ​​por un aumento en los préstamos estructurales, una caída en los gastos de financiamiento y el hecho de que se reportó un gasto único en el último trimestre para nuestra operación de administración de pasivos. En este contexto, NIM retomó el crecimiento y se situó en el 4,01%.

Los gastos de provisiones cayeron luego de que el comportamiento de los clientes registrara un desempeño positivo en todos los sectores, lo que llevó al costo del riesgo y al costo estructural del riesgo a situar [Fonético] en 1.02% y 1.23%, respectivamente, este trimestre.

Los ingresos no financieros básicos, que se componen de comisiones y transacciones cambiarias, crecieron un 8,4% debido a una construcción, un repunte considerable de las transacciones. Esta evolución fue compensada por una contracción en los ingresos no financieros complementarios, impulsados ​​principalmente por el BCP, que vendió bonos de largo plazo a pérdida para reducir la sensibilidad a las tasas de interés de la cartera disponible para la venta.

Los resultados de la suscripción de seguros continúan viéndose afectados por siniestros relacionados con COVID-19 y, en Q, pero no las provisiones informadas en el negocio de vida. A partir de abril, sin embargo, la tendencia ha mejorado.

El índice de eficiencia mejoró 30 puntos básicos, impulsado por la recuperación de ingresos.

La utilidad neta de Credicorp totalizó S / .699 millones en el segundo trimestre de 2021, lo que representa un incremento de 5.9% trimestre a trimestre.

Nuestro retorno sobre el capital continuó su tendencia alcista y se situó en el 11,3% al cierre del trimestre. En el primer semestre del año, el ROE se situó en 10,9%, dentro de nuestro rango de orientación.

Nuestro balance se mantiene sólido con amplia liquidez y coeficientes de capital adecuados.

Voy a describir brevemente los resultados de las líneas de negocio [Indescifrables] brindando mayor detalle en el apartado de desempeño consolidado.

Universal Banking impulsa nuestra recuperación. BCP Stand-alone aportó S / .726 millones en utilidades, registrando un retorno sobre el capital de 18.1%. Los ingresos subyacentes registraron un notable crecimiento del 8% intertrimestral, impulsado principalmente por un repunte de los préstamos estructurales, una contracción del coste de financiación y un crecimiento de las transacciones.

BCP vendió bonos a largo plazo disponibles para la venta con pérdidas para reducir la sensibilidad a las tasas de interés y compensar parcialmente el impacto negativo en nuestra posición crediticia en dólares estadounidenses. Estos resultados estratégicos compensaron parcialmente el crecimiento de los ingresos no financieros básicos. El principal impulsor de un repunte en la rentabilidad este trimestre fue la contracción intertrimestral del 83% en los gastos de provisiones, que reflejó una mejora en los niveles de pago de los clientes. La eficiencia se deterioró 10 puntos básicos trimestre a trimestre, principalmente impulsada por mayores gastos del programa de estabilidad de kilometraje y marketing digital, en línea con el crecimiento en las ventas digitales y el uso de tarjetas de débito y crédito.

El ROE de BCP Bolivia se ubicó en 8.2%, lo que refleja una disminución en el apetito por el riesgo y una relativa estabilidad en la cartera crediticia en un contexto marcado por la reprogramación crediticia a gran escala impuesta por el gobierno. Los resultados se vieron impactados por las reversiones de provisiones debido a la inclusión de garantías en la cartera de consumo, la cual fue parcialmente compensada por nuevas provisiones para cubrir la morosidad. El nivel de provisiones equivalía al 4,72% de la cartera crediticia total.

Mibanco registró una clara recuperación este trimestre. Los ingresos por intereses crecieron debido a un repunte en la originación de préstamos estructurales de menor riesgo, una caída en los costos de financiamiento y una reversión de las provisiones para ingresos por intereses realizadas anteriormente para carteras reprogramadas. Esta positiva evolución en Mi fue parcialmente compensada por la restricción regulatoria de tarifas.

La provisión de préstamos se normalizó en el contexto de una mejora en el desempeño de los pagos y el crecimiento de las transacciones. Sin embargo, estamos monitoreando de cerca el 12% de esta cartera estructural que aún se encuentra dentro de períodos de gracia o en mora.

Los resultados de Colombia mejoraron debido a un repunte en los desembolsos, aunque el volumen de originación es bajo debido a las tensiones sociales. Actualmente, el foco está en mantener una adecuada gestión de riesgos, productividad de la fuerza laboral y eficiencia a nivel comercial.

Respecto a seguros y pensiones. Este trimestre, la contribución de Pacifico continúa siendo impactada por mayores provisiones relacionadas con COVID-19 e IBNR en el negocio de vida. Las pérdidas en este negocio han afectado negativamente la vuelta a la rentabilidad a nivel del Grupo. Es importante señalar que al cierre del trimestre los siniestros y las provisiones de IBNR comenzaron a caer en línea con la caída de la mortalidad por COVID-19.

En propiedad y accidentes, el crecimiento de las primas netas se vio compensado por un aumento en los siniestros después de que se levantaron las restricciones de movilidad y aumentaron los niveles de actividad. Los seguros de salud corporativos y los servicios médicos se vieron afectados por mayores siniestros trimestre a trimestre debido a una creciente demanda de atención médica a medida que la economía se reabre.

En Prima, los activos bajo administración se contrajeron 2.2% trimestre a trimestre, lo que refleja retiros de fondos por un total de PEN1.8 mil millones a junio bajo la facilidad impuesta por el gobierno [Fonética] en mayo. Estos representan el 15% del fondo total que está disponible para retiro. Esperamos que los activos bajo administración continúen contrayéndose en el corto plazo, dado que los retiros de ASB se pueden realizar durante el año. A pesar de esto, los costos de las tarifas se mantuvieron estables debido al crecimiento en la contribución de nuestra tarifa.

En banca de inversión en administración de patrimonio, la evolución trimestral indica que los activos bajo administración se contrajeron menos 4.5%, lo que se atribuyó principalmente a las salidas de fondos peruanos del negocio de administración de activos debido a la incertidumbre política. En la gestión de patrimonio, los activos bajo gestión se mantuvieron básicamente estables después de que los fondos locales migraron a bordo y a plataformas extraterritoriales. La contracción en la gestión de activos se acumuló por una devaluación de la moneda local.

La contribución a los ingresos se expandió un 15,8%, impulsada principalmente por los resultados positivos en los mercados de capitales y la gestión patrimonial. Las ganancias en el pico [Fonético] fueron impulsadas principalmente por el crecimiento en las ventas de valores y las tarifas iniciales por ingresar a plantas de terceros a plataformas internacionales. Cabe destacar que las líneas de negocio de banca de inversión y gestión patrimonial siguen consolidando su presencia regional y el 76% de sus activos bajo gestión se encuentran fuera del Perú. La reciente migración de fondos a plataformas extraterritoriales representa una oportunidad para una opción de inversión más amplia para los clientes.

Ahora, discutiré el desempeño consolidado de Credicorp. El crecimiento intertrimestral de la cartera crediticia fue del 4,4% en los saldos finales y del 2,2% en los saldos medios diarios. Esta evolución fue impulsada principalmente por un repunte en la originación de préstamos estructurales en banca mayorista, a campañas en los sectores pesquero y agrícola. La expansión fue [indescifrable] aunque, en menor medida, por el crecimiento del negocio Pyme, crédito hipotecario y de consumo, y por la evolución del tipo de cambio.

lo que es adelante p / e

La combinación de activos que generan intereses mejoró, marcada por una construcción intertrimestral de 7.8% en la cartera de inversiones luego de que BCP vendiera bonos soberanos y redujera su exposición al riesgo de tasa de interés de largo plazo. La mezcla de depósitos mejoró y reflejó un repunte en los depósitos a la vista y de ahorro de bajo costo en moneda extranjera, que fue parcialmente compensado por retiros de depósitos a plazo y cesantías. Adicionalmente, el mix de fondeo en moneda extranjera creció a endeudamiento a bajo interés y para ejecución del restante rescate integral de la operación de gestión de pasivos. La consiguiente estructura de financiación unida a tipos de interés más bajos provocó una caída del coste de financiación y se situó en el 1,18%.

Tanto el comportamiento de pagos como la cartera estructural se comportaron más favorablemente este trimestre. En banca minorista, los pagos puntuales de los préstamos vencidos se situaron en el 95% en junio, impulsados ​​por un repunte en el segmento Pyme-Pyme. Trimestre a trimestre, la cartera de alta incertidumbre, que se compone de préstamos reprogramados que aún se encuentran dentro del período de gracia y nuestros nuevos préstamos aumentaron levemente y representaron el 10% de los préstamos estructurales. Es importante señalar que este aumento se debió a los préstamos con morosidad inferior a 15 días, que se consideran los más recuperables.

En Mibanco, los pagos a tiempo mejoraron en el contexto de menores vencimientos y crecientes transacciones, y por la reactivación económica. La cartera de alta incertidumbre se contrajo del 19% al 12% este trimestre debido a la positiva evolución de los pagos. Los préstamos del programa del gobierno o del gobierno, que están principalmente bajo Reactiva Perú, comenzaron a subir en junio de 2021. A fines de mes, el saldo era un 7% menor que el récord del cuarto trimestre del año pasado.

La cartera de programas gubernamentales de banca minorista representa el 65% de la cartera total de programas gubernamentales. A fines de junio, el 54% de la cartera minorista aún se encontraba dentro del período de gracia, el 30% había realizado el primer pago, el 14% había sido reprogramado y el 2% estaba vencido. En el gráfico, a la derecha, se puede ver el perfil de banca mayorista y de Mibanco. Es importante señalar que las nuevas instalaciones de reprogramación del gobierno vencen el próximo año, por lo que los niveles reales de deterioro no serán completamente evidentes hasta 2022. Es importante señalar que el gobierno garantiza un porcentaje sustancial de estas carteras.

El índice de morosidad de los préstamos estructurales en la banca mayorista no registró variación después de un deterioro del reducido número de clientes del mercado medio más compensado por un aumento en los volúmenes de préstamos. En banca minorista, el ratio evolucionó positivamente en el segmento individual, pero se vio levemente atenuado por un aumento de la morosidad de los préstamos a pymes.

En Mibanco, el comportamiento de pago positivo ante mayores castigos impulsó una mejora en la morosidad. Como resultado, la morosidad estructural de Credicorp cayó de 6.05% a 5.38%. Cabe destacar la tendencia a la baja del costo estructural del riesgo. Esta mejora fue impulsada por BCP Stand-alone donde el ratio cayó 46 puntos básicos, situándose en 1,11% en un contexto marcado por un incremento en la probabilidad de incumplimiento. En este escenario, el costo estructural del riesgo de Credicorp se contrajo 69 puntos básicos de 1.92% a 1.23%. En cifras acumuladas, el coste estructural del riesgo se sitúa en el 1,51%. Al cierre de junio, la provisión para acciones [Fonética] equivalía al 7.7% de la cartera de crédito estructural de Credicorp.

El NIM estructural de Credicorp aumentó 14 puntos base trimestre a trimestre para ubicarse en 4.32%. La recuperación se atribuyó a una combinación de activos más rentable, que se generó por el crecimiento en la originación de préstamos estructurales y la mejora en la combinación de financiamiento y una disminución en los gastos por intereses. La evolución positiva estuvo impulsada principalmente por el BCP. El NIM ajustado al riesgo aumentó 64 puntos básicos este trimestre y alcanzó el 3,38%. Esta métrica se recupera más rápido que NIM, en línea con la normalización de provisiones para riesgos crediticios.

Los ingresos básicos, que se componen de ingresos netos por intereses, comisiones y transacciones cambiarias, se situaron cerca de los niveles previos a la pandemia. El aumento en el interés neto en se atribuyó principalmente al crecimiento de los préstamos estructurales y una disminución en el costo de financiamiento. Los ingresos por comisiones crecieron junto con un repunte en las transacciones en cuentas extranjeras [Phonetic] en BCP y comisiones de corretaje en Credicorp Capital. Las transacciones cambiarias también aumentaron en un contexto de alta demanda de dólares.

Los resultados de ingresos no financieros no básicos de este trimestre reflejan una decisión de la gerencia de reducir la sensibilidad a las tasas de interés en la cartera de inversiones del BCP, como se indica aquí. Además, ejecutamos una estrategia activa de negociación de derivados en BCP y Credicorp Capital, las cuales arrojaron resultados positivos.

Los resultados de la suscripción de seguros continúan viéndose gravemente afectados este trimestre, debido principalmente a un aumento en los siniestros por COVID-19 en el negocio de vida y, en menor medida, a mayores siniestros en el negocio de propiedad y accidentes después de que se levantaron las restricciones de movilidad. En términos intertrimestrales, con respecto a las primas de utilidad neta, hubo una leve contracción en el negocio de vida, asociada a una disminución en las ventas de [Indescifrable] y efecto estacional de renovaciones en seguros para ocupaciones híbridas. En propiedad y accidentes, hubo un aumento en las renovaciones en la línea de asistencia médica y un aumento de automóviles debido a nuevas ventas y renovaciones.

En el negocio de vida, los siniestros por COVID-19 alcanzaron un pico en abril, antes de comenzar a marchar a la baja acompañados de una continua caída en las provisiones de IBNR en un contexto de disminución de la mortalidad durante el trimestre. Si esta situación continúa mejorando, esperamos que esta tendencia continúe. Es importante señalar que en lo que va del año, las primas de utilidad neta crecieron en el negocio de vida a través de SISCO V, que amplió su base de primas por tarifas y contempló una estructura de tarifas más favorable. Este es un negocio relacionado con los fondos de pensiones. El riesgo de una tercera ola parece inminente. No obstante, las tasas de vacunación y los mandatos de enmascaramiento del gobierno pueden mitigar el impacto esta vez.

En el primer semestre de 2021, el índice de eficiencia de Credicorp mejoró 250 puntos básicos año tras año. Las mejoras fueron impulsadas principalmente por la evolución positiva de los ingresos en las líneas de negocio de microfinanzas y seguros y pensiones. Los ingresos por intereses de Mibanco aumentaron debido al crecimiento de los créditos estructurales y una disminución en el costo de fondeo, mientras que los gastos se mantuvieron bajo control. Los ingresos de Pacifico se incrementaron en el primer semestre de este año debido a los precios y al hecho de que está en una mayor proporción de la licitación SISCO V.

[Problemas técnicos] muestra un apalancamiento operativo de 6 puntos porcentuales en un contexto [indescifrable] y control de gastos crecientes. Los gastos operativos acumulados año tras año durante el primer semestre de este año reflejan nuestro compromiso con la digitalización y fueron generados principalmente por la seguridad cibernética y la TI. Con respecto al cambio de tamaño de la huella de distribución, vale la pena señalar que BCP Stand-alone y Mibanco redujeron un número de sucursales totales en un 9% y 2%, respectivamente, año tras año.

En términos de liquidez, incluso después de salidas controladas de moneda extranjera, BCP Stand-alone y Mibanco medio mantienen altos niveles de liquidez muy por encima de los límites regulatorios e internos.

En materia de capital, cada una de nuestras subsidiarias mantiene niveles adecuados de capital, lo que asegura su solvencia. El leve aumento en el capital básico de Nivel 1 de BCP Stand-alone y Mibanco se atribuyó a un repunte en las utilidades retenidas, que fue impulsado por la recuperación de ambas subsidiarias este trimestre.

Aa BCP, seguimos trabajando en iniciativas digitales clave para lograr nuestros objetivos de experiencia y eficiencia y asegurar nuestra competitividad a largo plazo. Junto con las iniciativas para acelerar las inversiones digitales, buscamos mejorar el tiempo de comercialización y la estabilidad operativa sin perder de vista los riesgos cibernéticos. El número de nuevas versiones de software se duplicó año tras año este semestre y el tiempo de inactividad de los canales clave cayó 54% en el mismo período. Nuestro objetivo para fin de año es cumplir íntegramente con todos estos pagos [Fonéticos] de la Herramienta de Evaluación de Ciberseguridad FFIEC en la línea base, evolucionando un límite intermedio y cumplir con el 90% de todos estos pagos en el nivel avanzado. Hasta la fecha, hemos cumplido con el 82% de esto.

La satisfacción del cliente se vio afectada negativamente por un repunte en la demanda de servicios, que coincidió con una reducción en la capacidad de servicio in situ debido a la pandemia. Actuamos con rapidez para reponer nuestra capacidad de servicio aprovechando los servicios digitales y mejorando el recorrido del cliente. Secuencialmente, hemos recuperado los niveles de satisfacción y ahora estamos disparando para superar las expectativas.

La efectividad de nuestros esfuerzos para ejecutar iniciativas digitales se refleja en la evolución del grupo de clientes digitales, que representó el 55% de la base total de clientes este trimestre y continúa viendo el crecimiento. El crecimiento exponencial de las transacciones digitales junto con un aumento de las ventas digitales en los últimos años nos llevó a repensar y redimensionar nuestro modelo de distribución. En consecuencia, redujimos nuestra red de sucursales en un 9% en los últimos 12 meses.

A nivel de Credicorp, estamos desarrollando diferentes iniciativas y ecosistemas fintech para impulsar el potencial del Grupo. A finales de este año, podremos brindarle una vista mucho más favorable. Ahora mismo, me gustaría comentar nuestro progreso con tres iniciativas específicas.

Yape Group alcanzó la marca de 6.6 millones de usuarios en junio de '21 y ha agregado 1 millón de nuevos clientes al sistema bancario desde 2020. Las transacciones se multiplicaron por cinco con respecto a los pocos [Fonéticos] que reportamos para el mismo período el año pasado. La reciente integración con Niubiz e Izipay abre el ecosistema a los pagos a los puntos de venta, lo que impulsará un aumento adicional en los indicadores de transacciones, como la frecuencia de uso, el costo de adquisición, los NPA continúan mejorando, y esperamos que este sea el caso en el futuro. .

En la segunda mitad de este año, Yape proporcionará una interesante canalización de monetización. Compartiremos más información sobre este punto a medida que se lancen nuevas funciones. Yape está ahora mejor preparado para operar de forma independiente en BCP y la toma de decisiones muestra la cultura [fonética] y el nivel operativo. No obstante, no tenemos ninguna intención de vender este negocio en un futuro próximo.

Tenpo es la única fintech con una solución de billetera digital en Chile. Un año después de su lanzamiento, Tenpo alcanzó la segunda solución más grande en términos de número de usuarios, con una base de clientes de 537.000 usuarios. Con un nivel de crecimiento incremental para las transacciones procesadas que es del 30%, altos volúmenes y un fuerte indicador de desempeño de NPS del 68%, esperamos que continúen las tendencias positivas. Esto representa una oportunidad para seguir aumentando nuestra base de clientes a medida que nos consolidamos en este mercado.

Finalmente Tyba, una iniciativa digital que comenzó en Colombia y que ofrece inversiones de bajo costo, ha alcanzado la marca de 293.000 usuarios este trimestre, con $ 89 millones en activos bajo administración. Tyba todavía tiene un espacio significativo para crecer en Colombia. Además, Tyba se lanzó este trimestre en Perú, donde esperamos que crezca más rápido a medida que aprovechamos nuestra posición crediticia en el mercado y nuestra amplia base de conocimientos.

Ahora permítanme hablar sobre el viaje de la sostenibilidad. Hemos declarado que perfeccionar nuestro enfoque social es el objetivo central de nuestro programa de sostenibilidad. Nuestros esfuerzos se han acelerado y en la primera mitad de 2021, avanzamos hacia varios hitos. En el ámbito medioambiental, estamos presionando al Grupo para que mitigue y reduzca las emisiones de carbono en tres frentes: neutralidad de carbono; política ambiental y plan de gestión ambiental. De nada vale que el BCP fue reconocido por el Ministerio del Ambiente por reducir su huella de carbono y fue el primer banco en Perú en premios [Indescifrables]. Con el apoyo de expertos de la industria, hemos avanzado en la evaluación de nuestro marco de gestión de riesgos ESG. Adicionalmente, lanzamos una línea de eco-factoring con un [indescifrable] sustentable.

En el ámbito social, se incorporaron al banco Yape y Mibanco y nuestros esfuerzos de inclusión financiera y 1 millón de ciudadanos y 35.000 pymes. El programa de educación financiera en BCP y Pacífico se supone que llegará a millones de personas. Implementamos un programa en el que las mujeres miembros de la Junta se reúnen e intercambian puntos de vista con mujeres ejecutivas senior. Con el fortalecimiento de las redes, aumentando la visibilidad de las compañeras y abordando los desafíos de equidad de género. También hemos establecido metas direccionales para mejorar nuestro equilibrio de género y ahora incluimos una perspectiva de género en nuestros planes de sucesión para altos ejecutivos.

En el frente de las metas, hemos incluido metas de sustentabilidad en el programa de incentivos a nivel corporativo y hemos realizado más mejoras en el frente de cumplimiento. Para fin de año, esperamos informar el progreso de las iniciativas ESG relevantes y cumplir con los estándares internacionales de información.

Esperamos que todo nuestro ROE de 2021 se mantenga dentro de la guía, dado que se espera que los resultados favorables en los negocios bancarios compensen el escenario menos que favorable en cada uno de nuestros negocios. El crecimiento del PIB real peruano está en desaceleración y nuestra estimación para fin de año se encuentra dentro del rango. Se espera que el crecimiento de la cartera de crédito [indescifrable] se desacelere, dado que el repunte en el segundo semestre de 2020 fue generado por los desembolsos de Reactiva. La incertidumbre de COVID puede afectar el final de año bajo [indescifrable]. El margen de interés neto alcanzó un punto de inflexión que la recuperación será gradual, como tal, NIM en 2021 para situarse en el extremo inferior de la guía. El costo del riesgo, sin embargo, ha mejorado más rápido de lo esperado, dada la evolución positiva de los pagos de los clientes. En este contexto, esperamos liberar nuestro costo de riesgo por debajo de nuestro rango de orientación este año. En cuanto a la eficiencia, el índice de 43,9% registrado en el primer semestre de 2021 está ligeramente por debajo de nuestra guía. No obstante, esperamos que los niveles aumenten aunque con un rango esperado se registren mayores gastos de fin de año. La perspectiva que compartimos hoy es para 2021. Si bien, las incertidumbres permanecen en un horizonte extendido luego de evaluar diferentes escenarios, reafirmamos nuestra estrategia comercial a largo plazo. Estamos monitoreando cuidadosamente la evolución de variables específicas y estamos preparados para realizar cambios tácticos para adaptarnos a situaciones desafiantes. Continuaremos acelerando la generación de valor para la estrategia digital en cada uno de nuestros negocios, lo que, junto con nuestro viaje sostenible, garantizará que mantengamos el crecimiento de manera eficiente.

Con estos comentarios, me gustaría comenzar la sesión de preguntas y respuestas.

Preguntas y respuestas:

Operador

Gracias Señor. [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Ernesto Gabilondo de Bank of America. Por favor adelante.

Ernesto Gabilondo -- Bank of America - Analista

Hola, buenos días, Gianfranco, Cesar y buenos días a todos. Gracias por la oportunidad. Mi primera pregunta está relacionada con el negocio de los seguros. Observamos mejores tendencias operativas en general, como un crecimiento de los ingresos por intereses por primera vez en tres trimestres, una importante recuperación de las comisiones y unos gastos de provisión significativamente más bajos. Sin embargo, vimos esta pérdida más amplia en los resultados de seguros. Entonces, considerando que la región va a una tercera ola de COVID-19 y que el Delta está afectando a los jóvenes no vacunados, ¿cómo ve el panorama para el negocio de seguros del Pacífico en los próximos trimestres?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias, Ernesto. Este es Walter Bayly. Dejaré que Álvaro Correa responda esa pregunta. Álvaro, por favor.

Alvaro Correa -- Director General Adjunto y Jefe de Seguros y Fondos de Pensiones

Hola, Ernesto. Este es Alvaro. Bueno, hay pocas cosas que están sucediendo después de esta tendencia que vimos en el segundo trimestre del año, que al final fue, quiero decir, para la segunda ola, fue como un 15% más o menos de impacto en los resultados. que la primera ola. Entonces, la pregunta que está planteando es qué sucederá en esta posible tercera ola. Hay pocos elementos que debemos tener en cuenta. Una es que el proceso de vacunación está mejorando. Y desde que el gobierno ha comenzado a vacunar a las personas de mayores a más jóvenes, eso coincide de alguna manera con la población que está asegurada. Entonces, básicamente lo que esperamos es que el impacto para el país no sea tan alto como el de la segunda ola y el impacto en el negocio de seguros tampoco será tan alto como en la segunda ola, ¿verdad? Entonces, eso es muy, eso es algo que realmente estamos esperando. Pero nuevamente, esto es algo para lo que no tenemos pautas específicas hasta ahora.

Ernesto Gabilondo -- Bank of America - Analista

Perfecto. Gracias. Y luego mi segunda pregunta es sobre la perspectiva política. ¿Cómo ve la posibilidad de que Velarde acepte otro período de permanencia en el Banco Central? ¿Y si crees que [Indescifrable] se posiciona ante la volatilidad previa del sector? Y también relacionado con el panorama político, ¿cree que la propuesta de cambiar el sistema privado de pensiones, sigue en la mesa o ve una más moderada que se haga desde la nueva administración?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Seguro. Yo respondería esas preguntas, Ernesto. Creo que el escenario básico aquí, independientemente de si Julio, que es un banquero central muy respetado, la pregunta es si tendremos un Banco Central ortodoxo o no. Nuestra expectativa, en esta etapa, es que sí, seguiremos teniendo un Banco Central que actuará de acuerdo con políticas más ortodoxas. Y una vez que se confirmen, por supuesto, la volatilidad debería reducirse.

En cuanto al sistema de pensiones, ha estado sobre la mesa durante bastante tiempo rehacer el sistema de fondos de pensiones privados de pensiones y el sistema público también. Eso es algo necesario que hacer. Creo que el sistema de fondos de pensiones privados ha sufrido graves daños. La cantidad de retiros que se han producido y el hecho de que la legislación actual permite a las personas a partir de los 60 años, se ha reducido la cantidad a la que puede comenzar a retirar fondos. Y eso, por supuesto, contrarresta lo que ha sucedido en todo el mundo debido a que los bajos rendimientos de la cartera se deben a las bajas tasas de interés. Se ha incrementado el Asia en el que las personas pueden obtener su pensión. Hemos ido en contra de ese ciclo.

Entonces, en esta etapa, el sistema de pensiones privado no tiene suficiente dinero para proporcionar pensiones adecuadas. Por tanto, se necesita urgentemente una reforma. Es una tarea difícil para cualquier gobierno y cualquier Congreso. Está sobre la mesa, pero no tenemos expectativas de que sea algo que vaya a suceder muy rápido o muy fácilmente.

No sé si respondiste a las dos preguntas, Ernesto.

Ernesto Gabilondo -- Bank of America - Analista

Tu respondiste. Perfecto. Muchísimas gracias. Y luego solo una última pregunta relacionada con su transformación digital. Estamos comenzando a ver en cada uno de los países de la región, la creación de bancos digitales. Entonces, dadas todas sus iniciativas de fintech como Yape, Tenpo, Tyba, toda la transformación digital dentro de BCP, ¿ve alguna posibilidad en algún momento de consolidar todas estas iniciativas en un banco digital en el futuro?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Pasaré esta pregunta a Gianfranco. Gianfranco, ¿te importaría llevártelo? Y puedo complementar después.

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Seguro. Buenos días Ernesto. Sí, la respuesta es sí, estamos considerando la posibilidad de lanzar un banco digital. Como hemos hablado en conferencias telefónicas anteriores, la visión que tenemos es que tenemos que hacer algunas apuestas diferentes para tener éxito. Algunas de las apuestas que hicimos probablemente estén teniendo éxito, en otras, fracasamos. Sin embargo, yendo específicamente a su pregunta, podríamos seguir, diría yo, una doble estrategia. Uno es con la visión de lanzar un banco minorista, construir sobre lo que ya tenemos. Al mismo tiempo, mantenemos las iniciativas actuales, nuestros emprendimientos, creciendo y - creciendo y los que tienen éxito, expandiéndolos a otros países.

Ernesto Gabilondo -- Bank of America - Analista

Excelente. Muchas gracias.

Operador

La siguiente pregunta es de Yuri Fernandes con J.P. Morgan. Por favor adelante.

Yuri Fernandes -- J.P. Morgan - Analista

Hola a todos. Buenos dias. Me limitaré a una pregunta. Con respecto al crecimiento de los préstamos, supongo que proporcionó esta guía, probablemente convergiendo hacia el extremo inferior de la guía para este año. De cara al futuro, ¿qué debemos esperar? Porque mi preocupación aquí es que alrededor del 70% de tus préstamos son préstamos comerciales, ¿verdad? Cuando le agregas a las PYMES, al por mayor, alrededor del 70% de tus préstamos en Perú, están relacionados con negocios. Y la preocupación aquí es que esto es: la incertidumbre política puede conducir, tal vez a usted, a disminuir su apetito por el riesgo, correcto, y también a sus clientes les gusta una menor demanda de ellos. Entonces, ¿cómo deberíamos pensar en el crecimiento de los préstamos, no solo para este año sino para 2022 para 2023 dado que estos son más altos? ¿Debería el crecimiento de los préstamos en Perú estar por debajo del PIB nominal como? ¿Qué debemos esperar ahora? Y si puede proporcionar algunos datos en junio o julio que puedan comenzar, no sé, mostrar alguna tendencia de desaceleración, eso también sería útil. Porque en la segunda Q, supongo que fue un buen trimestre adecuado para el crecimiento. El signo de interrogación es ¿qué va a pasar en la segunda mitad y en 2022? Gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias, Yuri. Le daré una respuesta breve y tal vez Cesar le pueda complementar. Sí, tiene razón en la medida en que el sector privado no invierte, crece y gasta de manera agresiva. Obviamente, el crecimiento de los préstamos será moderado. La tendencia de largo plazo en Perú es que el crédito debería crecer 1,5 veces el PIB nominal. Creo que en la medida en que esta incertidumbre política siga siendo una nube sobre nosotros, estaremos, por supuesto, en el extremo inferior de esa tendencia a largo plazo. Entonces, esa es la realidad y para eso nos estamos preparando.

Dicho esto, Cesar, ¿le importaría comentar un poco más sobre el crecimiento de los préstamos?

Cesar Rios -- Director financiero

Si, Walter. Gracias, Yuri. Sí, solo para complementar, pensaré en términos de individuos, todavía hay demanda de consumo e hipotecas, en línea con el gasto privado, eso probablemente va a ser combustible temporalmente con una serie de iniciativas de importación del gobierno. Y en el segmento mayorista, dicho esto, probablemente habrá menos inversión. También habrá algún efecto de sustitución por una menor [fonética] inicial en los mercados internacionales y probablemente un poco menos de apetito - apetito de riesgo por parte de los bancos internacionales. Entonces, al menos a corto plazo, creemos que podemos tener estas fuentes de crecimiento.

Yuri Fernandes -- J.P. Morgan - Analista

Muchísimas gracias.

Operador

La siguiente pregunta es de Tito Labarta con Goldman Sachs. Por favor adelante.

Tito Labarta -- Goldman Sachs - Analista

Hola buenos días. Gracias por tomar mis preguntas. Quizás primero un seguimiento del entorno político justo. ¿Alguna actualización o lo que está escuchando sobre el límite de la tasa de interés, la regulación de las tarifas y cualquier préstamo forzoso, cualquier color que pueda proporcionar allí?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Buenos días, Tito. No, más noticias. Las tres cuestiones que mencionó son las que, por supuesto, plantean cierta dificultad o riesgo para el sector financiero. Usted ha mencionado, tenemos una ley que establece un tope a la tasa de interés y que es revisada cada seis meses por el Banco Central. Entonces, en esta etapa, no ha habido comentarios para hacer cambios al respecto. Ha habido un poco de ruido sobre las tarifas, pero nada; ya tenemos una regulación bastante estricta sobre las tarifas. Entonces, a corto plazo, no anticipamos nada más. Y sin mencionar los préstamos forzosos. Aunque, hemos escuchado, ha habido mucho ruido por parte del gobierno y en la medida en que el Banco de Crédito [Fonético] debería ser un participante activo, especialmente los EMS y las pymes. Eso, por supuesto, podría crear distorsiones a corto plazo. A largo plazo, hemos competido en el pasado con los bancos del sector público. Y a la larga, no suelen ser los competidores más duros. Suelen tener dificultades para atraer talento o, por lo general, no son muy buenos en el frente comercial y, por lo general, la tecnología no es la fortaleza de las instituciones financieras estatales, particularmente en Perú. Pero a largo plazo, no es motivo de preocupación. Aunque a corto plazo, debido a consideraciones de precio, puede crear cierta cantidad de distorsiones en el mercado. Todos recordamos lo que sucedió en el sistema bancario brasileño durante la administración de Lula, cuando durante la administración de Lula, cuando la serie de instituciones financieras estatales bajo mandato, un mandato político, comenzó a otorgar préstamos agresivamente en varios sectores de la industria bancaria. Y eso, por supuesto, a corto plazo, genera distorsiones.

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Entonces, no nos preocupamos a mediano o largo plazo, pero a corto plazo podría haber distorsiones. Sin embargo, el Banco la Nación no está preparado hoy desde una perspectiva de gestión de riesgos, desde una perspectiva comercial para ir y ser un participante activo agresivamente. Es importante tener en cuenta que en el Perú cerca del 45% de todo el crédito a la Pyme y microcrédito lo hacen las instituciones financieras del sector público, básicamente las Cajas Municipales. Entonces, estamos observando esto de cerca. Pero en esta etapa, no tenemos muchas consideraciones serias. ¿Respondí a tu pregunta, Tito?

Tito Labarta -- Goldman Sachs - Analista

Si, Walter. Eso fue muy útil. Gracias. Entonces recibí una pregunta separada sobre el costo del riesgo, bastante bajo este trimestre. Sé que aprovisionaste bastante el año pasado. ¿Cómo pensamos en eso durante el resto del año?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Seguro. Le pasaré esa pregunta a Reynaldo y / o Cesar. ¿Puedes empezar, Reynaldo?

Reynaldo Llosa -- Director de riesgos

Rendimiento de alta calidad en nuestra cartera, mucho mejor de lo que esperábamos. Y vemos que estas tendencias continuarán durante la segunda mitad del año y, en general, durante 2022. Dicho esto, todavía hay una pequeña parte de la cartera, que todavía se está beneficiando de los períodos de tasas. Entonces, eso podría tener un impacto menor en el desempeño de la cartera. Pero nos sentimos muy positivos al día con el desempeño de las carteras mayoristas y minoristas, así como con las tendencias que estamos observando en Mibanco. Bolivia se está beneficiando de las reglas regulatorias que brindan a los clientes la oportunidad de tener períodos de tarifas muy largos, por lo que, yo diría que probablemente serían las cosas más desafiantes para las tarjetas de crédito en 2022.

Tito Labarta -- Goldman Sachs - Analista

Gracias Reynaldo.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias Reynaldo. Cesar, ¿hay algo que le gustaría preguntar?

Cesar Rios -- Director financiero

Solo algo muy leve que en línea con Reynaldo, esperamos ese comportamiento positivo en la probabilidad de las herramientas y el costo del riesgo, pero probablemente un pequeño repunte en la cartera deteriorada ya que el deterioro que se esperaba comenzó a materializarse, pero materialmente ya estaba provisionado. a medida que la cartera de contratación está empezando a vencer.

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Tito Labarta -- Goldman Sachs - Analista

Gracias.

Operador

La siguiente pregunta es de Jason Mollin de Scotiabank. Por favor adelante.

Jason Mollin -- Scotiabank - Analista

Hola, todos. Walter, Gianfranco, Alvaro, Reynaldo Llosa y equipo, la presentación fue excelente. Todas mis preguntas, usted las abordó todas, en realidad, así como en las otras preguntas anteriores. Pero puedo preguntarle a uno, dada la demanda de los consumidores de la que habló del apoyo del gobierno y tal vez las empresas que no están en la mejor posición, tal vez podrían necesitar algo de liquidez aquí, ¿cómo está administrando el riesgo aquí y cómo ve que eso afectará su mercado? compartir en el futuro? ¿Cree que los negocios de Credicorp realmente buscarán en este entorno renunciar a los créditos más débiles oa los clientes más débiles y se reducirán y eso resultaría en una menor participación de mercado?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias, Jason. Gracias por sus amables palabras. No, a estas alturas, no nos anticipamos, claro, como lo mencionó Cesar durante la presentación, hemos hecho un repaso a fondo de nuestro posicionamiento estratégico de largo plazo y no pensamos que en esta etapa, haya nada que amerita cambios a largo plazo en nuestra estrategia o visión a largo plazo de lo que queremos convertirnos y dónde queremos jugar. Sin embargo, ante tal cambio de entorno, las respuestas tácticas son algo que uno debe estar preparado para abordar. Y, por supuesto, estamos observando el desarrollo de cada uno de nuestros diferentes segmentos de mercado, segmentos de mercado de productos. Pero en esta etapa, no tenemos la intención de no continuar con la participación activa que tenemos en todos los productos y segmentos en los que estamos presentes.

Entonces la respuesta - en resumen, la respuesta es no. No tenemos ningún objetivo de reducir ninguna parte de nuestra cartera o participación de mercado en el futuro. Y como mencionó César, tal vez una - lo que podría brindar una oportunidad de crecimiento es el hecho de que los mercados de capitales nacionales se deben a la falta de liquidez en los fondos de pensiones. Y ante la falta de mercados de capital internacionales, tal vez podría haber más préstamos para las principales empresas disponibles en el sector empresarial. No sé si a Gianfranco le gustaría agregar algo.

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Buen día, Jason. Como siempre, existe un buen equilibrio entre el riesgo y las oportunidades comerciales. Además de lo dicho por Walter, todavía tenemos una estrategia a largo plazo de apalancamiento de la tecnología para llegar a nuevos segmentos tanto de la población como de las pymes, en BCP estoy hablando. Por lo tanto, aunque tal vez el entorno macroeconómico no sea tan positivo, seguimos siendo positivos sobre las oportunidades de conseguir más negocios y de iniciar nuevos segmentos de negocios.

Jason Mollin -- Scotiabank - Analista

Tal vez podría simplemente preguntar, quiero decir, ustedes han mencionado que algunos de los competidores, creo, en los micropréstamos, algunos de sus competidores han tenido dificultades con la financiación. Y ese es un segmento en el que hay muchos interrogantes sobre el mercado direccionable y cómo evolucionará. ¿Podría realmente resultar? ¿Podrían ustedes ver alguna ganancia en la participación de mercado en ese segmento a corto plazo, si los competidores no persiguen a los clientes o no pueden, o cualquier color en ese segmento?

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Perdón.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Sí. Adelante, Gianfranco.

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Sí. Entonces, tal vez, la respuesta sea doble, Jason. Quiero decir, si hablamos de eso antes, la microempresa, la microempresa es una empresa de alto costo. En Mibanco, estamos - en esta etapa, estamos desarrollando el modelo híbrido en el que aprovechamos. Aunque sigue siendo un negocio de alto contacto basado en nuestro fin, estamos aprovechando la tecnología y las herramientas tecnológicas para ser mucho más eficientes. De hecho, medimos la relación costo-activos en la que Mibanco está muy lejos de sus competidores. Entonces, vemos una oportunidad allí.

Luego, cambio a BCP. En el pasado, no hemos tenido éxito en superar a esos clientes de bajo costo en el negocio de las pymes, básicamente debido a los costos de distribución. Nuevamente, ya tenemos un canal de distribución, un canal de distribución digital completo, que estamos probando hoy. Y vemos oportunidades para superar ese mercado a través de ese canal en esto. Entonces, la respuesta a largo plazo es que veo oportunidades para ganar participación de mercado en el negocio de las PYME en los clientes de bajo costo.

Jason Mollin -- Scotiabank - Analista

Muchísimas gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias, Gianfranco. Jason, déjame agregar algo más. Particularmente en el lado de las pymes y las microfinanzas, como bien saben, el año pasado hicimos un aprovisionamiento muy agresivo. E hicimos un aumento de capital para permitir que el banco continúe operando bajo los estándares de capital con los que nos sentimos cómodos. Bajo la presión de los otros participantes en las microfinanzas, particularmente las Cajas, el gobierno estableció un programa que permitía la inyección de capital. Hasta ahora, ese programa aún no está activo. Y no hemos visto el nivel de aprovisionamiento ni una evidencia estadística de que haya ocurrido el saneamiento en las carteras de algunas de las Cajas. Y todos operamos en el mismo mercado con los mismos clientes. Así que eso nos lleva a creer, basándonos en esos datos, que el día del juicio final aún no se ha reconocido en esas carteras y cuando eso suceda es probablemente cuando esas oportunidades que mencionaste probablemente comenzarán a aparecer y nos permitirán convertirnos aún más en una empresa. líder en ese mercado. ¿Respondimos su pregunta?

Jason Mollin -- Scotiabank - Analista

Si muchas gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias, Jason.

Operador

La siguiente pregunta es de Alonso García de Credit Suisse. Por favor adelante.

Alonso Garcia -- Credit Suisse - Analista

Hola. Buenos días a todos. Gracias por aceptar mi pregunta. Mi pregunta es sobre el tope de la tasa de interés. Quiero decir, en abril, el Banco Central estableció el límite de la tasa en el 80% para el período de mayo a octubre. Así que ahora, tres meses después, quería saber cómo adoptó la nueva regulación, si tenía que hacer algunos ajustes a su estrategia para ciertos segmentos de la cartera o si no realmente. Y además, ¿cómo ve a sus competidores adaptarse a la nueva regulación, y si cree que probablemente su posicionamiento competitivo frente a ellos cambió de alguna manera luego de la implementación de estas regulaciones? Gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Seguro. Gracias, Alonso. Responderé sobre Mibanco y Gianfranco pueden después de que termine de abordar el tema del BCP en el lado del consumidor.

Por el lado de Mibanco, sí, hemos tenido que retirarnos de una cierta parte de los clientes que por los costos de distribución y el costo del riesgo no eran rentables con el tope de la tasa de interés. No era el segmento más rentable, pero esa es la realidad. Entonces hemos abandonado ese mercado. No estamos persiguiendo agresivamente esos préstamos. Como mencioné, no fue el segmento más rentable. Probablemente era solo un segmento de equilibrio, pero era fundamental para nuestro propósito de incluir: la inclusión financiera. Por eso es una pena que no podamos ser más agresivos allí. Pero dicho esto, no creo que tenga un impacto en las pérdidas y ganancias. Así que esa es la respuesta desde el lado de las microfinanzas. Y Gianfranco, ¿abordarías desde el lado del consumidor?

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Seguro. Solo un comentario rápido sobre lo que acaba de mencionar Walter. Lo hemos dicho antes, desde la perspectiva del cliente, el préstamo más caro es el que necesitas y no puedes conseguir. Y en un país donde todavía carecemos de inclusión financiera, es una teoría que nuestra legislación que usted mencionó se ha instalado. En cuanto al negocio del consumidor, sí, hemos adoptado el calor más que nada, el tipo de tasa de interés que se convierte en la tarifa de morosidad. Todo el negocio de los consumidores se ha visto afectado. Y la estrategia es bastante similar a lo que Walter mencionó para Mibanco. Entonces, estamos saliendo de algunos de los segmentos bajos en el financiamiento al consumo, específicamente en tarjetas de crédito, que es un negocio [indescifrable], que para nosotros, no era tan relevante como nuestros competidores tanto en términos de participación de mercado como en términos de rentabilidad.

Alonso Garcia -- Credit Suisse - Analista

Gracias. Y si se me permite, una segunda pregunta sobre el opex. Quiero decir, durante la primera mitad del año, los gastos aumentaron un 3,9%, ligeramente por encima de la inflación. Pero solo en el segundo trimestre, los gastos aumentaron fuertemente tanto intertrimestral como interanual. Por eso lo atribuiste a las campañas de marketing digital. Así que solo quería comprobar qué impulsó este repunte en las campañas de marketing. Quiero decir, fue impulsado por la presión de la competencia, tal vez de otros bancos o de muchas empresas de tecnología financiera y, en base a esto, ¿qué deberíamos esperar para el crecimiento del opex durante todo el año? Gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias por tu pregunta. Cesar, ¿podrías abordar este, por favor?

Cesar Rios -- Director financiero

Sí, Alonso. Gracias por la pregunta. Además de los factores que ya mencionaste que voy a detallar un poquito también está la estacionalidad. Como recordarán, en el BCP, en particular, tenemos un bajo nivel de gastos en el primer trimestre y uno más alto en el cuarto [Fonético]. Entonces, cuando compara el segundo trimestre con el primer trimestre, está capturando el efecto de estacionalidad. Otros dos factores fueron, yo diría, la normalización de la retribución variable, dado que ahora estamos cerca, yo diría, de niveles normales de rentabilidad y tarifas, por lo tanto, el pool de una retribución variable. Y finalmente, tenemos un impulso y hemos mejorado mucho, las iniciativas de marketing digital en Yape y otros productos de BCP. Y estamos empezando a ganar conciencia, a ampliar la conciencia también en el compromiso real del cliente. Y esta es una correlación perfecta con el nivel de ventas de productos digitales, y es parte de la estrategia integral.

Alonso Garcia -- Credit Suisse - Analista

Perfecto. Muchísimas gracias.

Operador

La siguiente pregunta es de Carlos Gómez de HSBC. Por favor adelante.

Carlos Gomez Lopez -- HSBC - Analista

Gracias por responder la pregunta. Quería preguntarle sobre la relación con las nuevas autoridades económicas. Y quiero decir, recuerdo que en las conferencias telefónicas anteriores, usted juzgó que íbamos a tener cualquier administración, eso es lo que sucedió. ¿Diría que el actual equipo económico va a durar lo que dure esta administración, o deberíamos esperar más cambios y diría que ya ha dialogado con ellos? Gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias Carlos por tu pregunta. Es ... estás pidiendo una respuesta muy especulativa. Obviamente, no tenemos absolutamente ninguna pista sobre si esta administración actual o la administración en el Ministerio de Finanzas estará allí durante los próximos cinco años. Esa es una decisión difícil. Entonces, no lo sabemos. Aún no hemos entablado conversaciones con el Ministerio de Finanzas. Ha habido un par de reuniones con algunos, con [Indescifrable] y algunos de los otros grupos, no reuniones individuales.

Creo que el escenario que estamos viendo en esta etapa es uno que se me describió, pero con un nivel de crecimiento de ortodoxia macroeconómica tanto en el Banco Central como en el Ministerio de Finanzas, lo que significa que tendríamos un Banco Central que estará atento. política monetaria con un buen ojo para mantener la inflación bajo control. Y en el Ministerio de Hacienda, contaremos con un equipo que se asegurará de que el déficit y que tengamos una situación relativamente equilibrada.

Entonces, tendríamos una ortodoxia macroeconómica desde un punto de vista fiscal de seguimiento y muchas iniciativas desde el punto de vista micro que son bastante poco ortodoxas. Ese es el escenario que en esta etapa, estamos viendo. Y, por supuesto, estas son solo ideas especulativas de mi lado. No tenemos más pruebas. Todavía hay mucha incertidumbre.

¿Respondí tu pregunta, Carlos?

Carlos Gomez Lopez -- HSBC - Analista

Creo que ha respondido a la pregunta de la mejor manera posible en este momento. Si puedo seguir un poco probablemente en un área diferente. Usted mencionó que estaba muy claro que hubo una disminución en el nivel de servicio a sus clientes que se dirigió con más recursos. Al mismo tiempo, ha reducido el número de sucursales en un 9%. ¿No es una contradicción reducir su red minorista cuando quizás hay más demanda de sus servicios? Gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Entendí el comentario que hizo sobre el hecho de que estamos reduciendo las sucursales. Sí, esa es la realidad. Eso está sucediendo tanto en Mibanco como en BCP. Y eso se debe, por supuesto, a que los clientes están utilizando canales digitales de forma más activa para interactuar con cualquiera de las instituciones. Pero no entendí la primera parte de tu pregunta. Estamos reduciendo el nivel de servicios. Yo no ...

Carlos Gomez Lopez -- HSBC - Analista

En algún momento de la presentación mencionaste que la satisfacción de tus clientes ha bajado un poquito y tuviste que poner más recursos para restaurarla.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Si. Está bien, te tengo. Sí, medimos constantemente el nivel de satisfacción del cliente. Y sí, eso da como resultado toda una serie de iniciativas sobre cómo contrarrestar eso. Pero cada vez menos, la calidad del proveedor de servicios está relacionada con la cantidad de sucursales. Medimos cuáles son todos los diferentes puntos débiles en los que se encuentran nuestros clientes y los puntos de contacto que tienen nuestros clientes. Y como reitero que menos que menos tiene relevancia que ver con la sucursal real, tiene que ver con algunos de los canales digitales, el teléfono, quizás incluso la forma en que nuestros extractos bancarios se envían por correo electrónico. Es un montón de diferentes puntos de interacción y puntos débiles que tienen nuestros clientes que no están relacionados con las sucursales. Por eso pensamos que no hay ninguna contradicción con el hecho de que poco a poco estamos reduciendo nuestra huella física con el hecho de que queremos seguir mejorando la satisfacción de nuestros clientes.

Carlos Gomez Lopez -- HSBC - Analista

Muchísimas gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Eres bienvenido.

Operador

La siguiente pregunta es de Andrés Soto con Santander. Por favor adelante.

Andres Soto -- Santander - Analista

Hola. Buenos días a todos y gracias por la oportunidad de hacer preguntas. Mi primera pregunta es sobre la posible nueva regulación que potencialmente vendrá bajo la administración de Castillo. Cuando miro sus propuestas en términos de un rol más activo de un banco de propiedad del gobierno, el establecimiento de topes diferenciados por sectores de la economía, etc., esto se parece mucho a lo que ustedes han experimentado en Bolivia. Por eso me gustaría conocer su opinión, dado que tiene experiencia en este mercado. ¿Si ve un paralelo entre la Bolivia en este momento y hacia lo que se está moviendo Perú? Y dado que el ROE que obtuviste en Bolivia en la pre-pandemia de 2019 es del 8%, ¿podemos asumir que ese 8% podría ser una referencia para el ROE de Credicorp y la versión más radical de nuestra administración Castillo?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Esa es una pregunta extraña. Bien, déjame abordar esto. No creemos que el escenario que estamos viendo como el escenario más probable esté relacionado con lo que acaba de describir. Ya mencioné que todos - hicieron muchos comentarios con respecto a - una participación más activa de las entidades gubernamentales en el campo de los préstamos, y volveré a hacer esos comentarios. Lo que se ha mencionado es que Banco la Nación asumirá un papel más activo en el otorgamiento de préstamos a las pequeñas y medianas empresas y microempresas. Esa es, por supuesto, una posibilidad que a corto plazo podría generar distorsiones. Pero en el mediano plazo, no es motivo de preocupación competir con entidades del sector público en el pasado ha demostrado no ser la tarea más difícil. Pero a corto plazo, podría crear distorsiones en la medida en que tenga una institución que preste tasas que no reflejen el costo del riesgo o el rendimiento del capital.

Dicho esto, implementar esa estrategia tan distorsionante como pueda ser en el corto plazo no es fácil para Banco la Nación. Banco la Nación es una institución que está luchando con algunos de esos cambios en sus aplicaciones centrales y sus sistemas, no tiene experiencia crediticia, ni tiene un músculo comercial para seguir adelante y competir agresivamente con alrededor de 20 o 30 instituciones financieras diferentes que están compitiendo agresivamente en el mercado. Entonces, sí, es una posibilidad. Es una posibilidad remota. No me mantiene despierto por la noche.

Topes a las tasas de interés, nuevamente, ya lo hemos comentado. La responsabilidad de regular que se le ha dado al Banco Central, que lo revisará en un período de seis meses. La regulación que tenemos hoy es una que ha intentado cumplir, ha cumplido adecuadamente con la ley, al tiempo que trata de minimizar el impacto en la inclusión financiera en la medida en que tenemos un Banco Central que sigue teniendo esa visión. Y creemos que ese será el caso. Creemos que más daños a la inclusión financiera, si ocurrieran, podrían ser marginales más que dramáticos. No hemos tenido discusiones, ni ha habido ruido en la creación de cubos de préstamos, préstamos forzosos y el escenario que usted señaló de que Perú se convierte en Bolivia no es nuestro escenario básico. Y le daría un 15% de probabilidad. Y si ocurre ese 15% de probabilidad, nuestro rendimiento sobre el capital se reduciría. Sí, ¿a qué nivel? No tengo la mínima idea.

No sé si respondí tu pregunta, Andrés.

Andres Soto -- Santander - Analista

No. Está claro, Walter. Y hablando de otro país en el que ustedes tienen experiencia, que es Colombia. Y cuando se mira la propuesta de Castillo, todas son fiscalmente expansivas, aumentarán el déficit y requerirán impuestos adicionales. ¿Les preocupa la posibilidad de que aumenten los impuestos a mediano plazo sobre los bancos potencialmente dirigidos específicamente a ellos?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Sí, creo que esto es algo que sucederá en todo el mundo. Durante la crisis de salud que tenemos, todavía estamos viviendo la cola, ojalá, la cola, todos los gobiernos del mundo se han embarcado, con razón, en un gasto fiscal muy agresivo. Y todos los países del mundo deben volver a una senda fiscal más sostenible. Eso requerirá impuestos adicionales, que se agravarán aún más con un movimiento en todo el mundo, llamémoslo para gravar a los ricos, ya sean individuos ricos o empresas ricas. Entonces, sí, pensamos que hay un escenario muy probable en todo el mundo, incluido Perú, que los impuestos aumenten. Sí, ese es un escenario muy probable.

Andres Soto -- Santander - Analista

Perfecto, Walter. Y pasando a un tema totalmente diferente. Cuando describió las perspectivas, las incertidumbres y el potencial de crecimiento más bajo para hogares difíciles este año e incluso el próximo, miro su capital y obviamente tiene una posición de capital en exceso. Me gustaría escuchar sus pensamientos sobre estos, ¿cuál es su evaluación actual o su nivel de capital? En el pasado, habló de $ 850 millones, si no me equivoco. ¿Y si los inversores pueden esperar que se les devuelva este dinero como recompra o dividendos extraordinarios?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

La respuesta corta es sí. Los escenarios que vemos en el futuro y que tenemos, que estamos discutiendo en esta convocatoria, probablemente exijan un menor crecimiento, un menor crecimiento en el país, un menor crecimiento en las necesidades crediticias y un menor crecimiento en los activos ponderados por riesgo, mientras continuamos generar rendimientos decentes sobre el capital. Por lo tanto, el escenario es que estaremos generando un exceso de efectivo, que claramente se distribuirá a nuestros accionistas. Vamos a la próxima reunión de la Junta para tomar una propuesta, que debe ser revisada, aprobada y discutida a nivel de la Junta, qué hacer con el exceso de capital actual que tenemos y lo comunicaremos tan pronto como eso se decida, por supuesto. sobre.

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Pero en resumen, sí, creemos que seremos capaces de generar utilidades que superarán los requerimientos de financiamiento, los requerimientos de capital de nuestras subsidiarias. De esta forma, podremos retomar o retomar una senda de crecimiento en nuestros dividendos que teníamos antes del inicio de la crisis.

Andres Soto -- Santander - Analista

Eso es muy útil. Gracias, Walter, por tus respuestas.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

De nada, Andrés.

Operador

La siguiente pregunta es de Thiago Batista con UBS. Por favor adelante.

Thiago Batista -- UBS - Analista

Sí. Hola tios. Gracias por la oportunidad. Tengo dos preguntas más. El primero es sobre la financiación. Si - debido a otras incertidumbres en Perú, si el banco ya ha visto una migración de depósitos a dólares estadounidenses y si esto es cierto, cómo lo conciliamos con la reducción material, probablemente cerca del bajo nivel de costo de todos los tiempos de financiamiento para moneda local, entonces, si está viendo este cambio a depósitos en dólares estadounidenses, ¿cómo se concilia con el nivel muy bajo de costos de financiamiento?

El segundo es sobre el Yape. Mencionaste que la billetera digital ya logró alrededor de 7 millones de clientes o cerca de ella. ¿Tiene sentido, si hay una gran superposición entre los clientes de Credicorp y los clientes de Yape? ¿Y cómo crees que será el proceso de monetización de Yape?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

OK gracias. Son buenas preguntas, Thiago. Pasaré - dejaré que César responda la primera parte - la primera pregunta sobre la dolarización del financiamiento. Y luego, Gianfranco, ¿puedes abordar la pregunta sobre los clientes de Yape y Yape y la monetización? Así que pasaré a ti, Cesar.

Cesar Rios -- Director financiero

Gracias, Walter y Thiago. Hablando de financiamiento, lo que hemos visto es un aumento significativo en el financiamiento de bajo costo, particularmente a nivel de BCP. Y en términos generales, ha visto el aumento de estos fondos de bajo costo en términos de depósitos de ahorro y sin intereses para el negocio mayorista como resultado de la liquidez proporcionada por el gobierno, pero también la liberación de fondos por mandato del gobierno de los fondos de pensiones. Y hemos mantenido durante todo este período, niveles de liquidez muy altos que se han mantenido casi, incluyendo más de lo esperado anteriormente. Y hemos visto algo de migración de soles a dólares, pero no en un grado muy significativo de las fuertes poblaciones actuales hasta ahora, ha habido fuertes fondos de inmigración desde Perú hacia el exterior, pero se ha mantenido el nivel agregado de depósitos en el sistema. Y en el caso de BCP, incluso hemos ganado participación de mercado.

Tratando de conciliar esto con el costo de los fondos. Esta composición explica la reducción del costo de los fondos, porque la mayoría de nuestros fondos confirman estas fuentes de muy bajo costo. Y cuando se combina con la proporción de financiamiento a largo plazo, en promedio, reducimos nuestro costo de fondos a corto plazo. Como consecuencia del aumento de la tasa de referencia del Banco Central [Indescifrable] anunciado anoche. Esto es un resultado neto positivo para nosotros porque el costo del fondo en el corto plazo está comenzando a continuar a un nivel muy similar para una parte significativa de nuestra reestructuración. Mientras que, al mismo tiempo, vamos a poder modificar el precio en esta proporción, estos 25 puntos básicos durante el resto del año. Lo alto: las partes muy líquidas de nuestra cartera de inversores y la parte a corto plazo de nuestra cartera de préstamos. Por tanto, seguimos viendo un bajo coste de financiación. Y con ello, pequeño aumento de las tasas de referencia en el Banco Central y aumento de nuestros márgenes en el corto plazo.

Por cierto, esta nota al margen del Banco Central es muy positiva, porque al mismo tiempo, mantuvieron la liquidez mensual y el apoyo al sistema financiero. Están dando una clara señal de que están vigilando la inflación y estableciendo expectativas.

Thiago Batista -- UBS - Analista

Gracias, Cesar.

Cesar Rios -- Director financiero

No sé si esta respuesta te ayuda.

Thiago Batista -- UBS - Analista

No es claro. Muy claro.

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Déjame continuar con la pregunta de Yape. De los 7 millones de clientes que tiene Yape, diría que entre el 20% y el 25% están relacionados con tarjetas de crédito. Los clientes restantes son - cliente de nuestras instituciones hay que tener en cuenta que ya forman parte de Yape seis o siete instituciones financieras, por lo que sus clientes pueden - si hay clientes, pueden descargar Yape. Pero más importante, ya tenemos más de 2 millones de usuarios que no necesariamente están relacionados con ninguna institución financiera a través de la tarjeta Yape, que es nuestra tarjeta de débito virtual.

Pero más importante que eso es que la superposición en términos de uso, hemos hablado de ella durante varios años. Tenemos nuestra visión de la guerra contra el efectivo. Y cuantas más alternativas ofrezcamos a nuestros clientes, más, menor uso de efectivo veremos por parte de nuestros clientes. Lo que nosotros, entonces, la cantidad negociada a través de Yape en junio fue cinco o seis veces mayor que la que se realizó hace un año.

Al mismo tiempo, la cantidad negociada en tarjetas de débito y tarjetas de crédito creció más del 20% en comparación con 2019. Por lo tanto, yo diría que básicamente no hay canibalización o canibalización marginal entre esas tarjetas. Y cuando compara la cantidad de boletos, el boleto promedio tramitado a través de Yape en comparación con el boleto tramitado a través de la banca móvil es como la banca móvil es como 10 veces más grande. Entonces, la visión es que Yape es definitivamente un complemento muy fuerte para los métodos de pago que tenemos en el pasado.

Además de eso, Yape ya alcanzó 1 millón de códigos QR distribuidos entre microempresas. Entonces, Yape, si recuerdas, Yape comenzó como una aplicación P2P. Ahora, obviamente es un P2P, también P2B a través de estos códigos QR, características como los códigos QR. Pero además de lo mencionado por Cesar, el código QR de Yape ya está expuesto a través del punto de venta de esos atributos de pago fácil, que básicamente representan yo diría que el 99% del monto transado a través del punto de venta.

Respecto a tu pregunta sobre monetización. Obviamente, esa es una línea de monetización. Y obtenemos los códigos QR a través de un nuevo contrato de arrendamiento y un pago fácil [fonético]. Y para este trimestre, estamos lanzando recargas y estamos lanzando microcréditos. Las recargas, obviamente, obtenemos una tarifa de las compañías telefónicas, pero la visión es más que una visión de la monetización es una visión de cómo aumentar aún más el uso de Yape, el número de transacciones por cliente. Y en términos de microcréditos, ya estamos prestando, proporcionando microcréditos basados ​​en la información de Yape, pero no a través de Yape, no a través de la aplicación Yape. Entonces, la UX no es buena hoy. Sin embargo, su tasa de respuesta es bastante interesante. Realmente esperamos que su tasa de respuesta aumente drásticamente cuando sea a través de la aplicación. Por lo tanto, somos muy positivos sobre estas dos nuevas funciones que deberían lanzarse este trimestre.

Thiago Batista -- UBS - Analista

Muy claro. Gracias por la respuesta.

Operador

La siguiente pregunta es de Ingo Lupatelli de Autonomous Research. Por favor adelante.

Ingo Lupatelli -- Investigación autónoma - Analista

Hola. Sobre el aumento de los gastos provenientes de marketing y TI, ¿cómo deberíamos pensar en su avance en el segundo semestre y también en 2022? Entonces, ¿cuánto es transitorio versus deberíamos esperar un aumento o que este nivel continúe? Gracias.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias, Ingo. Cesar, ¿podrías ayudarme con este?

Cesar Rios -- Director financiero

Si. Si nos enfocamos en las líneas específicas, Ingo, probablemente, van a aumentar, pero lo que estamos tratando de hacer es transformar la estructura de costos del banco, en particular en BCP y lo mismo en Mibanco. Así que van a ver los aumentos de ciertas líneas relacionadas con TI, mientras que al mismo tiempo, como se refleja en la reducción de la huella tradicional, vamos a controlar los costos en otras partes y luchar conjuntamente por mejorar la eficiencia. relación de la - sobre la organización de BCP. Por eso creo que nos esforzamos por mejorar el ratio de eficiencia cambiando la composición con líneas específicas alineadas con la transformación digital.

Ingo Lupatelli -- Investigación autónoma - Analista

Perfecto. Y en cuanto a los gastos de marketing, ¿cómo deberíamos esperar que esto se mueva, que continúe?

Walter Bayly -- Director ejecutivo

En esta línea en particular, está en la misma línea. Gianfranco mencionó los esfuerzos para lanzar nuevos productos, nuevas instalaciones en Yape. Esto implica ser mucho más activo en el mercado. Probablemente al principio gastando más en terceros. Y cuando tengamos más flujo, flujo interno, probablemente cambiemos usando el tráfico interno para ganar conciencia. Pero esta parte de la misma estrategia de lanzar [indescifrable] para los clientes, mejorar el engagement cuando tienes más tráfico es empezar a exponer tus proyectos utilizando de forma paulatina a menos que sea de terceros o las alternativas más costosas.

Ingo Lupatelli -- Investigación autónoma - Analista

Perfecto. Gracias por las respuestas.

Operador

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Y ahora, me gustaría devolver la conferencia al Sr. Walter Bayly, Director Ejecutivo para las observaciones finales.

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Gracias. Los resultados de este primer semestre de 2021 están muy en línea con lo que veníamos anticipando al mercado, es decir, el 2021 es el año en el que reconstruimos nuestros márgenes, nuestros volúmenes y nuestra rentabilidad. Esto, por supuesto, después de un 2020 muy difícil en el que el enfoque era generar adecuadamente las provisiones crediticias requeridas para reflejar el daño en nuestras carteras de préstamos por la mayor caída del PIB en la historia moderna peruana. A pesar de que los resultados de este primer semestre, que muestran una rentabilidad anualizada de 11,3% superior [Fonética] a la mencionada anteriormente, muy en línea con los resultados anticipados, existen diferencias dentro de las distintas unidades de negocio de Credicorp. Comentaré brevemente las tres principales filiales.

Claramente, Pacifico es la unidad cuyos resultados están muy por debajo de lo que tuvimos decepcionantes. La segunda ola de infecciones y mortalidad por COVID superó con creces nuestras expectativas que las de la primera ola. Como usted sabe, Pacifico es el líder indiscutible del mercado de seguros de vida, que incluye a los clientes asociados a los seguros de vida y de crédito del sistema privado de pensiones. Nuestro negocio de seguros de vida ha sido y una vez normalizado seguirá siendo nuestro motor de crecimiento y rentabilidad. Por lo tanto, los resultados a corto plazo no cambian nuestra visión a largo plazo en el futuro. Anticipamos que nuestro negocio de seguros de vida volverá a ser rentable en este tercer trimestre ya que el impacto de la segunda ola de contagio ya ha disminuido de manera muy relevante.

Como mencionó Cesar, por supuesto, la posibilidad de una tercera ola es real, pero los esfuerzos de vacunación se han acelerado recientemente y ya han llegado al 35% de la población más vulnerable con al menos una dosis. Por lo tanto, una posible tercera ola debería resultar en una menor mortalidad. Los resultados independientes del BCP son por segundo trimestre consecutivo muy positivos, logrando retornos de capital por encima del 18%. Los préstamos estructurales han comenzado a crecer, aunque a un ritmo moderado. Los NIM han comenzado a recuperarse, mientras que el costo del riesgo está disminuyendo. Continuamos extremadamente enfocados en todas las diferentes iniciativas digitales, que continúan avanzando con mucho éxito. Como se anticipó, hemos acelerado el ritmo al que invertimos y gastamos en estas iniciativas.

Los resultados de Mibanco también son alentadores y se están recuperando muy bien, ya que ya estamos superando nuestro rendimiento anticipado sobre el capital estimado en cifras altas de un solo dígito para fin de año. Y ya tenemos el 10,3% a junio. Los volúmenes han comenzado a crecer, mientras que el costo del riesgo está bajando. La productividad se está adelantando a nuestros planes, ya que un tercio de la cantidad de desembolsos mensuales ya se han realizado. Vimos la intervención del oficial de préstamos.

Por último, la evolución de los NIM también es positiva. Estamos muy alentados por la decisión oportuna de ayer del Banco Central de aumentar muy modestamente nuestra tasa de referencia en moneda local. Este modesto aumento da un mensaje de que Nuestro Banco Central está observando de cerca la evolución de la inflación, sin dejar de mantener una política monetaria amplia. Este movimiento también es un mensaje para el mercado de divisas.

Para concluir, todas las variables bajo control gerencial están evolucionando favorablemente y creemos que estamos bien posicionados para superar nuestros resultados esperados este año. Estamos ante un escenario político inestable, pero es bueno recordar que lamentablemente la estabilidad política no ha sido la norma en el Perú. Nuestros fundamentos macroeconómicos en el sistema financiero de seguimiento fiscal siguen siendo sólidos. Y aunque nuestro sistema democrático de controles y equilibrios está y será probado y desafiado, somos cautelosamente optimistas sobre el resultado final. El año que viene estará lleno de desafíos y no sin volatilidad en el frente político. No obstante, como lo hemos hecho en el pasado, capearemos esta volatilidad política y continuaremos enfocados en nuestra misión y propósito.

Con esto, finalizo nuestra conferencia telefónica. Y nuevamente, les agradecemos a todos por su continuo interés y por unirse a nosotros en esta llamada. Muchísimas gracias.

Operador

[Comentarios de clausura del operador]

Duración: 91 minutos

Participantes de la llamada:

Cesar Rios -- Director financiero

Walter Bayly -- Director ejecutivo

Alvaro Correa -- Director General Adjunto y Jefe de Seguros y Fondos de Pensiones

Gianfranco Ferrari -- Director General Adjunto y Director de Banca Universal

Reynaldo Llosa -- Director de riesgos

Ernesto Gabilondo -- Bank of America - Analista

Yuri Fernandes -- J.P. Morgan - Analista

Tito Labarta -- Goldman Sachs - Analista

Jason Mollin -- Scotiabank - Analista

Alonso Garcia -- Credit Suisse - Analista

Carlos Gomez Lopez -- HSBC - Analista

Andres Soto -- Santander - Analista

Thiago Batista -- UBS - Analista

Ingo Lupatelli -- Investigación autónoma - Analista

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