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Disney está dispuesto a perder miles de millones para competir con Netflix

Walt Disney (NYSE: DIS)reveló los detalles de su tan esperado servicio de transmisión Disney + en su día del inversor. Después de destacar algunos detalles sobre el crecimiento de Hulu y ESPN +, sus otros servicios de transmisión, Disney presentó todo el excelente contenido que llega a Disney +.

Sin embargo, lo importante para los inversores son las finanzas del impulso de Disney hacia la transmisión directa al consumidor. La compañía planea gastar alrededor de $ 2 mil millones en contenido el próximo año, gastando alrededor de $ 500 millones más en efectivo. Y eso es solo para Disney +. La compañía también está gastando mucho dinero en licencias y desarrollo de contenido para Hulu y ESPN +, que no son rentables.

Pero Disney claramente busca escalar sus servicios lo más rápido posible. Eso es evidente en su precio para Disney +, solo $ 6.99 por mes. La compañía espera llegar a 60 millones a 90 millones de suscriptores para fines del año fiscal 2024. También espera hacer crecer Hulu a 40 millones a 60 millones de suscriptores y ESPN + a 8 millones a 12 millones de suscriptores en ese mismo período de tiempo.



Si Disney puede alcanzar esos objetivos, no solo tendrá un negocio rentable con cantidades masivas de flujo de efectivo en cinco años, sino que se habrá aislado de la tendencia a cortar cables que continúa amenazando su negocio principal de redes de medios.

Disney + logo

Fuente de la imagen: Disney

Perder miles de millones en el corto plazo

Disney dijo a los inversores que ESPN + perderá alrededor de $ 650 millones en pérdidas operativas este año y el próximo, y Hulu perderá alrededor de $ 1,5 mil millones. No proporcionó ninguna estimación de las pérdidas operativas de Disney +, pero deberían ser bastante masivas durante los primeros años del servicio.

Disney + está diseñado para escalar como Netflix (NASDAQ: NFLX). La compañía planea expandir continuamente su lista de contenido original mientras recupera los derechos de transmisión de algunas de sus mejores películas de Netflix en los próximos años. Las películas y series para niños de Disney son algunos de los contenidos más reproducibles disponibles. Incluso el jefe de contenido de Netflix, Ted Sarandos, ha elogiado las películas de Disney en el pasado, 'Disney es una marca única diferenciada entre los estudios cinematográficos. Tienen algunas franquicias clave con los consumidores '', dijo en una conferencia de inversores en 2015.

El gran atractivo de la biblioteca de contenido de Disney significa que Disney + tiene el potencial de llegar a decenas de millones de suscriptores. Si Disney no hiciera todo lo posible para llegar a una audiencia lo más amplia posible, estaría dejando dinero sobre la mesa y perjudicando a los inversores. Sin embargo, a corto plazo, eso requiere gastos masivos en contenido y marketing antes de tener una base de usuarios considerable.

Mirando a toda la empresa

Durante la llamada de resultados del primer trimestre de Disney, McCarthy proporcionó algunos detalles sobre el impacto que tendrá Disney + en otros segmentos. Ella dijo que los ingresos por licencias no percibidos resultarán en una disminución de $ 150 millones en los ingresos operativos este año en sus estudios de cine y redes de medios. Ese número aumentará a medida que salga más contenido de Disney de Netflix con el tiempo, pero Disney + pagará las tarifas de licencia para ese momento.

Disney espera pagarse alrededor de $ 1.5 mil millones en tarifas de licencia el próximo año y en algún lugar en el rango medio de $ 2 mil millones para 2024. Estos son costos reales para el servicio Disney +, pero debido a la naturaleza interna de la transacción, no es necesario tener dinero en efectivo para pagar los gastos de licencia. Disney simplemente ajusta algunos libros de contabilidad para mostrar un crédito para los estudios de cine y las redes de medios y un débito para sus negocios directos al consumidor.

Esa es una posición mucho más sólida que Netflix, que ha aprovechado continuamente el mercado de deuda para hacer crecer su servicio. El año pasado, la compañía quemó $ 3 mil millones en efectivo al invertir en miles de horas de contenido original. La buena noticia para los inversores de Netflix es que la compañía cree que ha alcanzado el máximo de consumo de efectivo.

Disney seguirá gastando una tonelada de dinero en efectivo en contenido original y marketing para lanzar y escalar Disney +, pero la capacidad de licenciar contenido por sí mismo le da una gran ventaja sobre Netflix. Eso deja a Disney con un producto muy atractivo en el lanzamiento, por lo que puede escalar de manera rápida y eficiente. Debería poder cubrir sus costos de marketing y contenido original mucho antes de 2024, lo que reduce la presión sobre el flujo de caja.

Con 60 millones a 90 millones de suscriptores, Disney + debería estar rompiendo incluso si no es rentable para 2024 a pesar de alrededor de $ 4.5 mil millones en gastos de contenido. Los suscriptores que superen ese nivel deberían producir aumentos de beneficios marginales muy elevados.



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