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Energy Transfer hace una apuesta de $ 5 mil millones por el petróleo crudo

Transferencia de energía (NYSE: ET)anunció esta semana que adquiriría SemGroup (Bolsa de Nueva York: SEMG)por $ 17 por acción, una asombrosa prima del 65% sobre su precio de cierre el viernes pasado. El acuerdo de efectivo y acciones valoró a la empresa midstream en $ 5 mil millones, incluida la asunción de deuda.

Si bien la adquisición de SemGroup hará varias cosas para Energy Transfer, el principal impulsor de este acuerdo es cómo reforzará el negocio de transporte de petróleo de la compañía. He aquí un vistazo a por qué Energy Transfer está haciendo una apuesta de $ 5 mil millones por el petróleo crudo.

Una vista aérea de los petroleros.

Fuente de la imagen: Getty Images.





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Profundizando en el trato

La adquisición de SemGroup por Energy Transfer mejorará significativamente la escala de la empresa en varias cuencas de producción y centros de mercado importantes. Debido a eso, aumentará la conectividad del negocio de petróleo crudo y líquidos de gas natural (LGN) de la compañía.

En el corazón del acuerdo se encuentra Houston Fuel Oil Terminal Company (HFOTCO) de SemGroup, que es una terminal de petróleo crudo de clase mundial en el Canal de Navegación de Houston. Esa instalación puede almacenar 18,2 millones de barriles de petróleo y tiene cinco muelles para barcos de aguas profundas desde los cuales puede exportar petróleo a los mercados mundiales. El terminal cuenta con contratos de compra o venta estables que proporcionan un flujo de caja predecible.



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Además de HFOTCO, Energy Transfer recogerá petróleo crudo y activos recolectores de LGN en DJ Basin of Colorado y Anadarko Basin en Oklahoma y Kansas. La compañía también obtendrá algunos oleoductos de petróleo crudo y NGL que conectan esas dos regiones con terminales petroleras en Cushing, Oklahoma, que es un importante centro petrolero. Finalmente, Energy Transfer obtendrá un importante negocio de transporte y recolección de petróleo en el oeste de Canadá.

Aunque Energy Transfer está pagando una prima sustancial por SemGroup, está obteniendo todos estos activos a un buen precio. La compañía está pagando solo nueve veces el EBITDA después de ajustar los $ 170 millones en ahorros de costos anuales esperados. Por el bien de la comparación, Niños Morgan recientemente vendió su subsidiaria canadiense y una tubería relacionada por 13 veces el EBITDA. El bajo precio que Energy Transfer está pagando a pesar de la prima significativa es el resultado de la caída de las acciones de SemGroup en los últimos años. El precio de oferta actual, por ejemplo, sigue estando un 28% por debajo de donde se negociaban las acciones hace un año y más del 50% por debajo de donde estaban hace tres años.

Se trata de fluir

Si bien el acuerdo tiene sentido financiero, el atractivo principal es su razón estratégica. Estados Unidos está produciendo un suministro cada vez mayor de petróleo crudo gracias a la creciente producción de las regiones de esquisto. La mayor parte de esa producción fluye hacia la costa del Golfo, ya que ese es el centro de refinación clave del país. Sin embargo, dada la configuración actual del sistema de refinación del país, no puede procesar todo este petróleo. Por eso, necesita exportar este exceso de crudo a otros mercados. Eso está llevando a las empresas a construir infraestructura adicional en esa región para mover petróleo hacia la costa y enviar más a los mercados globales.



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SemGroup opera activos estratégicamente ubicados que no solo recolectan petróleo de pozos en cuencas de producción clave, sino que también lo exportan a los mercados globales. Por eso, mejorará la estrategia de Energy Transfer para construir un 'sistema integrado de boca de pozo al agua' que aumente el flujo de petróleo hacia las instalaciones de exportación a lo largo de la costa del Golfo de EE. UU. La compañía controlará ahora dos terminales de este tipo que planea conectar con un nuevo oleoducto, que debería estar en línea en 2021. Este sistema integrado mejorará las capacidades de la compañía, así como su flexibilidad para exportar el creciente flujo de petróleo a esa región.

Energy Transfer es una de varias empresas que trabajan en proyectos que transportarán más petróleo a la costa. Actualmente está construyendo el oleoducto Permian Express 4, que enviará petróleo desde la Cuenca Pérmica a la Costa del Golfo. Mientras tanto, está trabajando para aumentar la capacidad de su sistema de oleoductos Bakken, que transportará más petróleo desde Dakota del Norte a la costa. Además de eso, Energy Transfer está considerando un importante proyecto de expansión en su Terminal Nederland que le permitirá cargar petróleo en superpetroleros. La compañía ahora complementará esta huella en expansión con los activos de SemGroup, que incluyen sus oleoductos que empujan el crudo hacia la costa, así como HFOTCO. Eso hará que Energy Transfer sea un actor aún más importante en El creciente mercado de exportación de petróleo de Estados Unidos .

Más combustible para seguir creciendo

El segmento de petróleo crudo de Energy Transfer ha ayudado a impulsar un gran crecimiento de las ganancias en los últimos trimestres, ya que pone en funcionamiento nuevos oleoductos. Esa tendencia debería continuar en los próximos trimestres, ya que la empresa trae más proyectos en línea y se beneficia de la adquisición de SemGroup. Mientras tanto, con capacidades mejoradas y una mayor flexibilidad, la empresa estará en una posición aún mejor para capturar futuros proyectos de expansión. Eso lo convierte en una acción de petróleo aún más convincente para considerar comprar en estos días.



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