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Facebook: la adquisición de WhatsApp está sobrevalorada

Recientemente, Facebook (NASDAQ: FB)ha tenido éxito con los dispositivos móviles, registrando ingresos récord y estadísticas de participación de los usuarios. Ahora, la compañía está derrochando un precio excesivo en la adquisición de la aplicación de mensajería multiplataforma WhatsApp por $ 19 mil millones. Facebook tiene la oportunidad de crecer en el sector móvil, ya que su plataforma aparentemente representa 1 de cada 5 minutos de tiempo que los usuarios pasan en los dispositivos móviles. Pero el precio de adquisición de WhatsApp es muy alto en comparación con el valor que podría extraer, y conducirá a una dilución sustancial para los accionistas existentes de Facebook.

WhatsApp está creciendo rápidamente
WhatsApp está creciendo a un ritmo vertiginoso: ha acumulado más de 450 millones de usuarios mensuales y está agregando nuevos usuarios a un ritmo promedio de 1 millón por día. WhatsApp ha ganado un impulso sólido debido a su funcionalidad multiplataforma en todas las principales plataformas móviles. Logró ganar 419 millones de usuarios en sus primeros cuatro años de operaciones.

El volumen de mensajería de WhatsApp se está acercando rápidamente al volumen global de telecomunicaciones SMS, ya que se envían 19 mil millones de mensajes y se reciben 34 mil millones todos los días. La base de usuarios de WhatsApp permanece extremadamente comprometida, cargando 600 millones de fotos, 200 millones de mensajes de voz y 100 millones de mensajes de video todos los días.



WhatsApp operará como una unidad independiente dentro de Facebook, al igual que la anterior adquisición de Instagram por parte de la compañía por $ 1 mil millones. Instagram ha sido una gran adquisición para Facebook, ya que la plataforma para compartir fotos ahora tiene 180 millones de usuarios. Sin embargo, Facebook está gastando mucho más en WhatsApp.

No hay duda de que WhatsApp se ha vuelto tremendamente valioso, con cerca de 500 millones de usuarios, de los cuales 320 millones, o el 70%, lo utilizan a diario. Pero el precio de la transacción tardará muchos años en recuperarse, teniendo en cuenta que WhatsApp no ​​vende anuncios, sino que cobra una tarifa nominal de $ 0,99 por año después del final de una prueba de un año, que es una estrategia completamente diferente a la de Facebook.

Adquisición costosa
Facebook pagará $ 4 mil millones en efectivo y emitirá 184 millones de acciones por valor de $ 12 mil millones a WhatsApp, y también pagará $ 3 mil millones adicionales a los fundadores y empleados de WhatsApp en forma de 46 millones de unidades de acciones restringidas que se otorgarán durante cuatro años. El cofundador y director ejecutivo de WhatsApp, Jan Koum, se unirá a la junta directiva de Facebook y, una vez que se cierre el trato, los accionistas y fundadores de WhatsApp poseerán aproximadamente el 7,9% de Facebook.

WhatsApp definitivamente acelerará las ambiciones de Facebook de conectar a personas de todo el mundo, pero el precio de 19.000 millones de dólares parece muy elevado. Los accionistas actuales de Facebook se enfrentarán a una dilución sustancial, ya que la compañía emitirá casi 230 millones de nuevas acciones.

Recientemente, el competidor de WhatsApp en el espacio de comunicaciones móviles de Internet, Viber, fue adquirido por la firma japonesa de comercio electrónico Rakuten. Viber tenía 280 millones de usuarios globales y fue adquirido por Rakuten por $ 900 millones. En otras palabras, Viber se valoró en aproximadamente $ 3.20 por usuario. Por el contrario, la adquisición de WhatsApp por parte de Facebook valoró a la empresa en 42,20 dólares por usuario, asumiendo el precio total de 19.000 millones de dólares para los 450 millones de usuarios de WhatsApp.

Después de que se anunció el trato, BlackBerry 's(Bolsa de Nueva York: BB)El precio de las acciones subió debido a la especulación de que BlackBerry separara su popular activo social, BlackBerry Messenger. BBM es principalmente un activo que no genera ingresos para BlackBerry, pero ha acumulado más de 80 millones de usuarios después de que la compañía decidió hacer la aplicación multiplataforma con Android e iOS. BBM ha tenido varios pretendientes potenciales en el pasado, incluido Facebook, y si BBM se valora como WhatsApp en 42,20 dólares por usuario, el valor de sus 80 millones de usuarios se acerca a los 3.400 millones de dólares.

La línea de fondo
No hay duda de que WhatsApp será un nuevo activo fantástico para Facebook. La aplicación está aumentando la cantidad de fotos y videos cargados e intercambiados a una tasa de más del 100% año tras año. Pero un precio de adquisición de $ 19 mil millones para una empresa que no genera muchos ingresos es extremadamente alto. Sobre una base relativa, otras adquisiciones, como Viber, han tenido valoraciones más razonables. Además, el balance de Facebook se verá afectado por una gran cantidad de buena voluntad una vez que se cierre la adquisición, gracias al alto precio de WhatsApp.

WhatsApp tiene una gran cantidad de usuarios en su embudo, debido al proceso de prueba de un año. Después del primer año, los usuarios pueden abandonar para evitar pagar el servicio y / u optar por un servicio de la competencia como Viber, BBM o Skype. El dicho de Warren Buffett podría resultar útil en este caso: 'El precio es lo que pagas, el valor es lo que obtienes'. En este momento, puede haber una discrepancia considerable entre el precio y el valor de WhatsApp para Facebook.



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