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La Reserva Federal reduce las tasas a cero y anuncia un estímulo de $ 700 mil millones en respuesta al coronavirus

Dada la dramática volatilidad del mercado de la semana pasada, se esperaba ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto, o FOMC (la parte de formulación de políticas de la Reserva Federal) recortara las tasas de interés cuando esté programado para reunirse a finales de este mes.

Bueno, la Fed sorprendió al mercado al hacerlo un poco antes de lo esperado. El domingo, la Fed recortó abruptamente la tasa de referencia de los fondos federales en 100 puntos básicos a un rango objetivo de 0% -0.25%, que es lo más bajo posible sin volverse negativo (más sobre esto más adelante). Esto sigue a un recorte de tipos de 50 puntos básicos solo un par de semanas antes.

Entrada a un edificio de la Reserva Federal.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Además de la acción de recorte de tasas, la Fed también anunció un programa de flexibilización cuantitativa de $ 700 mil millones para ayudar a la economía a absorber los efectos negativos del brote de coronavirus.

Si no está familiarizado, la 'flexibilización cuantitativa' es una forma de que la Fed inyecte dinero en la economía mediante la compra de activos, en este caso, $ 500 mil millones en valores del Tesoro y $ 200 mil millones en valores respaldados por hipotecas. Las compras comenzarán de inmediato, con $ 40 mil millones en compras programadas para el lunes.

La flexibilización cuantitativa está diseñada para ayudar a hacer crecer una economía lenta o evitar una recesión y también puede ayudar a cumplir los objetivos de inflación. De hecho, la flexibilización cuantitativa fue una parte importante de la respuesta de la Fed a la crisis financiera y, a menudo, se le atribuye haber ayudado significativamente a mitigar los efectos de sus secuelas.

Esto es lo que dijo el presidente de la Fed, Powell, al respecto

En una conferencia de prensa posterior al anuncio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la nueva tasa más baja se mantendría durante el tiempo que sea necesario. Como dijo Powell: 'Mantendremos la tasa en este nivel hasta que estemos seguros de que la economía ha resistido los acontecimientos recientes y está en camino de alcanzar nuestros objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios'.

Powell siguió diciendo '... vamos a estar observando, y estamos dispuestos a ser pacientes, ciertamente'. En otras palabras, Powell quería que los inversores supieran que esto no es solo un recorte rápido de tasas que desaparecerá tan pronto como los números de brotes comiencen a desvanecerse.

Qué significa para los inversores

Este movimiento ciertamente contribuirá en gran medida a garantizar que nuestro sistema financiero capee la tormenta, pero no es probable que detenga la volatilidad del mercado de valores relacionada con el virus. Después de todo, la misión de la Fed es estabilizar el sistema financiero, para que los consumidores sigan teniendo acceso al crédito y los bancos tengan acceso al capital, entre otras cosas.

En lo que respecta al mercado de valores, la estabilidad es ciertamente mejor que la incertidumbre. Sin embargo, los futuros del mercado de valores se vendieron drásticamente después del anuncio de la Fed (no necesariamente porque del mismo: el anuncio se produjo casi al mismo tiempo que se abrió el mercado de futuros). El brote y la respuesta de EE. UU. Subieron a otro nivel este fin de semana, y hasta que el número de nuevos casos de virus y muertes comience a mostrar que los esfuerzos están funcionando, es probable que el mercado siga siendo un lugar volátil.

¿Y si las cosas se igualan? peor ?

Una gran pregunta que queda es qué sucede si la Fed necesita hacer más para mantener el sistema financiero operativo y estable. Por ejemplo, digamos que el casi cierre de la economía de EE. UU. Dura semanas más de lo esperado, ¿entonces qué? Después de todo, con las tasas de interés ahora en cero, ¿qué más puede hacer la Fed?

En su declaración, la Fed dijo que está preparada para utilizar su 'gama completa de herramientas para respaldar el flujo de crédito a hogares y empresas y, por lo tanto, promover sus objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios'.

Una cosa que la Fed podría intentar son las tasas de interés negativas. Esto no tiene precedentes: las tasas de interés negativas son bastante comunes en varios mercados internacionales (aunque sería la primera vez en los EE. UU.). Por ejemplo, en Dinamarca incluso puede obtener una hipoteca con una tasa de interés negativa, lo que significa que pagará menos de lo que pide prestado.

Sin embargo, Powell enfatizó que las tasas negativas actualmente no están sobre la mesa, y dijo que la Fed no considera que ese movimiento sea apropiado para Estados Unidos.

Otras vías potenciales podrían incluir el mercado de papel comercial (financiamiento corporativo a corto plazo), o la Fed podría comenzar a usar un programa de flexibilización cuantitativa para comprar activos como acciones y bonos corporativos a más largo plazo, aunque Powell aún no está considerando estas opciones. Y la Fed podría potencialmente expandir su programa de flexibilización cuantitativa. Claro, $ 700 mil millones suena como un gran número (y lo es), pero vale la pena señalar que la Fed acumuló casi $ 4 billones en su balance después de la crisis financiera durante tres rondas separadas de flexibilización cuantitativa antes de que finalizara el programa.

La conclusión es que, si bien la Fed ciertamente usó bastante munición en la acción de hoy, aún podría tener algunos trucos bajo la manga si los necesita.



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