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Flujo de caja libre definido y calculado

El flujo de efectivo libre (FCF) es el efectivo que queda después de que una empresa paga para respaldar sus operaciones y realiza cualquier gasto de capital (compras de activos físicos como propiedades y equipos). El flujo de caja libre está relacionado con los ingresos netos, pero no es lo mismo. Los ingresos netos se utilizan comúnmente para medir la rentabilidad de una empresa, mientras que el flujo de caja libre proporciona una mejor comprensión tanto del modelo de negocio de una empresa como de la salud financiera de la organización.

¿Qué es el flujo de caja libre?

El flujo de caja libre se calcula utilizando varios elementos del estado de flujo de caja de una empresa. Para determinar el FCF, reste 'gastos de capital' de 'efectivo neto de las actividades operativas' (a veces aparece como 'efectivo proporcionado por las operaciones' o un término similar). La fórmula se ve así:

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  • Flujo de efectivo libre = Efectivo neto de actividades operativas - Gastos de capital

Si una empresa (como muchas empresas de tecnología de alto crecimiento) tiene 'gastos de software capitalizados' o informa regularmente 'adquisiciones comerciales' en sus estados de flujo de efectivo, estos desembolsos de efectivo también se restan del 'efectivo neto de las actividades operativas' para calcular el FCF .





Para encontrar estos elementos en la presentación trimestral o anual de una empresa, busque el estado de flujo de efectivo. Esta tabla se divide en tres secciones: actividades operativas, actividades de inversión y actividades de financiación. 'Efectivo neto de actividades operativas' (o algo similar) se puede encontrar en la sección de actividades operativas, mientras que 'gastos de capital' y otros gastos calificados se enumeran bajo actividades de inversión.

Una mujer con una bolsa de dinero en efectivo en una burbuja de pensamiento ilustrada sobre su cabeza.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Cómo calcular FCF

Aquí hay dos ejemplos de FCF del mundo real de dos empresas diferentes, Chevron y Nike . Primero, del estado de flujos de efectivo de Chevron de su presentación pública del tercer trimestre de 2020 :

  • (Efectivo neto proporcionado por actividades operativas de $ 8,3 millones) - (Gastos de capital de $ 6,9 millones) = Flujo de efectivo libre de $ 1,4 millones durante los primeros nueve meses de 2020.

Y del más reciente de Nike presentación del segundo trimestre según el estado consolidado de flujos de efectivo:

  • (Efectivo proporcionado por operaciones de $ 3.4 mil millones) - (Adiciones a propiedad, planta y equipo de $ 344 millones) = Flujo de efectivo libre de $ 3.02 mil millones durante los seis meses terminados el 30 de noviembre de 2020.

Como puede ver, el FCF se calcula para todo tipo de empresas: aquellas que requieren una gran inversión en propiedades y equipos como Chevron, y aquellas con muchos activos no físicos como sitios de marca y comercio electrónico como Nike. Independientemente de lo que haga la empresa por los negocios, el FCF es una medida simple del efectivo sobrante al final de un período de tiempo establecido. Este efectivo restante está disponible para la empresa para pagar deudas, pagar dividendos a los accionistas o financiar recompra de acciones programas (todos los cuales se registran en la sección 'actividades de financiación' del estado de flujo de efectivo). La cifra de flujo de efectivo libre también se puede utilizar en un modelo de flujo de efectivo descontado para estimar el valor futuro de una empresa.



En qué se diferencia el FCF de la utilidad neta y el EBITDA

El flujo de caja libre es diferente de las ganancias netas o las pérdidas netas de una empresa, que se utilizan para calcular la ganancias por acción (EPS) y ratios precio-beneficio (P / E). El FCF excluye elementos que no son en efectivo, como depreciación y amortización (evaluados solo con fines fiscales para contabilizar los valores de los activos pagados en el pasado), los cambios en los valores de inventario y la compensación de empleados basada en acciones. Debido a que el FCF solo abarca transacciones en efectivo, brinda una imagen más clara de cuán rentable es una empresa. El FCF también puede revelar si una empresa está manipulando sus ganancias, por ejemplo, mediante la venta de activos (una partida no operativa) o ajustando el valor de su inventario de productos para la venta. O, si una empresa realizó una compra importante (como comprar una nueva propiedad o invertir en nuevos activos intangibles) en el pasado reciente, entonces el flujo de caja libre podría ser mayor que el ingreso neto, o aún positivo incluso cuando una empresa reporta una pérdida neta. .

FCF también es diferente de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). El EBITDA, a diferencia del FCF, excluye tanto los pagos de intereses sobre la deuda como los pagos de impuestos. Al igual que el FCF, el EBITDA puede ayudar a revelar el verdadero potencial de generación de efectivo de una empresa y puede ser útil para comparar el potencial de ganancias de una empresa con el de un par.

FCF es importante, pero aún tiene limitaciones

El FCF, en comparación con los ingresos netos, ofrece una imagen más precisa de la salud financiera de una empresa y es más difícil de manipular, pero no es perfecto. Debido a que mide el efectivo restante al final de un período determinado, puede ser una métrica mucho más 'grumosa' que los ingresos netos. Por ejemplo, si una empresa compra una propiedad nueva, el FCF podría ser negativo mientras que los ingresos netos seguirán siendo positivos. Del mismo modo, el FCF puede permanecer positivo mientras que la utilidad neta es mucho menor o incluso negativa. Si una empresa recibe un gran pago único por los servicios prestados, es muy probable que su FCF siga siendo positivo incluso si incurre en altos gastos de amortización (como los costos de software y otros activos intangibles para una empresa de computación en la nube).

Debido a la variabilidad a corto plazo inherente al FCF, muchos inversores optan por evaluar la salud de una empresa utilizando los ingresos netos, ya que suaviza los picos y los valles de la rentabilidad. Sin embargo, cuando se evalúa durante largos períodos de tiempo, el FCF proporciona una mejor imagen de los resultados operativos reales de una empresa. El FCF también es útil para medir la capacidad de una empresa para pagar deudas y financiar los pagos de dividendos.

Un FCF negativo informado durante un período prolongado podría ser una señal de alerta para los inversores. El FCF negativo drena el efectivo y los activos del balance de una empresa y, cuando una empresa tiene pocos fondos, es posible que deba recortar o eliminar su dividendo o recaudar más efectivo mediante la venta de nueva deuda o acciones.

Utilice FCF como parte de su proceso de selección de valores

El flujo de caja libre tiene sus limitaciones, pero también puede ser una herramienta poderosa. Considérelo junto con otras métricas, como el crecimiento de las ventas y la relación entre el flujo de efectivo y la deuda, para evaluar completamente si un la acción es digna de su dinero duramente ganado.



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