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GE podría ser una gran acción de dividendos, lo crea o no

Hace solo unos años, Energia General (Bolsa de Nueva York: GE)era una acción de dividendos popular. Luego recortó su dividendo en un total de 96% en el lapso de 12 meses.

Como resultado, la mayoría de los inversores centrados en dividendos se han llevado su dinero a otra parte. Después de todo, las acciones de GE ahora pagan un dividendo trimestral de solo $ 0.01 por acción, lo que sitúa su rendimiento en un miserable 0.4%. Sin embargo, GE podría ser una excelente acción de crecimiento de dividendos para inversores con una mentalidad a largo plazo.

Una acción de dividendos terrible en los últimos años

GE implosionó de manera espectacular hace unos años, luego de numerosos pasos en falso durante un período de muchos años. Primero, el histórico conglomerado industrial hizo varias adquisiciones malas. Los negocios que compró resultaron ser pozos de efectivo, y GE acumuló una enorme deuda en el proceso de compra. (Las recompras de acciones mal concebidas agravaron este problema).



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Una turbina de gas GE

Fuente de la imagen: General Electric.

Además, las débiles condiciones del mercado y las malas decisiones comerciales provocaron pérdidas en algunas de las otras líneas comerciales de GE. Mientras tanto, las bajas tasas de interés provocaron que su plan de pensiones sufriera una grave insuficiencia de fondos. Por último, la compañía descubrió un déficit masivo en las reservas para su negocio de seguros heredado, debido al aumento de los costos de atención a largo plazo.

Durante un tiempo, Jeff Immelt, director ejecutivo de GE desde hace mucho tiempo, y sus lugartenientes se resistieron a recortar los dividendos. Sin embargo, Immelt se retiró en 2017 y su sucesor duró poco más de un año. Deterioro de los resultados: los segmentos de energía y energía renovable de GE registraron una ganancia combinada de más de $ 5.5 mil millones en 2016, pero colectivamente no fueron rentables en 2018 y 2019, lo que dejó a la administración desesperada por retener la mayor cantidad de efectivo posible.

Por lo tanto, GE redujo su dividendo a la mitad en 2017. A medida que el flujo de caja se desplomó, recortó su dividendo en otro 92% a fines de 2018. Desafortunadamente, un dividendo mucho más bajo no fue el único problema para los inversores. Las acciones de GE cayeron de alrededor de $ 30 a principios de 2017 a un mínimo de varias décadas por debajo de $ 7 a fines de 2018.

Gráfico GE

Rendimiento de las acciones de GE, datos por YCharts .

El pasado es el pasado

Si bien GE ha sido una acción con malos dividendos durante los últimos cinco años, el futuro se ve muy diferente. Por un lado, GE ha avanzado mucho en la reparación de su balance, ayudado por los recortes de dividendos, que le están ahorrando aproximadamente $ 8 mil millones al año.

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Tan recientemente como a fines de 2017, GE tenía préstamos brutos de $ 134.6 mil millones. A partir del último trimestre, lo había reducido a $ 79.5 mil millones, principalmente utilizando los ingresos de una gran cantidad de ventas de activos. GE también finalizó septiembre con 39.200 millones de dólares en efectivo disponible. Tiene deliberadamente más efectivo de lo habitual debido al entorno empresarial incierto, pero eventualmente usará su exceso de efectivo para reducción de deuda adicional y contribuciones de pensiones. GE también planea monetizar su participación en panadero Hughes durante tres años, lo que generaría alrededor de $ 7 mil millones según el precio de negociación reciente de este último.

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Igual de importante, el CEO Larry Culp ha encabezado los esfuerzos agresivos de reestructuración y reducción de costos para que las unidades de energía y energías renovables en problemas vuelvan a obtener una rentabilidad y una generación de flujo de efectivo consistentes. Estos esfuerzos están comenzando a dar sus frutos: ambos segmentos de negocio fueron rentable último trimestre , algo que no había sucedido desde 2018.

A corto plazo, GE se enfrenta a fuertes vientos en contra en su segmento más grande y (normalmente) más rentable: la aviación. Sin embargo, con las vacunas COVID-19 en camino, la utilización de aviones debería aumentar de manera constante durante los próximos años, impulsando un repunte en los ingresos por servicios de alto margen de GE Aviation. A largo plazo, la aviación sigue siendo un negocio de crecimiento lucrativo.

El crecimiento de los dividendos podría llegar en poco tiempo

Es probable que General Electric espere hasta que alcance su objetivo de apalancamiento antes de aumentar su dividendo. Inicialmente, esperaba alcanzar ese hito para fines de 2020. La pandemia ha retrasado las cosas, pero aún debería ser posible terminar de arreglar el balance en uno o dos años.

Una vez que eso suceda, GE podría avanzar con bastante rapidez hacia su objetivo a largo plazo de tener un dividendo en línea con sus pares. Esto probablemente implica una tasa de pago de entre el 30% y el 50%. Si bien eso descarta un retorno al dividendo trimestral de GE antes de 2017 de $ 0.24 por acción, podría ser consistente con dividendos trimestrales cercanos a $ 0.10 por acción dentro de unos pocos años. Según el reciente precio de las acciones de GE, eso situaría su rendimiento por dividendo en alrededor del 3,8%, más del doble del S&P 500 rendimiento actual.

Sin duda, los últimos años han sido extremadamente dolorosos para los accionistas de GE. Sin embargo, con el nuevo CEO Larry Culp recuperando la salud de la empresa de forma lenta pero constante, GE podría convertirse en una gran acción de dividendos para los inversores pacientes.



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