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Hawaiian Airlines está a punto de recibir ayuda de Delta

Hace unos años, el crecimiento en la región de Asia y el Pacífico parecía una gran oportunidad para la empresa matriz de Hawaiian Airlines Explotaciones hawaianas ( NASDAQ:HA ). A principios de 2013, la aerolínea obtenía aproximadamente un tercio de sus ingresos de sus rutas internacionales.

Sin embargo, estos mercados en su mayoría no han cumplido las expectativas. En los últimos tres años, el dólar estadounidense se ha fortalecido drásticamente frente a la mayoría de las monedas de la región de Asia y el Pacífico, en particular el yen y el dólar australiano. Casualmente, Japón y Australia son los dos principales mercados internacionales de Hawaiian Airlines. Dado que la mayoría de los boletos en estas rutas se compran en moneda extranjera, la fortaleza del dólar ha afectado los ingresos de Hawai.



La fortaleza del dólar ha afectado las rutas extranjeras de Hawaiian Airlines. Fuente de imagen: Wikimedia Commons

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En el último año, la caída de los precios del petróleo produjo ahorros de costos dramáticos para Hawaiian Airlines y otras aerolíneas. Pero incluso eso ha sido una bendición mixta. En las rutas internacionales, los recargos por combustible se han reducido drásticamente, lo que debilita aún más los ingresos unitarios. Además, los competidores extranjeros han añadido capacidad en varios mercados, aprovechando el entorno de costes mejorado.

Afortunadamente, Hawaiian Airlines está a punto de tomar un descanso de su competidor estadounidense. Aerolíneas delta (Bolsa de Nueva York: DAL). Delta es una de las principales aerolíneas en las rutas Japón-Hawai, pero está haciendo grandes recortes este otoño para reforzar su propia rentabilidad. Esta competencia reducida también debería ayudar a los hawaianos.

Japón sigue siendo un mercado clave
A pesar de mudarse para redistribuir la capacidad a los EE. UU. En los últimos años, las rutas internacionales aún contribuyen con más del 20% de los ingresos de Hawaiian Airlines. Japón sigue siendo, con mucho, el principal mercado internacional de Hawai. Opera 17 vuelos semanales a Japón, en comparación con 11 vuelos semanales a Australia y cinco o menos vuelos semanales a cada uno de sus otros mercados extranjeros.

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Como resultado, es probable que Japón todavía represente alrededor del 10% de los ingresos totales de Hawai. La mayor parte proviene de sus dos rutas diarias: Tokio-Honolulu y Osaka-Honolulu.

A pesar del impacto de la debilidad del yen y la disminución de los recargos por combustible en los ingresos unitarios para las rutas Japón-Hawai, la capacidad entre Tokio y Hawai disminuyó solo un 3,1% interanual en la primera mitad de 2015. Mientras tanto, la capacidad entre Osaka y Hawai en realidad aumentó en un 8,5 %.

Con tanta capacidad como siempre disponible en estas rutas, ha sido imposible compensar la presión sobre los ingresos unitarios causada por la debilidad del yen y la reducción de los recargos por combustible. Pero eso podría estar a punto de cambiar.

Delta retrocede
En los últimos años, Delta Air Lines ha ido reduciendo lentamente su capacidad en Japón en respuesta a la debilidad del yen. En abril, anunció una ronda de recortes particularmente importante. Este otoño, Delta reducirá su capacidad en Japón entre un 15% y un 20%, incluido un recorte de aproximadamente un 25% en la capacidad del mercado intra-asiático y de la playa, con Hawaii incluido en el último grupo.

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Delta está recortando capacidad en Japón este otoño.

Este verano, Delta ha estado volando tres veces al día desde el aeropuerto Narita de Tokio a Honolulu. Dos de esos vuelos se operan con 767 de 226 asientos, mientras que el tercer vuelo utiliza un jumbo jet 747 de 376 asientos. De Osaka a Honolulu, Delta ha operado habitualmente un único viaje de ida y vuelta diario con un 747.

El próximo mes, Delta cancelará uno de sus 767 vuelos diarios de Tokio a Honolulu cuando finalice la temporada de viajes de verano. Pero luego, en octubre, abandonará el otro vuelo 767, reduciendo a solo un viaje de ida y vuelta diario en un 747.

Mientras tanto, Delta 'reducirá' su vuelo Osaka-Honolulu a un 767 a principios de octubre, reduciendo su capacidad en esa ruta en un 40% (de 376 a 226 asientos diarios).

Los recortes de capacidad deberían impulsar los ingresos por unidad
Los recortes de capacidad de Delta en sus rutas Japón-Hawai deberían impulsar sus propios ingresos unitarios. Sin embargo, Delta es una aerolínea global masiva con más de $ 40 mil millones de ingresos anuales. Esto limita el impacto de las condiciones cambiantes en una o dos rutas en sus resultados generales.

Por el contrario, dado que Hawaiian Airlines depende de las rutas de Tokio y Osaka para aproximadamente el 10% de sus ingresos anuales, las mejoras en los ingresos unitarios podrían ser importantes para sus ganancias futuras. Los recortes de Delta en la ruta Osaka-Honolulu ascienden a aproximadamente el 15% de la capacidad total de la industria para esa ruta. Hay más competencia en la ruta Tokio-Honolulu, pero las reducciones de frecuencia de Delta también tendrán un impacto significativo en la capacidad de la industria allí.

La situación de relajación de la capacidad en estas dos rutas clave debería permitir que Hawaiian Airlines mejore su trayectoria de ingresos unitarios este otoño, ya que estará en mejores condiciones de superar los aumentos de precios.

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Sin embargo, el mercado parece muy pesimista sobre las perspectivas de Hawaiian Holdings: las acciones se negocian por menos de nueve veces las EPS proyectadas para 2015. Si la empresa puede demostrar que los ingresos unitarios están mejorando gracias a un mejor equilibrio entre la oferta y la demanda, los inversores pueden reconsiderarlo, especialmente dado el beneficio continuo de los bajos precios del combustible. Eso podría llevar a un repunte en el precio de las acciones de Hawaiian.



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