Invertir

He aquí por qué no vale la pena comprar esta oferta de oferta pública inicial de inteligencia artificial

C3.ai (NYSE: AI)fue una de las ofertas públicas iniciales de tecnología más populares de 2020. La compañía de inteligencia artificial empresarial fijó el precio de su oferta pública inicial a 42 dólares por acción el 8 de diciembre, pero las acciones abrieron a 100 dólares al día siguiente y posteriormente subieron a alrededor de 140 dólares.

C3.ai recaudó $ 651 millones en su OPI, y ahora tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $ 13.4 mil millones, o 85 veces sus ingresos fiscales de 2020. Esa valoración espumosa indica que los inversores están todavía emocionado sobre las perspectivas de crecimiento de C3.ai, pero los alcistas están ignorando algunas debilidades obvias y valorando demasiado crecimiento en esta acción de alto vuelo.

¿Qué hace C3.ai?

El fundador y director ejecutivo de C3.ai es Thomas Siebel, quien anteriormente cofundó Siebel Systems, la empresa de software empresarial Oráculo (NYSE: ORCL)adquirido por $ 5,85 mil millones en 2006.



¿Es Bank of America una buena acción para comprar?
Una ilustración de un cerebro digital.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Siebel fundó C3.ai en 2009. Inicialmente, la compañía ofreció sus herramientas de inteligencia artificial basadas en la nube a empresas de energía, pero ahora presta servicios a una amplia gama de organizaciones en los sectores comercial, industrial y gubernamental.

Los principales clientes de C3.ai incluyen el fabricante de maquinaria Oruga , el gigante de los servicios de petróleo y gas panadero Hughes (Bolsa de Nueva York: BKR), y la empresa energética europea Engie (OTC: ENGIY). En particular, generó el 36% de sus ingresos de Baker Hughes y Engie en el año fiscal 2020, que finalizó en abril.

Todas estas organizaciones utilizan el software de C3.ai para optimizar sus operaciones, reducir costos y tomar decisiones basadas en datos. Su software ayuda a Caterpillar a optimizar sus inventarios, Baker Hughes agiliza sus rutinas de mantenimiento y Engie moderniza su infraestructura energética.

C3.ai se expande a través de una estrategia de 'faro', en la que asegura un cliente 'faro' superior en un sector para atraer a sus pares de la industria. Estos clientes de faro incluyen 3M , Royal Dutch Shell y la Fuerza Aérea de EE. UU.

¿Qué tan rápido está creciendo C3.ai?

C3.ai generó el 86% de sus ingresos por suscripciones y el resto por servicios profesionales el año pasado. Sus ingresos aumentaron un 88% en 2018, un 48% en 2019 y otro 71% a $ 157 millones en el año fiscal 2020. Pero en el primer trimestre de 2021, sus ingresos solo aumentaron un 16% año tras año a $ 40.5 millones a medida que las interrupciones de COVID-19 se ralentizaron. su crecimiento.

Robots de fabricación automatizados en una línea de montaje.

Fuente de la imagen: Getty Images.

C3.ai dice que genera valores de contrato 'excepcionalmente altos', gracias a los 'resultados de alto valor' que producen sus herramientas de inteligencia artificial. Como resultado, su contrato promedio valía $ 12.1 millones en el año fiscal 2020, lo que la compañía llama una 'marca de agua alta para la industria del software de aplicaciones'.

C3.ai intenta aumentar sus ingresos por cliente con una estrategia de 'aterrizar y expandir', en la que bloquea a los clientes con un contrato más pequeño y luego los firma en contratos adicionales. Su contrato inicial tiene un valor de alrededor de $ 13 millones, pero cree que puede aumentar esa cifra a $ 39 millones a través de contratos adicionales. Su contrato promedio tiene una duración de unos tres años.

Pero como muchas otras empresas de servicios en la nube, C3.ai no es rentable. Sus pérdidas netas se ampliaron en los últimos tres años, y terminó 2020 con una pérdida neta de $ 69,4 millones, en comparación con una pérdida de $ 33,3 millones en 2019. Generó una pequeña ganancia de $ 150.000 en el primer trimestre de 2021, debido a una menor costos operativos durante la pandemia, pero probablemente no se mantendrá en números negros durante el resto del año.

La concentración de clientes de C3.ai es un riesgo importante y aún podría enfrentarse a la competencia de los líderes de la nube pública como Amazonas (NASDAQ: AMZN)Servicios web (AWS) y Microsoft (NASDAQ: MSFT)Azure, a pesar de que clasifica a estos gigantes tecnológicos como socios tecnológicos.

Los servicios de IA de C3.ai se ejecutan sobre AWS, Azure y otras plataformas en la nube, pero AWS y Azure también ofrecen sus propios servicios de IA integrados. C3.ai afirma que sus servicios son más baratos, más eficientes y más personalizables que esas soluciones integradas de inteligencia artificial, pero Amazon y Microsoft aún podrían desarrollar nuevos servicios de inteligencia artificial para competir con C3.ai en el futuro.

No pague el precio incorrecto por la empresa adecuada

C3.ai tiene un modelo de negocio prometedor y podría tener mucho espacio para crecer. Estima que el mercado total direccionable para herramientas de inteligencia artificial crecerá de $ 174 mil millones en 2020 a $ 271 mil millones en 2024, y su estrategia de 'aterrizar y expandir' podría impulsar los valores promedio de sus contratos a medida que ese mercado crezca.

Desafortunadamente, las acciones de C3.ai están simplemente demasiado calientes para manejar 85 veces las ventas del año pasado. Incluso si duplica sus ingresos este año, aún sería más caro que otras acciones tecnológicas burbujeantes como Palantir y JFrog - que se negocian a aproximadamente 30 veces las ventas del próximo año.

Consideraría comprar acciones de C3.ai si una caída del mercado reduce su precio a la mitad, pero hay demasiado optimismo en estos precios. El impulso del mercado a corto plazo podría llevarlo un poco más alto, pero no estoy interesado en pagar el precio incorrecto por la compañía correcta.



^