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¿Qué tan grande podría crecer la industria de la marihuana?

Habiendo sido considerada durante mucho tiempo una industria tabú, el cannabis ya no es . El año pasado, Canadá se convirtió en el primer país industrializado del mundo en legalizar la marihuana recreativa, y solo unas semanas después, un puñado de estados de EE. UU. Dio luz verde a la marihuana medicinal o para adultos durante las elecciones de mitad de período. En la actualidad, dos tercios de los estados de EE. UU. Han aprobado la marihuana en alguna capacidad, y el 66% de los encuestados en la encuesta de Gallup de octubre de 2018 favorece la idea de legalizar la marihuana.

A medida que brota la industria del cannabis, los inversores se han dado cuenta. El mes pasado, 15 existencias de marihuana se recuperaron en al menos un 50%, y muchas de las mayores existencias de marihuana aumentaron en un porcentaje alto de tres o cuatro dígitos desde que comenzó 2016.

Pero con estas monstruosas ganancias, tenemos que preguntarnos: ¿Qué tan grande podría ser realmente la industria de la marihuana?





Un frasco transparente lleno de cogollos de cannabis recortados, encima de un montón de billetes de veinte dólares pulcramente abanicados.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Tres elevadas estimaciones de ventas globales para la industria de la marihuana

En este momento, hay tres estimaciones bastante elevadas de expertos de la industria y analistas de Wall Street. El primero es cortesía de un informe en coautoría 'Actualización de 2019 del estado de los mercados legales de marihuana', de Arcview Market Research y BDS Analytics. Después de generar $ 6.9 mil millones en ventas globales en 2016, $ 9.5 mil millones en ingresos mundiales en 2017 y un estimado de $ 12.2 mil millones el año pasado, se espera que las ventas globales crezcan un 38% en 2019 a $ 16.9 mil millones y alcancen $ 31.3 mil millones para 2022. Eso es un compuesto. tasa de crecimiento anual del 26,7% entre 2017 y 2022.



Una segunda estimación elevada proviene de Grupo Cowen la analista del sector Vivien Azer. En septiembre de 2016, Azer y su equipo publicaron un informe de 110 páginas, 'The Cannabis Compendium: Cross-Sector Views on a Budding Industry', que describía una trayectoria a 50.000 millones de dólares en ventas globales para 2026. Sin embargo, en abril de 2018, Azer actualizó la perspectiva de Cowen para la industria del cannabis al aumentar su pronóstico a $ 75 mil millones en ventas globales para 2030. Según Cowen, la industria mundial de la marihuana ya tiene un valor de 50.000 millones de dólares, incluidos los canales del mercado negro. Teniendo en cuenta el gasto per cápita de $ 1,500 al año y 35 millones de usuarios de marihuana anuales, $ 75 mil millones en ventas globales de marihuana parece razonable.

La tercera estimación, que se publicó la semana pasada, es cortesía del banco de inversión de Wall Street. Jefferies y el analista de cobertura Owen Bennett. Según Bennett, el mercado mundial de cannabis, que incluye estimaciones de ventas para 22 países, debería crecer de $ 17 mil millones en 2019 a $ 50 mil millones para 2029, lo que coincide estrechamente con la estimación inicial de Cowen para 2026. La nota de investigación de Bennett sugiere que $ 19 mil millones de esto se derivarán de el mercado de la marihuana medicinal, con $ 31 mil millones en ingresos mundiales provenientes de la marihuana para adultos.

Sin embargo, y este es un 'sin embargo' bastante grande, Bennett cree que la industria global del cannabis tiene el potencial de crecer a $ 130 mil millones en ventas anuales. Eso significaría que la industria de la marihuana podría prácticamente duplicar la industria de las gaseosas en aproximadamente una década, y podría darle a la industria del alcohol una carrera por su dinero, dependiendo de si los consumidores intercambian el consumo de alcohol a favor del consumo de cannabis.



Un letrero de la calle que dice, riesgo por delante.

Fuente de la imagen: Getty Images.

¿Qué puede salir mal?

Si bien es cierto que existe un camino hacia un rápido crecimiento de las ventas, ni siquiera la industria de la marihuana es inmune a los 'contratiempos' y los baches de velocidad. Aquí hay algunas cosas que podrían salir mal y evitar que la industria alcance estas elevadas estimaciones.

1. Los impuestos al cannabis podrían hacer que los consumidores vuelvan a los canales ilícitos

La primera preocupación son los impuestos a las ventas de marihuana recreativa que, como se señaló, deberían representar una clara mayoría de los ingresos globales en la próxima década. California, la quinta economía más grande del mundo por producto interno bruto, ha impuesto un impuesto especial del 15%, un impuesto de cultivo a los productores de $ 9.25 por onza de flor de cannabis, o $ 2.75 por onza de hojas de cannabis, e impuestos estatales y locales. Sume esto, y algunos lugares podrían estar pagando hasta un 45% en impuestos agregados sobre el cannabis de uso adulto, lo que podría terminar enviando a los consumidores legales de regreso a canales ilícitos.

Recuerde, los cultivadores de marihuana del mercado negro no tienen que esperar por licencias de cultivo y procesamiento o permisos de venta. Tampoco pagarán el impuesto sobre la renta estatal, el impuesto sobre la renta federal o los impuestos al cultivo y al consumo impuestos en el estado. La hierba ilícita fácilmente socavará el precio de la industria legal de la marihuana de Golden State, y las cifras de recaudación de impuestos del primer año muestran que esto es cierto. Habiendo esperado originalmente $ 643 millones en ventas de todo el año 2018 luego de la venta de hierba para uso adulto en dispensarios, la recolección real totalizó solo $ 345.2 millones el año pasado . Si los estados de EE. UU. O los mercados extranjeros no gravan el cannabis de manera adecuada, podría reducir seriamente el potencial de la industria.

Los problemas de California son de particular interés para Casa de origen (OTC: ORHOF), que tiene apostar fuerte a ser un capo de la distribución en el estado. Origin House ha estado engullendo a algunos de los distribuidores de marihuana más pequeños de California, consiguiendo así las pocas licencias de distribución pendientes. Pero si los consumidores no se mantienen activamente dentro de los canales legales, entonces el exceso de oferta desenfrenado y la reducción de la demanda podrían minar el potencial de Origin House, al menos durante los próximos dos años.

Una silueta negra de los Estados Unidos, parcialmente llena de bolsitas que contienen flor de cannabis seca, porros enrollados y una balanza.

Fuente de la imagen: Getty Images.

2. Las legalizaciones en mercados clave no son garantía

En segundo lugar, estas expectativas de ventas asumen que numerosos países legalizarán la marihuana en un futuro intermedio. Sin embargo, esto no es una garantía . Incluso con dos tercios de la población de EE. UU. A favor de la legalización, existen innumerables obstáculos que evitarán que la marihuana obtenga luz verde en los EE. UU. En el corto plazo. Por ejemplo, los republicanos tienen una visión generalmente pobre de la marihuana y, dado que controlan el Senado y la presidencia, no parece probable que se legalice antes de al menos 2021.

Sobre la base de este punto, la legalización de la marihuana en los EE. UU. Crearía problemas de ingresos para el gobierno federal. Actualmente sujeto a la Sección 280E del código tributario de EE. UU., Las empresas basadas en la marihuana no pueden tomar las deducciones normales del impuesto sobre la renta de las empresas, excepto por el costo de los bienes vendidos. Esto conduce a altas tasas impositivas efectivas y a ingresos muy necesarios para el gobierno federal. Legalizar la marihuana ya no significaría someter a la industria a 280E, lo que le costaría al gobierno federal un estimado de $ 5 mil millones en ingresos durante un período de 10 años.

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3. La burocracia regulatoria puede causar problemas

Incluso la burocracia regulatoria en un entorno legal podría generar problemas. En Canadá, la agencia reguladora Health Canada está lidiando con una monstruosa acumulación de licencias de cultivo y permisos de venta. Estos permisos de venta le estaban tomando a la agencia un promedio de casi un año para aprobarlos, a partir de mayo de 2018. Incluso cuando existe demanda, la burocracia regulatoria podría impedir que la cadena de suministro de cannabis alcance su máximo potencial.

También hemos sido testigos de esto en acción, con proyecciones de ventas para Crecimiento del dosel (NASDAQ: CGC), el mayor stock de marihuana del mundo, cayendo drásticamente. Aunque las estimaciones de ventas de Wall Street son bastante pocas y distantes al principio, el consenso de primera línea de Canopy antes de su informe del tercer trimestre se redujo en aproximadamente un 40% en lugar de la escasez de cannabis y los problemas regulatorios en Canadá. Eso sí, esto no significa que Canopy Growth no tendrá éxito en el futuro. Sin embargo, sí sugiere que las expectativas de crecimiento de las ventas pueden no ser alcanzables a corto plazo.

No se equivoque al respecto: la industria de la marihuana será enorme y está aquí para quedarse. Pero también comprenda que no será un viaje libre de riesgos hacia la riqueza.

Consulte la última transcripción de la llamada de ganancias de Canopy Growth.



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