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Cómo se compara General Electric Company con la competencia

La crisis financiera estalló Energia General en 2009, los críticos llevaron a decir que la empresa había perdido el rumbo. Surgió un estribillo común de que GE valía menos que la suma de sus partes. En otras palabras, los accionistas estarían mejor si el conglomerado fuera cortado y vendido en una subasta.

Tasa de rendimiento del s & p 500

El equipo de gestión de GE lo vio de otra manera: era necesario podar la empresa, no cortarla en pedazos. Esta 'renovación' se describió en su carta de 2009 a los accionistas:

Durante la última década, hemos dirigido la Compañía con, en ocasiones, más de la mitad de nuestras ganancias provenientes de servicios financieros. A medida que crecimos, los servicios financieros se volvieron demasiado grandes. ... GE debe ser primero una empresa industrial. ... Hemos tomado medidas firmes para simplificar y enfocar a GE en torno a nuestras principales ventajas competitivas.



La carta a los accionistas también describía la intención de GE de 'difundir las innovaciones en toda la cartera' y transformarse en un verdadero conglomerado industrial. La idea de simplificación se ha convertido en un valor fundamental en GE, ya que los negocios industriales ocupan un lugar central mientras su segmento bancario, GE Capital, se prepara para escindir una parte de su operación de financiación minorista en América del Norte.

Aerogenerador GE con nubes de fondo

Fuente de la imagen: Getty Images.

Sin embargo, incluso con este esfuerzo de simplificación, los inversores a menudo tienen dificultades para evaluar y valorar los negocios subyacentes de GE. Recientemente proporcioné una descripción general en profundidad de los ocho segmentos, pero un enfoque holístico evaluaría cómo cada uno de estos negocios encaja para brindar una ventaja competitiva general. No es tarea fácil.

Sin embargo, una forma de ver el desempeño de GE es comparar al gigante industrial con sus pares, en particular con otros conglomerados industriales. Con este objetivo en mente, seleccioné cuatro empresas para compararlas con General Electric: 3M , Siemens , Honeywell , y Tecnologías Unidas . El gráfico a continuación revela su desempeño relativo con GE a la zaga en los retornos totales durante el último período de 1 año:

Tabla de devoluciones totales a 1 año de MMM

Rendimientos totales de MMM a un año datos por YCharts .

En muchos sentidos, estas empresas son bastante similares a GE. Sus operaciones abarcan una variedad de industrias. Tienden a expandir la línea superior a través de una combinación de crecimiento orgánico y adquisiciones, estas últimas posibles por su tamaño y efectivo disponible. Además, su base de ingresos es global y no depende de un país o región en particular.

Por supuesto, existen algunas diferencias, incluida la falta de un brazo bancario sustancial en las empresas que no se denominan GE. A pesar de los recientes esfuerzos de GE para reducir su tamaño, GE Capital todavía entrega un no tan trivial 34% de las ganancias de la compañía en 2013. Por el contrario, el negocio de servicios financieros de Siemens proporcionó solo el 7% de las ganancias en 2013.

No obstante, para aquellos que observan el sector industrial y se preguntan si GE parece una compra en relación con sus pares, el siguiente desglose por números es un buen lugar para comenzar su análisis:

Tenga en cuenta que los gráficos anteriores presentan un análisis cuantitativo de las empresas y, como ha señalado mi colega Morgan Housel, invertir es más un arte que una ciencia. Así que asegúrese de tomar los datos con cautela.

En general, sin embargo, considero que Siemens es el único valor atípico que evitaría en este momento, con el resto de las empresas en posiciones de fortaleza. Eso es simplemente porque la economía en decadencia de Europa ha dejado a las empresas alemanas estancadas en la neutralidad en los últimos años.

Mientras tanto, GE está a la altura, con un P / U adelantado que es más bajo que todos sus contrapartes estadounidenses y un crecimiento de las ganancias directamente en el medio del paquete. Con su propio CEO apostando recientemente su bonificación por la compañía, ahora parece un buen momento para subirse a bordo de 'The General'.



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