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Cómo Howard Hughes y Bill Ackman formaron un buen equipo a través de General Growth Properties Inc

Howard Hughes fue un magnate de los negocios estadounidense. Fue un pionero y un tomador de riesgos que creó un imperio empresarial considerable. Aparte de ser un gran hombre de negocios, Hughes también fue un gran inversor, adquiriendo grandes cantidades de tierra a partir de la década de 1950. Su legado sigue vivo hoy a través de La Corporación Howard Hughes (Bolsa de Nueva York: HHC).

Participaciones inmobiliarias vendidas a The Rouse Group
Durante los últimos años de su vida, Hughes formó Summa Corporation. Poseía grandes extensiones de terreno y edificios en Las Vegas y Los Ángeles, incluidos varios casinos.

En 1996, más de 20 años después de su muerte, Summa (que fue rebautizada como The Howard Hughes Corporation por sus herederos sobrevivientes en 1994) fue vendida a The Rouse Group, que más tarde se convirtió en Propiedades de Rouse.



Rouse finalmente se vendió a otro REIT de centro comercial minorista, Propiedades generales de crecimiento (Bolsa de Nueva York: GGP)en 2004. Sin embargo, las cosas parecían bastante sombrías cuando General Growth luchaba por mantenerse a flote durante la crisis financiera mundial.

Howard Hughes en Inglewood, CA en la década de 1940.

Bill Ackman al rescate
Justo cuando parecía que el crecimiento general estaba condenado al fracaso, el inversor activista Bill Ackman, del fondo de cobertura Pershing Square Capital Management, intervino. Años antes de su breve visita muy publicitada Herbalife (Bolsa de Nueva York: HLF), Ackman era un comprador de negocios en dificultades, buscando valor en un mercado turbulento e incierto.

Después de comprar acciones de General Growth por tan solo $ 0,35 por acción en 2008, se convirtió en el mayor accionista de la empresa. El esfuerzo 'convirtió $ 60 millones en $ 1.6 mil millones', dijo el administrador del fondo de cobertura a Bloomberg News en 2011. Una vez que el crecimiento general se recuperó, la empresa escindió dos empresas de nueva creación: Howard Hughes Corporation en 2010 y Rouse Properties en 2012.

Howard Hughes renace
La compañía recién formada, bajo el mando del presidente Ackman, opera tres segmentos operativos comerciales:

  1. Comunidades planificadas maestras (MPC)
  2. Activos operativos
  3. Desarrollo estratégico

Los MPC están ubicados en Las Vegas, Houston, Honolulu y Columbia, Maryland. La compañía genera la mayor parte de sus ingresos de las ventas de sus lotes residenciales a constructores de viviendas y desarrolladores de terrenos comerciales.

Según el censo de 2010, la población de Summerlin es de alrededor de 24.000 personas, casi un 600% más que el censo de 2000.

Mapa de Summerlin. Fuente: Summerlin.com

es el dólar estadounidense respaldado por oro

Houston, que es considerada la capital energética del mundo, es también el lugar de nacimiento y hogar de 'El Aviador' Howard Hughes. Gigante de la energía Exxon-Mobil anunció recientemente que trasladará su sede corporativa de 385 acres al sur de The Woodlands. Se espera que alrededor de 10,000 empleados trabajen en el nuevo campus en 2015. Se espera que muchos vivan en el MPC.

En Honolulu, donde el precio medio de una vivienda unifamiliar existente es de $ 738.000, Howard Hughes Corporation ha estado desarrollando Ward Village. Ubicada a menos de una milla de la playa de Waikiki, esta comunidad está atrayendo mucha atención. Waiea, la primera torre residencial, celebró su ceremonia de inauguración el 9 de junio de 2014.

A pesar de la fuerte demanda, sus comunidades planificadas maestras todavía tienen más de 62,000 lotes restantes disponibles para la venta. La compañía tiene una mezcla diversa de activos minoristas, de oficinas, multifamiliares y turísticos, lo que reduce su riesgo a través de la diversificación. Las ocho propiedades operativas de la compañía son principalmente minoristas e incluyen su desarrollo emblemático South Street Seaport en Manhattan, Nueva York.

Las ganancias de Ackman de revertir el crecimiento general se destinaron a Howard Hughes. Pershing Capital posee actualmente alrededor del 13,2% de las acciones en circulación, por un valor actual de casi $ 820 millones.

Dijo en una entrevista con Bloomberg que Howard Hughes Corp. es probablemente la mejor idea larga sin descubrir en los mercados de capitales, y que Pershing Square probablemente tendrá una participación en la empresa 'para siempre'. La dirección y el consejo de administración de la empresa poseen en conjunto alrededor del 31% de las acciones. Los inversores pueden sentirse más seguros sobre el negocio cuando los responsables de la toma de decisiones tienen algo de piel en el juego.

Para llevar
Howard Hughes parece un ganador. A pesar de que las ganancias son inconsistentes debido al momento de las subastas de lotes, los inversionistas pueden estar seguros de que la compañía está adoptando un enfoque conservador y disciplinado con sus activos. No vendió ninguna participación importante durante la crisis financiera.

Los inversores inmobiliarios de renta fija centrados en los dividendos deberían buscar en otra parte. A pesar de ser una escisión de un REIT, Howard Hughes no es un REIT y no paga dividendos.

Lo ames o lo odies, Bill Ackman convirtió esta empresa en una joya.

Su historial comprobado en General Growth es un testimonio de su capacidad para desbloquear el valor para los accionistas. Los inversores de Howard Hughes también deberían esperar el mismo compromiso y estrategia. Junto con un equipo de administración experimentado y un mercado inmobiliario en recuperación, Howard Hughes está listo para volver a volar.



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