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¿Cuánto dinero gana la Reserva Federal? (Pista: ¡es más de lo que probablemente piensas!)

A fines de la semana pasada, la Reserva Federal publicó una estimación preliminar de sus ingresos netos de 2014. Y por lo que parece, nuestro banco central lo está haciendo bien por sí mismo.

De acuerdo con la presione soltar , la Fed ganó un total de $ 101.5 mil millones durante los 12 meses que terminaron el 31 de diciembre. Si alguien está llevando el puntaje, eso es un 11% más alto que en 2013.



Pero si bien esta cifra es impresionante en sí misma, piénselo de esta manera: es dos veces y media las ganancias de los últimos 12 meses de manzana , la empresa más rentable del mundo. Lo es aún más después de tener en cuenta el tamaño del balance de la Fed.

Desde el inicio de la crisis financiera, el banco central ha adquirido aproximadamente $ 3,5 billones en activos, dejándolo con un total de $ 4,5 billones en la actualidad. Por lo tanto, si toma $ 101.5 mil millones en ingresos netos divididos por $ 4.5 billones en activos totales, obtiene un rendimiento sobre los activos del 2.2%.

Para aquellos de ustedes que no siguen los entresijos de la banca, ese es un número notable. Según la FDIC, por ejemplo, el banco promedio devolvió solo el 1% de sus activos en el trimestre más reciente.

Ahora, por supuesto, hay buenas razones para ello.

En el primer caso, a diferencia de un banco típico, la Fed no tiene que pagar intereses sobre los fondos que utiliza para adquirir y mantener activos. En lugar de pedir dinero prestado a depositantes o inversores institucionales, simplemente lo crea de la nada.

Y en el segundo caso, a pesar de que la Fed tiene un balance sin precedentes, lo hace con, más o menos, solo 20.000 empleados. En comparación, JPMorgan Chase emplea a casi 139.000 personas para monetizar su balance de 2,5 billones de dólares.

Ahora, por supuesto, esta tampoco es una analogía de manzanas con manzanas, ya que JPMorgan opera docenas de líneas de negocios que generan una variedad de diferentes tipos de ingresos. Además, tiene que cumplir con una gran cantidad de mandatos legales y regulatorios promulgados por la Fed y otros reguladores.

Sin embargo, entiendes el punto, es decir, que la Fed gana mucho dinero con un número sorprendentemente pequeño de personas.

¿Y quién, por favor, dígame, es el beneficiario fortuito de esta generosidad? Ese sería el gobierno federal, o, más específicamente, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, que recibió aproximadamente $ 98.7 mil millones de las ganancias de la Fed el año pasado.

Si bien esto puede parecer una ocurrencia tardía, no creo que lo sea. Digo eso porque no es descabellado asumir que el gobierno federal se acostumbrará a esta abundante (y esencialmente gratuita) fuente de financiamiento. El resultado neto es que la Fed puede tener un fuerte desincentivo al desapalancamiento de la crisis financiera y, por lo tanto, ceder sus considerables ingresos por intereses.

Al final del día, a su vez, lejos de que un balance de 4,5 billones de dólares sea una excepción a la regla de la Fed, ahora podría ser la nueva normalidad.



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