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Cómo Wal-Mart podría destruir GameStop

Las ventas de videojuegos usados ​​ascienden a aproximadamente $ 2 mil millones por año, y GameStop (Bolsa de Nueva York: GME)actualmente posee una gran parte. El auge de la distribución digital representa una amenaza para el modelo de negocio de GameStop, pero existe una amenaza mayor y más a corto plazo. Tiendas Wal-Mart (Bolsa de Nueva York: WMT).

El minorista más grande del mundo anunció recientemente que comenzaría a comprar videojuegos usados, dando a los clientes tarjetas de regalo a cambio. Luego comenzará a vender esos juegos en sus más de 3,000 tiendas en los Estados Unidos a finales de este año. La entrada de Wal-Mart en el negocio de los juegos usados ​​representa una gran amenaza para la parte más rentable del negocio de GameStop.

Qué significa esto para GameStop
En el tercer trimestre, poco menos del 25% de los ingresos de GameStop se derivaron de productos de videojuegos usados. Sin embargo, esta categoría tiene el margen bruto más alto para la empresa, más del doble que el de los nuevos videojuegos y cuadriplica el del nuevo hardware de videojuegos. El margen bruto de los juegos usados ​​es incluso mayor que el de la categoría 'otros', que incluye descargas digitales e ingresos móviles. En otras palabras, los juegos usados ​​son la fuente de ingresos de GameStop.



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En el año fiscal 2012, GameStop vendió más de $ 2.4 mil millones en productos de videojuegos usados. Esto incluía hardware de segunda mano, pero es seguro decir que GameStop controla una gran parte del mercado de juegos usados ​​de aproximadamente $ 2 mil millones. Casi el 45% de las ganancias brutas de la compañía provino de productos usados ​​durante el año, y cualquier golpe al negocio de los juegos usados ​​hará que las ganancias caigan en picado.

El lanzamiento de PlayStation 4 y Xbox One en noviembre sesgará los resultados de GameStop para el año fiscal en curso hacia un nuevo hardware y software. Pero el hecho es que los juegos usados ​​son fundamentales para el modelo de negocio de GameStop.

Fuente: Stephan Mosel en Flickr

Wal-Mart representa una gran amenaza para este modelo de negocio, especialmente si rebaja los precios de GameStop en juegos usados. No hay razón para creer que no lo hará, es Wal-Mart después de todo, y esto deja a GameStop en una situación difícil. En el tercer trimestre, si el beneficio bruto de los productos usados ​​fuera la mitad de lo que era, el beneficio operativo de la empresa también se habría reducido a la mitad. Wal-Mart ha declarado que planea 'pagar más que nadie' por juegos usados, y eso significa un gran problema para los resultados de GameStop.

Sin embargo, GameStop tiene algunas ventajas. La compañía opera un centro de restauración dedicado para juegos y hardware usados, y esto debería hacer que la restauración de juegos dañados sea más eficiente y menos costosa para GameStop en comparación con Wal-Mart. Es posible que esto no supere por sí solo la ventaja de precios de Wal-Mart, pero ciertamente es significativo.

Una cosa a tener en cuenta es que Wal-Mart solo venderá software usado, mientras que GameStop también restaura y vende hardware usado; así que al menos esa parte del negocio de GameStop es segura.

Qué significa esto para Wal-Mart
Incluso si Wal-Mart roba la mayor parte del mercado de juegos usados, es una gota en el balde para un minorista que vende casi medio billón de dólares en mercadería cada año. Sin embargo, hay que darle crédito a Wal-Mart por intentar entrar en nuevas categorías, y esta es una tendencia que los inversores deberían celebrar.

En octubre, la compañía anunció un programa de intercambio de iPad en el que se recibiría crédito para una tableta nueva si se intercambiaba una tableta vieja. La práctica de entregar solo créditos o tarjetas de regalo garantiza que el dinero distribuido se gaste finalmente en Wal -Mart, y el programa de intercambio de juegos usados ​​no serán diferentes. Algunos pueden resistirse a esto, pero las cantidades más altas pagadas por juegos usados ​​pueden ser un consuelo suficiente.

Si bien esto no tendrá mucho efecto en las ganancias o en los resultados finales de Wal-Mart, la compañía claramente se está volviendo más seria acerca de los juegos; y una incursión en la distribución digital puede ser inevitable. Esto también amenaza a GameStop, ya que los productos digitales también tienen altos márgenes, aunque el mercado digital es mucho más amplio y competitivo que el mercado de juegos usados. Los juegos son un gran negocio y Wal-Mart quiere una porción más grande del pastel.

La línea de fondo
GameStop ha enfrentado desafíos a su imperio de juegos usados ​​antes, pero Wal-Mart representa una amenaza muy seria. Pagar precios más altos por juegos usados ​​y venderlos a precios más bajos tiene el potencial de destruir los márgenes de GameStop, matando la fuente de ganancias más importante de la compañía. GameStop tiene algunas ventajas, incluido un centro de restauración dedicado y la experiencia de precios de juegos usados, pero los inversores de GameStop deberían estar muy preocupados.



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