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¿Es la acción de Adidas una compra?

Adidas (OTC: ADDYY)Las acciones cayeron recientemente después de que el fabricante alemán de ropa y calzado deportivo publicara sus ganancias del tercer trimestre.

Sus ingresos disminuyeron un 7% año tras año (3% en moneda constante) a 5.960 millones de euros ($ 7.050 millones), marcando su tercer trimestre consecutivo de disminución de ventas mientras lucha por recuperarse de la pandemia. Sus ingresos cayeron un 20% interanual (18% en moneda constante) en los primeros nueve meses de 2020.

Los ingresos netos de Adidas de las operaciones continuas cayeron un 10% interanual a 578 millones de euros (685 millones de dólares) durante el tercer trimestre, y se desplomaron un 83% a 291 millones de euros (344 millones de dólares) en los primeros nueve meses.



Esos números de titulares inicialmente parecen terribles, pero ¿podría valer la pena comprar las acciones de Adidas si miramos más allá de los vientos en contra de la pandemia a corto plazo?

acciones de baja relación p / e
Adidas

Fuente de la imagen: Adidas.

Una fuerte recuperación secuencial

Las tasas de crecimiento interanual de Adidas parecen pésimas, pero sus ingresos en realidad crecieron un 66% secuencialmente con respecto al trimestre anterior. Su margen bruto también se mantuvo estable, a pesar de la presión constante de las promociones y los vientos en contra de las divisas, y su beneficio operativo volvió a territorio positivo nuevamente con un margen operativo de dos dígitos:

Métrico

Q1 2020

Q2 2020

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Tercer trimestre de 2020

Ingresos

4.750 millones de euros

3.580 millones de euros

5.960 millones de euros

Margen bruto

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49.3%

51%

50%

Beneficio operativo

65 millones de euros

(333 millones de euros)

794 millones de euros

Margen operativo

la mejor manera de obtener un seguro médico

1.4%

(9.3%)

13.3%

Fuente: Adidas.

Adidas también redujo sus inventarios un 10% secuencialmente en el tercer trimestre, pero se centró en mantener una 'venta directa rentable y una venta al por mayor disciplinada' en lugar de ventas de liquidación generalizadas.

Como resultado, Adidas mantuvo márgenes brutos más altos que Debajo de la armadura (Bolsa de Nueva York: UA) (Bolsa de Nueva York: UAA)y Nike (NYSE: OF)a lo largo de la crisis.

El margen bruto de UA disminuyó 140 puntos básicos secuencialmente a 47,9% en su tercer trimestre, que finalizó el 30 de septiembre, ya que realizó grandes descuentos en sus productos durante la pandemia. El margen bruto de Nike aumentó 750 puntos básicos secuencialmente al 44,8% durante el primer trimestre de 2021, que finalizó el 31 de agosto, pero aún se vio afectado por grandes descuentos y altos costos de la cadena de suministro.

Pero una segunda ola de infecciones podría descarrilar esa recuperación

Para el cuarto trimestre, Adidas espera una disminución de los ingresos de un solo dígito bajo a medio año tras año en términos de moneda constante. Esa guía parece estable, pero Adidas también advirtió que la nueva ola de infecciones por COVID-19 ya redujo su tasa global de apertura de tiendas del 96% a fines de septiembre al 93% a principios de noviembre.

Adidas

Fuente de la imagen: Adidas.

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También señaló que 'pautas de distanciamiento social más estrictas' estaban teniendo un 'impacto adverso' en el tráfico de sus tiendas, especialmente en Europa, que representó el 29% de sus ventas del tercer trimestre. También se enfrenta a una dura comparación con el cuarto trimestre del año anterior, cuando las ventas de su nueva mercancía de la UEFA Euro 2020 y los primeros envíos antes de las vacaciones del Año Nuevo chino impulsaron sus ventas totales en China.

Aunque Adidas se enfrenta a una comparación difícil en China, espera que el mercado 'vuelva a crecer' en el cuarto trimestre. Eso sería una buena noticia para la región de Asia-Pacífico, que representó el 31% de su línea superior en el tercer trimestre.

Suponiendo que los países no implementen ningún bloqueo importante y su tasa de apertura de tiendas se mantenga por encima del 90% sin una mayor desaceleración en el tráfico, Adidas espera generar un beneficio operativo de € 100- € 200 millones ($ 118- $ 170 millones) en el cuarto trimestre. en comparación con un beneficio operativo de 245 millones de euros hace un año, ya que se centra en ventas 'disciplinadas' en lugar de promociones agresivas.

Según los informes, Adidas también está explorando una venta de Reebok, que generó el 7% de sus ventas el último trimestre y sigue siendo mucho más débil que su marca principal. La desinversión de Reebok podría agilizar su negocio y aumentar sus ganancias.

Mirando más allá de la crisis del COVID-19

Es probable que los ingresos y las ganancias de Adidas disminuyan en dos dígitos este año, y es difícil saber si una segunda ola de infecciones por COVID-19 interrumpirá su recuperación el próximo año.

Sin embargo, Adidas y Nike crecieron a tasas comparables durante los últimos años, y ambas compañías superaron fácilmente a Under Armour. Los márgenes brutos y operativos de Adidas se mantienen en general estables, y su crecimiento debería estabilizarse y acelerarse nuevamente después de que termine la pandemia.

Probablemente esa sea la razón por la que las acciones de Adidas siguen subiendo alrededor de un 3% este año, incluso cuando sus ingresos y ganancias cayeron en los últimos tres trimestres. Las acciones de Adidas ya se han recuperado alrededor del 250% en los últimos cinco años, pero su futuro sigue siendo brillante. Los inversores que compren estas acciones hoy deberían prepararse para algunos trimestres más difíciles, pero deberían obtener mayores beneficios a largo plazo.



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