Invertir

¿Es la acción de BJ's Restaurants una compra?

No es ningún secreto que la pandemia de COVID-19 creó el caos en Wall Street, mientras los inversores lidian con las consecuencias económicas. Entre los sectores más afectados se encuentra la industria de la restauración. En todo el mundo, los restaurantes están promoviendo el distanciamiento social al cerrar los comedores y cambiar a un modelo operativo completamente fuera de las instalaciones. Pero esto ha provocado que las ventas caigan en picado y las existencias de restaurantes se han visto afectadas.

Entre los más afectados se encuentra Restaurantes BJ's (NASDAQ: BJRI). A partir del 9 de abril, sus acciones bajaron un 65% desde los máximos de 52 semanas. Aunque también vale la pena señalar que si compró acciones en la parte inferior el 18 de marzo, ya ha subido un 200%.

Claramente, fue un mes lleno de acontecimientos para las acciones de BJ's Restaurants. Pero de cara al futuro, los inversores quieren saber si las acciones son una compra. ahora .





stock de sistemas de energía ballard

Gráfico BJRI

BJRI datos por YCharts.



¿Podrá sobrevivir a esta tormenta?

A riesgo de parecer grandilocuente, debemos preguntarnos si BJ's Restaurants puede sobrevivir a la actual crisis económica. La pregunta está justificada. Considere que CraftWorks Holdings de propiedad privada, el holding de Logan's Roadhouse, se declaró en bancarrota recientemente, según Noticias de restaurantes de la nación . Por supuesto, estaba luchando antes del coronavirus. Pero con 338 ubicaciones en la cartera de cadenas de restaurantes de CraftWorks, está claro que incluso las cadenas de comidas informales del tamaño de BJ son susceptibles a las consecuencias del COVID-19.

BJ's Restaurants se encuentra en una situación desafiante. Como prueba, mire las decisiones de la gerencia durante el último mes. Ha retirado por completo su línea de crédito de 250 millones de dólares, ha diferido sus pagos de dividendos, ha retrasado o cancelado por completo la apertura de nuevos restaurantes, ha despedido temporalmente a 16.000 empleados (alrededor del 70% de su fuerza laboral) y ha suspendido los pagos de alquiler de abril. La compañía está experimentando una crisis de efectivo y está preservando la liquidez por todos los medios necesarios.

Algunos empresas de restauración están diseñados para manejar un modelo de negocio completamente fuera de las instalaciones. BJ's Restaurants es no . Los números exactos no están desglosados, pero en la llamada de ganancias del cuarto trimestre, el director financiero Greg Levin dijo que las ventas fuera de las instalaciones representaron aproximadamente el 10% de las ventas totales. La gerencia dice que las ventas fuera de las instalaciones han aumentado comparativamente, pero es probable que la empresa esté generando una fracción de los ingresos totales que tenía hace apenas un par de meses.



En una presentación reciente de la Comisión de Bolsa y Valores, la gerencia de BJ dijo que si los 209 restaurantes cerraran por completo, aún se gastarían $ 5 millones por semana si se incluyen gastos como retener a los gerentes de las tiendas. Al 23 de marzo, después de haber retirado completamente su crédito, tenía $ 95 millones en efectivo, lo que le permitía sobrevivir 19 semanas en una situación de ingresos cero.

Dado que BJ's todavía está generando algunos ingresos a través de las opciones de ejecución y entrega, puede permanecer a flote más tiempo. Pero no se equivoque: cuanto antes pueda reabrirse por completo, mejor.

¿Cuándo bajarán los precios de las tarjetas gráficas?
cuencos con alimentos del menú de BJs Restaurants, sentarse en una mesa con una servilleta y tenedores

Fuente de la imagen: BJ's Restaurants

Cuando regresen los días más soleados

A pesar de lo grave que es la pandemia de COVID-19, soy optimista de que BJ's reabrirá por completo antes de quedarse sin efectivo. Pero eso no significa que el negocio volverá inmediatamente a los niveles previos al cierre.

En 2019, BJ's tuvo volúmenes unitarios promedio sólidos (AUV, las ventas anuales por ubicación de restaurante) alrededor de $ 5.7 millones. Es razonable esperar que disminuya en los trimestres posteriores a una reapertura completa, ya que los comensales siguen siendo cautelosos sobre los peligros persistentes de contraer COVID-19.

He aquí por qué es importante. Los restaurantes tienen muchos costos fijos, como los pagos de arrendamiento. Un mayor volumen impulsa el apalancamiento operativo y mayores ganancias. Si el AUV cae, los márgenes se reducen. Y BJ's ya lo estaba pasando mal con los márgenes. Antes de la pandemia, se reinvirtió el flujo de efectivo en un rediseño de la cocina para aumentar la eficiencia, pero aún no fue suficiente para compensar la inflación salarial.

impuesto a las ganancias de capital a corto plazo 2020

Además, al salir de esta situación, los BJ estarán altamente apalancados y querrán desapalancar lo antes posible. Eso significa que los dividendos en efectivo, las recompras de acciones y los gastos de capital, como las nuevas ubicaciones de restaurantes, probablemente permanecerán en espera mientras la empresa repara el balance. Cuanto más tiempo permanezca cerrado ahora, más tardará en solucionarse más tarde. Pero arreglarlo más tarde es la elección correcta.

Por lo tanto, no es probable que BJ's esté en condiciones de devolver capital a los accionistas por un tiempo, y no aumentará la línea superior a través de la apertura de nuevos restaurantes. Tenga en cuenta que las aperturas de restaurantes son la principal forma en que esta empresa aumenta los ingresos desde ventas de restaurantes comparables el crecimiento es modesto. Las compaías cayeron un 0,7% en 2017 y luego crecieron un 5,3% y un 1,1% en 2018 y 2019, respectivamente.

¿Es una compra?

Dado que este es un negocio estresado con perspectivas de crecimiento en suspenso, hoy no compraría acciones de BJ's Restaurants. Eso no significa que sea una mala empresa. Más bien, simplemente refleja el impacto persistente que tendrá el cierre actual. Por ahora, esperaría a ver cuánto tiempo mantiene cerrados los comedores, para evaluar mejor cuánto tiempo tomará salir de este agujero más tarde.



^