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¿Es la acción de Chevron una compra?

A pesar de la mejora de los precios de las materias primas, el sector energético sigue estando profundamente desfavorecido. Sin embargo, para los inversores de ingresos con una inclinación contraria, esa es una oportunidad de compra potencial. El problema es que todavía hay problemas muy reales que deben abordar las empresas energéticas. Por eso el gigante integrado Chevron (Bolsa de Nueva York: CVX)es una de las mejores opciones en el espacio. Aquí hay algunos puntos para respaldar eso.

1. Diversificación

Hay una multitud de formas de invertir en el sector energético, desde el upstream (exploración y producción) hasta el downstream (químicos y refinación), y existen diferentes dinámicas para cada área principal. Chevron, una de las empresas energéticas integradas más grandes del mundo, tiene exposición en toda la cadena de valor, desde la perforación hasta el transporte (el sector midstream) y el procesamiento. Eso proporciona equilibrio a su cartera, ya que en los mercados normales algunas áreas normalmente estarán mejor que otras y ayudarán a suavizar los resultados financieros.

Un hombre con la palabra riesgo y una bolsa de dinero en equilibrio frente a él en una balanza simple con un paraguas sobre el conjunto.

Fuente de la imagen: Getty Images.



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Los inversores conservadores saben que la diversificación es buena para sus carteras, pero también puede ser bueno para el negocio de una empresa. Puede parecer un pequeño consuelo, pero en 2020 el negocio internacional downstream de Chevron estaba en números negros, mientras que todos sus otros segmentos de informes estaban en números rojos. Fue un año terrible desde cualquier punto de vista, pero habría sido mucho peor si la empresa solo se concentrara en la extracción de petróleo u operara en un solo mercado / región.

2. Solidez financiera

La diversificación es buena, pero Chevron no es la única compañía petrolera diversificada. Es uno de los muchos que se incluyen en el segmento integrado de la industria. Pero un área en la que Chevron se destaca es la solidez financiera. La relación deuda-capital de la compañía es aproximadamente 0,33 veces, más baja que la de EE. UU. ExxonMobil 's(Bolsa de Nueva York: XOM)0.4 veces y muy por debajo de sus pares europeos que se sientan en 0.6 veces o más.

Para ser justos, las grandes petroleras europeas tienden a tener mayores cargas de deuda y saldos de efectivo más altos que Chevron o Exxon. Sin embargo, gastar una gran cantidad de efectivo durante una recesión de la industria no es necesariamente visto como algo positivo por los inversionistas, y agregar deuda a un balance que ya está cargado de deuda es igualmente indeseable. Por lo tanto, el enfoque de bajo apalancamiento de Chevron puede darle más margen de maniobra. De hecho, utilizó su fortaleza financiera para aumentar la deuda durante 2020, de modo que pudiera salir airoso del golpe sin necesidad de recortar sus dividendos. También logró hacer una adquisición oportunista y aún mantener sus métricas de apalancamiento líderes en la industria.

Tabla de relación de deuda a capital de CVX

Relación de deuda a capital de CVX datos por YCharts

3. El dividendo

Para los inversores de ingresos más conservadores, el dividendo de una empresa es sacrosanto. BP y Royal Dutch Shell ambos recortaron sus dividendos el año pasado, mientras que Exxon, Chevron y Total No. Dicho esto, Chevron tiene una racha de más de tres décadas de aumentos anuales de dividendos en su haber en este momento. Y acaba de anunciar un aumento del 4% en su dividendo junto con sus ganancias del primer trimestre. Total se está centrando en el pago de la deuda sobre los aumentos de dividendos en este momento, y aunque el historial de dividendos de Exxon es tan sólido como el de Chevron, si no más fuerte, su balance no está en tan buena forma. Y, en particular, Exxon tiene grandes planes de gasto que necesita financiar, lo que sugiere que los dividendos pueden tener que jugar un papel secundario en el gasto de capital en el corto plazo. Los planes de gasto de Chevron eran relativamente modestos incluso antes de la pandemia.

Cuando toma en cuenta todo lo anterior, ayuda a explicar por qué el 4.9% de Chevron rentabilidad por dividendo está casi al final de su grupo de pares. Sin embargo, el rendimiento de la acción aún se encuentra cerca del límite superior del rango histórico propio de la empresa. Por lo tanto, parece que Chevron es históricamente barato hoy en día, aunque puede obtener un rendimiento más alto de otras empresas del sector. El problema es que para obtener esos rendimientos más altos es necesario aumentar la escala de riesgo. Para los tipos conservadores, probablemente no valga la pena.

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4. El futuro

Un golpe claro contra Chevron es que se está demorando mientras el mundo busca ir más allá del petróleo y el gas natural. Esa es una queja legítima: Chevron simplemente está entrando de puntillas en las aguas de energía limpia, mientras que otros, como BP y Shell, parecen estar saltando con ambos pies .

La cuestión es que las transiciones energéticas llevan tiempo y es probable que el mundo necesite más de todas las fuentes de energía a medida que las economías emergentes continúan desarrollándose. Por lo tanto, no es probable que el petróleo y el gas natural desaparezcan de la noche a la mañana.

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Mientras tanto, el espacio de energía renovable parece un poco caro en este momento, con una competencia intensa que resulta en precios inflados y retornos futuros potencialmente más bajos. Por lo tanto, adoptar un enfoque de esperar y ver podría funcionar a favor de Chevron si evita gastar en exceso solo para apaciguar a Wall Street. Y con un balance tan sólido, no hay ninguna razón por la que no pueda comprar su entrada en el sector a través de una adquisición en caso de que surja una buena oportunidad. Con suerte, esa oportunidad llegará cuando los inversores se hayan agriado con las energías renovables y hayan bajado los precios de las acciones de empresas centradas en las energías limpias.

No perfecto, pero bastante bueno.

Cada inversión viene con algunas verrugas y Chevron no es diferente. Sin embargo, para los inversores de ingresos conservadores que buscan poner dinero a trabajar en el sector energético desfavorecido, tiene muchos aspectos positivos. Específicamente, el rendimiento históricamente alto de la compañía, la solidez financiera líder en la industria y el modelo comercial diversificado le dan una ventaja sobre sus pares. Y lo negativo de que Chevron está adoptando un enfoque lento en el frente del calentamiento global puede no ser tan malo como algunos temen.

Para la mayoría de los inversores de ingresos, Chevron se compara muy bien con la competencia.



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