Invertir

¿Está en peligro la visión 2020 de Coca-Cola?

Coca-Cola (NYSE: KO)las acciones cayeron un 3,7% el martes, ya que los inversores mostraron su decepción con el desafiante trimestre de la compañía para cerrar un año difícil. El pobre cuarto trimestre, en el que el volumen creció solo un tercio de lo que predijeron los analistas, generó dudas sobre si Coca-Cola puede lograr su Visión 2020. Si 2013 fue solo un obstáculo en el camino hacia el crecimiento, entonces la acción es barata. Si 2013 es una señal de lo que vendrá, los accionistas deberían considerar vender las acciones.

La dirección sigue siendo optimista sobre la Visión 2020
La Visión 2020 de Coca-Cola es un objetivo operativo a largo plazo que se anunció en 2009. La visión incluye duplicar los ingresos de todo el sistema, aumentar los márgenes y duplicar las porciones a más de 3 mil millones por día para 2020. Para lograr esta visión, la gerencia dice que debe cumplir con un crecimiento de volumen anual de 3% -4%, un crecimiento de ingresos operativos anual de 6% -8% y un crecimiento alto de ganancias por acción de un solo dígito.

Si puede creer lo que dice el CEO, Coca-Cola todavía está en camino de cumplir sus objetivos. En la conferencia telefónica del cuarto trimestre, el director ejecutivo de Coca-Cola, Muhtar Kent, dijo que, aunque '2013 fue un año desafiante, ciertamente no nos ha disuadido de nuestro compromiso con nuestra visión 2020'.



En 2013, el crecimiento del volumen fue del 2%, por debajo del objetivo anual de la compañía. Sin embargo, la empresa logró tasas más altas en el pasado; el volumen creció un 6% en 2010, un 5% en 2011 y un 4% en 2012. La tendencia a la baja es preocupante, pero los sólidos resultados de Coca-Cola en los primeros tres años de su plan a largo plazo le dan a la compañía un respiro para años desafiantes. como 2013.

En cuanto a las ganancias por acción, Coca-Cola anunció una caída del 3% en 2013 debido a los vientos en contra de las divisas y las reestructuraciones. Excluyendo esos factores, el crecimiento de las ganancias por acción alcanzó el objetivo de un dígito alto de la compañía, llegando al 8%. Las ganancias por acción crecieron un 9% en 2010, un 10% en 2011 y un 5% en 2012. La compañía aún está en camino de cumplir su objetivo de BPA para 2020, asumiendo que continúe funcionando como lo ha hecho en el pasado.

Si Coca-Cola cumple su objetivo de crecimiento de EPS a largo plazo, luego cotiza a un precio de ganga hoy. La acción cotiza a 19 veces las ganancias de 2013. Si Coca-Cola pagara todas sus ganancias en un dividendo cada año, los accionistas recibirían un rendimiento de 5.2% basado en el precio de hoy y las ganancias del año pasado (1 dividido por 19 equivale a 5.2%).

Además, la compañía tiene como objetivo aumentar las ganancias por acción en cifras altas de un solo dígito cada año hasta 2020. Digamos que aumenta las ganancias por acción a un 7% anual a través de una combinación de crecimiento de ganancias y recompra de acciones. Un atajo para conocer su retorno de la inversión a largo plazo es simplemente agregar el crecimiento anual al rendimiento de las ganancias iniciales. Por lo tanto, el crecimiento del 7% más el rendimiento inicial del 5,2% equivale al rendimiento anual de la inversión a largo plazo del 12,2% para los accionistas que compran acciones de Coca-Cola hoy. Entonces, si la empresa alcanza su objetivo a largo plazo, a los accionistas les irá bien.

¿Qué podría descarrilar la visión?
Desafortunadamente, existen algunos obstáculos que podrían hacer fracasar el logro de sus objetivos por parte de la empresa. Kent se dirigió a ellos durante la conferencia telefónica del cuarto trimestre, pero el resultado aún está lejos de ser seguro.

Primero, está Europa. Como dijo Kent en la llamada, 'Europa es la historia de dos ciudades'. En general, Europa está plagada de un elevado desempleo y un bajo crecimiento económico. Sin embargo, el norte de Europa, especialmente Inglaterra y Alemania, está superando al sur de Europa. El sur de Europa, que incluye naciones muy endeudadas como España, Italia y Grecia, todavía está luchando, pero muestra 'algunos signos alentadores'. Así que Europa es una bolsa mixta, con algunos países creciendo y otros luchando por crecer. Una vez que el sur de Europa entre en una recuperación económica más saludable, Coca-Cola también debería recuperarse en la región.

Coca-Cola también está luchando contra un declive secular en los Estados Unidos. Sin embargo, Kent dice que Estados Unidos sigue siendo 'la mejor economía occidental desarrollada del mundo' y es optimista sobre sus perspectivas económicas en 2014. La compañía planea utilizar parte de sus mil millones de dólares en gastos publicitarios adicionales planificados en Estados Unidos para impulsar el abanderamiento. volumen. El volumen de cajas de América del Norte se mantuvo estable en 2013, el peor desempeño de cualquier segmento que no sea Europa. Si Coca-Cola puede cambiar las cosas en los Estados Unidos, entonces lograr la Visión 2020 será pan comido.

Finalmente, ciertos mercados en desarrollo causaron problemas a Coca-Cola en 2013. Por ejemplo, México, el país con el mayor consumo per cápita de bebidas Coca-Cola, introdujo recientemente un impuesto especial sobre las bebidas azucaradas. Kent admitió que el efecto a corto plazo del impuesto sería un volumen menor, pero dijo que era demasiado pronto para saber cuáles serán las ramificaciones a largo plazo.

Si otros países en desarrollo siguen su ejemplo, los mercados de crecimiento clave de Coca-Cola se volverían más desafiantes. Sin embargo, dado que los mexicanos beben casi ocho veces más bebidas de Coca-Cola que el promedio mundial, el impuesto en México puede ser un valor atípico en el mundo en desarrollo; para la mayoría de los países, el problema de las bebidas azucaradas no es tan urgente como lo es en México.

Línea de fondo
Coca-Cola tuvo un año difícil después de una serie de buenos años. Con demasiada frecuencia, los inversores se centran en los datos más recientes en lugar de mirar el panorama general. La compañía todavía está en camino de cumplir con su Visión 2020, pero necesita hacerlo mejor en los próximos años que en 2013.

Los inversores interesados ​​en Coca-Cola deberían intentar responder solo una pregunta: ¿Puede lograr su Visión 2020? Si la respuesta es sí, la acción es una ganga. Si no puede responder afirmativamente con confianza, entonces no hay nada de malo en dejar pasar esta acción. Siempre habrá otro lanzamiento.



^