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¿Es la acción de Groupon una compra?

Mirando hacia atrás, hay pocas sorpresas que el año pasado fuera miserable para la plataforma de ofertas diarias. Groupon (NASDAQ: GRPN). El mundo cerró sus puertas durante la mayor parte de 2020 en respuesta a la pandemia de coronavirus, y en gran medida mantuvo a los consumidores en casa. Los ingresos cayeron un 36% año tras año de $ 2,22 mil millones a $ 1,42 mil millones, lo que llevó a la compañía a una pérdida operativa.

¿Las buenas noticias? La gente está cansada de estar encerrada. En una encuesta de la compañía, Groupon descubrió que el 75% de los estadounidenses están 'tan # @ $% listos' para comenzar a hacer cosas simples nuevamente, como visitar un restaurante o ver una película.

Pero los analistas no creen que esta preparación provoque un repunte de los ingresos en 2021. De hecho, están modelando otra caída del 32% para la línea superior de la empresa. Pero con las vacunas COVID-19 al menos manteniendo la pandemia bajo control, estos mismos analistas están pidiendo un ligero progreso en las ventas en 2022, junto con un enorme repunte en los resultados finales.





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Desafortunadamente, los problemas que socavaron a Groupon durante años antes de que la pandemia se afianzara seguirán siendo problemas después de que la pandemia no sea más que un recuerdo.

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Fuente de la imagen: Getty Images.



Encogiéndose por una razón

Yendo directo al grano, el mundo realmente no necesita a Groupon.

Hay un puñado de excepciones a la idea, por supuesto. Algunas empresas localizadas prefieren ceder los deberes promocionales a una empresa como Groupon en lugar de encontrar formas más directas de conectarse con los consumidores en línea. Y las actividades como las visitas al spa y los conciertos todavía se prestan un poco al modelo de ofertas diarias. Sin embargo, en general, tanto las empresas como los consumidores están pasando por alto a Groupon y sus pares en lugar de depender de ellos como intermediarios digitales.

La historia fiscal de la empresa confirma esta verdad. Las ventas alcanzaron un máximo de poco más de $ 3 mil millones en 2014, solo un par de años después de la muy publicitada OPI de la compañía. Los ingresos no alcanzaron su punto máximo hasta 2018, pero flaquearon enormemente en 2019. Claro, la pandemia de coronavirus ciertamente afectó los resultados de la compañía, pero dadas las tendencias subyacentes vigentes a principios del año pasado, 2020 puede haber sido decepcionante de todos modos. .



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Fuente de datos: Thomson Reuters. Gráfico por autor. Todos los números están en millones de dólares.

También tenga en cuenta que Groupon ha nombrado a tres directores ejecutivos diferentes desde que el fundador Andrew Mason renunció en 2013. Eric Lefkofsky lo sucedió, quien fue reemplazado por Rich Williams en 2015. Williams fue degradado en marzo del año pasado y reemplazado por el director general interino Aaron Cobre. Todos de ellos hablaron sobre el potencial y un cambio de rumbo (aunque la retórica del jefe interino Cooper ha sido silenciada, particularmente por la pandemia). Ninguno de ellos han cumplido lo esperado.

Es un indicio sutil de que el liderazgo puede no ser el problema. Quizás un modelo de negocio defectuoso en sí mismo sea el culpable.

Tenga cuidado con las perspectivas alcistas

Los inversores en general no parecen preocupados por posibles fallas en la forma en que funciona Groupon, subiendo las acciones más de un 400% desde el mínimo de marzo pasado en anticipación de una recuperación. Si bien se espera que el crecimiento de las ventas sea anémico durante los próximos años, estos compradores parecen estar aferrándose a una proyección de ganancias increíble. La estimación de ganancias de consenso actual de $ 3.35 por acción para 2023 casi revisa los resultados récord de 2018, revirtiendo por completo la caída del año pasado.

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Sin embargo, tome esa perspectiva con un gran grano de sal. La perspectiva exige ganancias casi récord en lo que también se espera que esté cerca de los ingresos más débiles desde que Groupon se convirtió en una entidad que cotiza en bolsa.

Lo que falta en esta perspectiva audaz es una explicación clara, de los analistas. o la propia empresa, de cómo Groupon podrá lograr este objetivo. El crecimiento esperado de las ganancias se basa en una enorme reducción en los costos de ventas y gastos administrativos de la empresa, y en reducciones considerables en los gastos de marketing. Pero reducir esos costos de manera tan drástica puede socavar aún más drásticamente la capacidad de la organización para vender su servicio, y ya es una venta difícil.

Fuente de datos: Thomson Reuters. Gráfico por autor. Todos los números están en millones de dólares.

El resultado final de Groupon

Hay demasiadas preguntas sin respuesta sobre los planes de Groupon de transformarse en algo más pequeño pero más rentable. La mayoría de los inversores harían bien en mantenerse alejados hasta que haya más claridad y pruebas más sólidas de un cambio de rumbo.



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