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¿Vale la pena correr el riesgo de invertir en acciones chinas ahora mismo?

La rápida recuperación de China de COVID, así como sus perspectivas de crecimiento a largo plazo y la estabilidad de las empresas dinámicas, ha llevado a sus empresas a un sólido desempeño en lo que va de año: el índice de Shanghai ha subido casi un 12% y el CSI un 22%. Pero antes de lanzarse a este mercado, asegúrese de evaluar por qué las acciones chinas están funcionando bien y si su carrera continuará.

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Por qué deberías evitar China

A pesar de su reciente aumento, las acciones chinas se han comportado mal a largo plazo. En realidad, el índice de Shanghai ha bajado durante los últimos cinco años y solo ha subido ligeramente durante la última década. Esa racha de bajo rendimiento puede hacer que se detenga antes de invertir; después de todo, China no es un secreto recién descubierto. Ha sido la economía principal de más rápido crecimiento en el mundo durante años y cuenta con empresas reconocidas como Alibaba (Bolsa de Nueva York: BABA)y JD.com (NASDAQ: JD). Sin embargo, eso no ha sido suficiente para generar fuertes retornos.

Pantalla con cotizaciones de acciones y gráficos

Fuente de la imagen: Getty Images



Las normas contables chinas todavía están por detrás de las de muchos otros países. Además, hay pocas dudas de que las relaciones con Estados Unidos se han agriado bajo el presidente Trump, y las acciones ejecutivas de la actual Casa Blanca podrían conducir a una volatilidad a corto plazo. E incluso una vez que el presidente electo Biden asuma el cargo, hay pocos indicios de que la administración entrante adopte un tono más suave hacia China.

China ha trabajado duro para superar la dicotomía de operar una economía capitalista bajo un gobierno comunista. El estado deja en paz a muchas empresas, siempre que no se involucren en política. Pero la OPI recientemente cancelada de Ant Financial sirve como un recordatorio de que el gobierno puede hacer lo que quiera. Aparentemente, la OPI, que iba a ser la más grande del mundo, fue cancelada debido a 'problemas importantes' con la presentación, pero las críticas del fundador de la empresa, Jack Ma, a los reguladores bancarios chinos también parecen haber influido.

Por qué no puedes evitar China

Si busca crecimiento, no puede evitar China. De hecho, según Matthews Asia, China representó el 41% del crecimiento mundial en 2019, y se prevé que represente tanto como Estados Unidos y Europa juntos en los próximos años. Este pastel creciente podría ofrecer a las empresas espacio para la expansión de los ingresos, especialmente a medida que China se aleja de un enfoque en la 'cantidad' de crecimiento y se dirige hacia la 'calidad' del crecimiento. A medida que busca un crecimiento más sostenible, China también depende menos de las exportaciones, y más del 50% del PIB proviene ahora del consumo interno.

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Si se queda más dinero en casa, los consumidores podrían mostrar más interés en los bienes y servicios fabricados en China, lo que generaría un aumento de los ingresos y las ganancias para las empresas locales. Este alejamiento de la fabricación de bajo costo también sugiere que las empresas chinas están realizando una transición gradual hacia modelos comerciales de mayor margen y orientados a los servicios. Además, ese aumento en la demanda interna podría ayudar a compensar cualquier desaceleración en el comercio mundial, ya sea provocada por la pandemia de COVID-19 o por disputas comerciales con Estados Unidos y sus aliados.

¿Entonces, qué debería hacer?

Sí, China es arriesgada. Y sí, la falta de transparencia contable es preocupante, mientras que la interferencia gubernamental de mano dura es un comodín potencial. Pero considere esto: la capitalización de mercado total de las cotizaciones bursátiles chinas (Shanghai, Shenzhen, Hong Kong y los ADR cotizados en EE. UU.) Era de 14,1 billones de dólares a finales de junio de 2020. En aras de la comparación, eso es casi el doble de la capitalización bursátil cotizada de la eurozona ( $ 7.8 billones.)

¿Tiene realmente sentido evitar un mercado del doble del tamaño de la eurozona? Hacerlo equivaldría efectivamente a una enorme apuesta bajista en la segunda economía más grande del mundo. Y dadas sus perspectivas de crecimiento y la estabilidad de empresas de clase mundial, apostar contra China puede no tener mucho sentido.

Si bien puede salir y comprar compañías específicas, hacerlo podría limitar sus opciones; una vez que se supera a un par de docenas de titanes corporativos, la transparencia contable puede ser un problema. En cambio, un fondo podría proporcionar una mayor diversificación y eliminar los riesgos específicos de la empresa, al tiempo que coloca el análisis financiero y contable en manos de expertos. Tenga en cuenta que muchos fondos se centran en las empresas chinas más grandes. Si bien muchas de estas empresas pueden prosperar, también son las empresas con más probabilidades de atraer la atención del gobierno chino.

Debido a que es más probable que las empresas más pequeñas pasen desapercibidas por el gobierno, podrían representar un mejor medio para exponerse a la historia de crecimiento chino, evitando al mismo tiempo la posible interferencia del gobierno. Por ejemplo, el Fondo de Pequeñas Empresas de Matthews China (NASDAQMUTFUND: MCSMX)tiene una capitalización de mercado promedio ponderada de solo $ 4.6 mil millones, mientras que el ETF de pequeña capitalización iShares MSCI China (NYSEMKT: ECNS)tiene una capitalización de mercado promedio de solo $ 1.6 mil millones.

Históricamente, estas empresas más pequeñas han ofrecido perspectivas de crecimiento superiores, además de tener menos probabilidades de atraer una atención no deseada del gobierno. De hecho, si puede soportar la volatilidad, una amplia asignación a acciones chinas de pequeña y mediana capitalización podría ser una de las inversiones con mejor rendimiento en los próximos años.



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