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¿Es hora de comprar Alibaba Bounce?

Gigante chino del comercio electrónico Holding del Grupo Alibaba (Bolsa de Nueva York: BABA)ha sido una de las principales historias de inversión de 2021. La acción ha perdido más del 50% de su valor durante el año pasado, algo casi inaudito para una empresa de su tamaño y estatura.

Las acciones se han recuperado recientemente un 15% desde sus mínimos de 52 semanas y los inversores se preguntan si lo peor ya pasó. He aquí por qué sería cauteloso a la hora de volver a subirme al tren de Alibaba.

Mujer en China usando su teléfono inteligente.

Fuente de la imagen: Getty Images.



Por qué Alibaba se hundió en primer lugar

Lo fascinante del año convulso de Alibaba es que tiene poco que ver con el negocio real. Es la empresa de comercio electrónico dominante en la enorme economía china y casi 1.200 millones de personas en todo el mundo han utilizado sus servicios durante el último año. Alibaba tuvo $ 31.8 mil millones en ingresos en su trimestre más reciente, que finalizó el 30 de junio, un crecimiento interanual del 34% desde el apogeo de la pandemia a mediados de 2020. El negocio es fácilmente rentable y genera una tonelada de flujo de caja libre: $ 3.2 mil millones para el trimestre, o el 10% de sus ingresos.

El gobierno chino ha adoptado una postura firme durante el año pasado para involucrarse más en las operaciones de las grandes empresas tecnológicas chinas. El presidente de China, Xi Jinping, ha enfatizado la necesidad de distribuir la riqueza de las grandes corporaciones a la población más grande de China a través de programas sociales, infraestructura y similares.

Está ejerciendo presión sobre las poderosas empresas de tecnología chinas, ya que China tiene el poder regulatorio para amenazarlas con demandas antimonopolio. Los reguladores chinos ya han multado a Alibaba con 2.500 millones de dólares como resultado de una investigación antimonopolio. Quizás debido a esta presión, Alibaba acordó donar 100 mil millones de yuanes ($ 15.5 mil millones) durante los próximos cinco años para causas sociales. Considerando los $ 3.2 mil millones de la compañía en flujo de caja libre este último trimestre, esta es una cifra significativa. Eso es menos dinero en efectivo para que la empresa invierta en crecimiento y menos dinero para los accionistas de la empresa.

A finales de 2020, los reguladores chinos bloquearon la oferta pública inicial de Fintech chino Ant Group , lo que habría valorado a la empresa en aproximadamente $ 300 mil millones. Al igual que Alibaba, Ant Group es otra empresa liderada por Jack Ma y posee la plataforma de pagos digitales más grande de China. Los reguladores han hecho que Ant Group reestructure su negocio en torno a las pautas regulatorias de China, separando su plataforma Alipay de su negocio de préstamos y compartiendo la propiedad de su negocio de datos de clientes recién formado con el estado chino. Esto efectivamente convierte a Ant Group en más un banco y le da al estado de China acceso a los datos de los consumidores de Ant Group, la 'salsa secreta' del negocio. Alibaba posee un tercio de Ant Group, y el bloqueo de su OPI es un evento de destrucción de valor que probablemente ha jugado un papel en la caída de las acciones de Alibaba.

China está creando desafíos políticos para Alibaba y compañías tecnológicas similares que son difíciles de predecir para los inversores. ¿Qué sucede si el gobierno chino quiere más dinero de las empresas de tecnología? ¿Qué pasa si las regulaciones se vuelven aún más estrictas? Casi no hay forma de que los inversores pongan un número a estos riesgos.

Sí, la acción es barata.

Como resultado, las acciones de Alibaba se han vendido a medida que los inversores intentan tener en cuenta estos riesgos. Los analistas están pidiendo $ 140 mil millones en ingresos para todo el año fiscal 2022 (calendario 2021), lo que sitúa la acción en un relación precio-ventas de poco más de 3.

Al entrar en la pandemia, las acciones cotizaban a un P / S de 10, por lo que es obvio cuán derrotadas se han vuelto las acciones mientras el negocio subyacente continúa creciendo. Si nos remontamos más a hace tres años, la acción tenía un P / S de 15. En otras palabras, la valoración de la acción ha disminuido un 80% durante los últimos años. ¡Qué buena oferta! ¿Derecha?

Pero, ¿cuántas ventajas hay?

Comparemos Alibaba con Amazonas (NASDAQ: AMZN), una empresa similar: un gigante del comercio electrónico con segmentos complementarios como los servicios en la nube. El P / S de Amazon nunca ha superado 5 en los últimos cinco años, lo que significa que en la relación P / S máxima de Alibaba, se valoró en cinco veces las acciones de Amazon. El P / S actual de Amazon es 3.4, solo un 10% más alto que el de Alibaba, lo que podría ser justo debido a lo similares que son. Alibaba es más pequeña y podría crecer un poco más rápido, pero luego debe tener en cuenta los riesgos políticos y las enormes donaciones de la compañía a las agendas sociales de China.

Personalmente, diría que Alibaba debería negociar con un descuento frente a Amazon, como lo hace actualmente. Pero si desea darle a Alibaba algún beneficio de la duda, aún podría ser difícil justificar una prima dramática a lo que Amazon ha comandado históricamente. Podría ser simplemente que Alibaba ha sido caro durante años y que gran parte de la caída se ha debido a que las acciones se han asentado en una valoración más apropiada en lugar de que la caída sea esta oportunidad de compra única en la vida que algunos inversores parecen pensar. está. Eso significaría que Alibaba no tiene tanta ventaja como parece en la superficie, y por qué los inversores deberían pensar dos veces antes de saltar sobre el reciente rebote de Alibaba.



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