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¿Es la acción de LVMH una compra?

Comencé una posición en LVMH Must Hennessy L.V. (OTC: LVMUY), la compañía de lujo más grande del mundo, a principios de 2019. Acumulé más acciones durante todo el año, luego me mantuve a lo largo de 2020 incluso mientras luchaba con los disturbios en París y Hong Kong, los aranceles más altos sobre los productos europeos en los EE. UU. y el COVID- 19 pandemia.

Seguí siendo optimista con LVMH por tres razones: su negocio está bien diversificado, sus vientos en contra son temporales y los compradores adinerados generalmente continúan comprando durante las recesiones económicas. Muchos inversores parecían estar de acuerdo, y mi posición en LVMH ahora ha subido más del 80%.

Pero, ¿LVMH todavía tiene más espacio para ejecutarse este año? Profundicemos para averiguarlo.





Una campaña publicitaria de Louis Vuitton.

Fuente de la imagen: Louis Vuitton.

Una desaceleración brutal en 2020

LVMH creció a un ritmo constante durante los últimos años, pero sus ingresos cayeron un 17% a 44.700 millones de euros (53.300 millones de dólares) en 2020.Sus ingresos orgánicos cayeron un 16%, con descensos en sus cinco negocios:



Crecimiento orgánico de los ingresos (interanual)

2018

2019



2020

Moda y cuero

15%

17%

(3%)

Comercio minorista selectivo y otros

cómo funcionan las opciones de compra y venta

6%

5%

(30%)

Perfumes y cosmética

14%

9%

(22%)

Vinos y licores

5%

6%

(14%)

Relojería y joyería

12%

3%

(23%)

Total

11%

¿Por qué las acciones de cemex son tan bajas?

10%

(16%)

Fuente de datos: LVMH. YOY = año tras año.

Las ganancias de LVMH de las operaciones recurrentes, que aumentaron un 15% en 2019, cayeron un 28% a 8,3 mil millones de euros ($ 9,9 mil millones) en 2020. Esa disminución parece pronunciada, pero sus ganancias de las operaciones recurrentes en realidad aumentaron un 7% año tras año en la segunda mitad de 2020 a medida que se recuperaron varios de sus negocios principales.

El mayor negocio de LVMH se está recuperando

LVMH generó el 47% de sus ingresos de su segmento de moda y cuero, que alberga Louis Vuitton, Dior, Fendi, Loewe, Celine y otras marcas, en 2020. Este negocio principal se recuperó en la segunda mitad del año, con 12 % de crecimiento orgánico en el tercer trimestre y 18% de crecimiento en el cuarto trimestre.

La recuperación del segmento comenzó en China en abril, seguida de EE. UU. En julio, e indica que la pandemia solo afectó temporalmente los hábitos de gasto de los clientes ricos. La utilidad del segmento de operaciones recurrentes solo cayó un 2%, gracias a controles de costos más estrictos durante la crisis.

Las medidas para quedarse en casa siguen generando vientos en contra

LVMH generó el 23% de sus ingresos del grupo minorista selectivo, que alberga a Sephora, DFS y otras tiendas. Sephora giró hacia los pedidos en línea y aseguró un nueva asociación con Kohl's (NYSE: KSS)en los EE. UU. para escapar de su asociación condenada con JC Penney , pero las medidas para quedarse en casa todavía están frenando la demanda de cosméticos en muchos mercados.

Fragancias de Louis Vuitton.

Fuente de la imagen: Louis Vuitton.

DFS, que opera principalmente tiendas libres de impuestos en aeropuertos, tiendas del centro de Galleria y centros turísticos, continuó luchando a medida que los viajes globales se agotaban durante la pandemia.

Las ventas en declive del segmento, junto con los gastos relacionados con la pandemia y una mayor combinación de ventas en línea de menor margen, se redujeron a una pérdida operativa para todo el año. Pero mirando hacia el futuro, Sephora y DFS deberían recuperarse rápidamente después de que pase la pandemia.

principales acciones en s & p 500

El segmento de perfumes y cosméticos de LVMH, que representó el 12% de sus ingresos, también se enfrentó a los mismos vientos en contra que los de Sephora. Su beneficio operativo se desplomó un 88% y se negó a utilizar promociones agresivas para impulsar sus ventas a corto plazo. Sin embargo, todavía espera productos más nuevos, como Fenty Skin de Rihanna, para respaldar su recuperación pospandémica.

La estabilización de sus otros negocios

El segmento de vinos y licores de LVMH, que vende coñac Hennessy y otros productos alcohólicos de alta gama, generó el 11% de sus ingresos durante el año.

Este negocio se estabilizó gradualmente en la segunda mitad del año, ya que integró sus adquisiciones de dos marcas de vino, Chateau d'Esclans y Chateau du Galoupet, y vendió más productos de champán y coñac en los EE. UU. Sin embargo, su beneficio operativo aún cayó un 20%. .

El segmento de relojes y joyas de LVMH, que alberga a Bvlgari, Chaumet, TAG Heuer y otras marcas, generó el 8% de sus ingresos anuales. El negocio se benefició de la recuperación de las ventas en China, pero su beneficio operativo aún cayó un 59%.

El segmento de relojes y joyas siempre ha sido un eslabón débil para LVMH, pero espera que su adquisición de Tiffany & Co., que cerró en enero, fortalezca significativamente el negocio en 2021.

¿Se avecinan días más brillantes?

LVMH expresó una 'confianza cautelosa' en una recuperación en 2021. No proporcionó ninguna orientación exacta, pero los analistas esperan que sus ingresos y ganancias aumenten un 25% y un 64%, respectivamente, a medida que pase la pandemia.

Deberíamos tomar esos pronósticos con un grano de sal, ya que no podemos estar seguros de cuándo terminará la pandemia, pero esas tasas de crecimiento sugieren que las acciones de LVMH siguen estando razonablemente valoradas en 35 veces las ganancias futuras.

Con base en estos hechos, no planeo vender mis acciones de LVMH en el corto plazo. Me quedé con LVMH durante su brutal caída el año pasado, por lo que sería una tontería vender las acciones antes de que se recuperen sus negocios principales e integre a Tiffany en su segmento de relojes y joyas.

También estaría dispuesto a comprar más acciones, ya que las acciones no son demasiado caras y deberían beneficiarse de comparaciones anuales sencillas a lo largo de 2021.



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