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¿Está en riesgo el dividendo de Novartis?

A algunos inversores les encantan los dividendos. Incluso hay fondos mutuos y ETF que solo poseen acciones de empresas que han pagado dividendos por más tiempo.

Aunque un historial de aumento de dividendos es una buena indicación de que la práctica continuará, no es garantía. General Eléctrico (Bolsa de Nueva York: GE)ha pagado un dividendo durante 120 años consecutivos, pero se vio obligado a recortarlo durante la Gran Recesión, así como dos veces en 2018. Los inversores que habían contado con el dividendo no pudieron llegar muy lejos con los 0,01 dólares por acción tras el recorte de 2018.

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Novartis (Bolsa de Nueva York: NVS)A los inversores les encanta el dividendo con un rendimiento del 3,6% de la farmacéutica bien diversificada en este momento, pero ¿corren el riesgo de que les quiten la alfombra? Con un historial de 23 años consecutivos de aumento de dividendos, la empresa puede argumentar como una de las empresas de alto rendimiento más confiables. Veamos algunos números que pueden indicar si la gerencia tendrá problemas para mantener ese registro en el futuro.





Una mesa con una bolsa de dinero y monedas de oro.

Fuente de la imagen: Getty Images

Una cartera de productos y una cartera de productos bien diversificados

Novartis es el epítome de un negocio sanitario diversificado: una empresa farmacéutica con medicamentos dirigidos a muchas de las enfermedades más prevalentes. Sus cinco productos de marca más destacados generan cada uno entre $ 1.7 mil millones y $ 3.6 mil millones en ventas en inmunología, dermatología, neurociencia, oftalmología, oncología, medicina cardiovascular y otros campos. La compañía también invierte en medicina de vanguardia en terapias celulares y genéticas, incluida la tecnología basada en CRISPR de edición de genes.



Marca Novartis Ventas 2019 Campo objetivo
Cosentyx $ 3.55 mil millones Inmunología, hepatología, dermatología
Gilenya $ 3.22 mil millones Neurociencia
Lucentis $ 2.09 mil millones Oftalmología
Tasigna $ 1.88 mil millones Oncología
Entresto $ 1,73 mil millones Cardiovascular, renal, metabolismo

Fuente: Novartis. Tabla por autor.

En agosto, un juez confirmó la patente del medicamento para la esclerosis múltiple Gilenya de Novartis, protegiéndolo de la competencia de genéricos hasta 2027. Además de defender sus medicamentos de gran éxito contra demandas por genéricos, la compañía continúa innovando.

Aimovig, una inyección mensual para prevenir las migrañas, se aprobó en 2018. Aunque la aprobación se otorgó a Amgen (NASDAQ: AMGN), un acuerdo de 2015 entre la pareja otorgó a Novartis derechos de comercialización conjunta en los EE. UU. y derechos comerciales en todos los demás países, excepto Japón. Novartis ahora está luchando contra Amgen en los tribunales para reafirmar 'su derecho contractual a compartir el éxito del producto y recuperar sus importantes inversiones. Novartis estima haber gastado más de $ 870 millones en el desarrollo del fármaco desde 2015.



Se demostró que otro medicamento nuevo llamado Kisqali, que es un tratamiento para el cáncer de mama, mejora la duración de la supervivencia en ciertos pacientes en casi un año en comparación con una terapia alternativa. Estos nuevos medicamentos son bienvenidos a Novartis, que ha optimizado su enfoque, vendiendo sus negocios de salud animal, vacunas y salud del consumidor en los últimos cinco años.

¿Las ganancias respaldan su dividendo?

Una historia de aumentos de dividendos, drogas de miles de millones de dólares y una sólida cartera de productos suenan como los componentes de la regalía por dividendos. Pero debemos observar más de cerca las finanzas de Novartis para ver si la administración puede mantener la cadena de crecimiento de los dividendos, o si los pagos se han adelantado a las ganancias.

Los principales componentes que determinan si el rendimiento histórico de los dividendos de una empresa coincidirá con su futuro son qué tan bien las ganancias pueden cubrir el dividendo y si esas ganancias están creciendo lo suficientemente rápido como para mantenerse al día. Esa última parte, el aumento de las ganancias, puede obtenerse reduciendo los gastos a corto plazo, pero requiere que las ventas crezcan a largo plazo para cubrir un dividendo creciente. ¿Cómo está Novartis a la altura?

Las ventas se han mantenido casi sin cambios en los últimos 10 años, pasando de $ 51,6 mil millones en 2010 a $ 49,6 mil millones en los últimos 12 meses. Esa es una bandera amarilla, pero no es sorprendente. La empresa ha vendido muchos de sus negocios durante los últimos cinco años. La mayoría de las empresas que venden unidades de negocio menos rentables o de crecimiento más lento lo hacen para crear una empresa más rentable y de crecimiento más rápido. Sin embargo, los ingresos netos de Novartis han estado por debajo de sus ventas durante la última década, pasando de $ 9,8 mil millones a $ 7,1 mil millones en los últimos 12 meses - bandera amarilla No. 2. Finalmente, con el dividendo que ha crecido de $ 1,95 a $ 3,09 durante ese período de tiempo, la parte de los beneficios de la empresa que ahora se destina a dividendos ha aumentado al 99%.

Gráfico de tasa de pago de NVS

Ratio de pago de NVS datos por YCharts

¿Pueden mantenerse los pagos?

Novartis es una empresa farmacéutica diversificada con medicamentos muy rentables para muchas enfermedades. La administración ha simplificado la empresa en la última década, pero no parece que la estrategia haya producido una mayor rentabilidad o un crecimiento más rápido, al menos, todavía no. La compañía tiene un dividendo respetable y lo ha aumentado constantemente, pero parece que las matemáticas funcionan en contra de Novartis en un futuro cercano.

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Si bien el dividendo no parece estar en riesgo, la administración deberá encontrar caminos significativos para aumentar las ventas, o los aumentos de dividendos pueden ser minúsculos en el futuro previsible. Para los inversores que buscan una acción de dividendos de atención médica de alto rendimiento, Novartis parece una apuesta segura, pero no espere el aumento anual que la compañía ha entregado en el pasado.



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