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¿Es ahora el momento adecuado para comprar acciones de Coupang?

La industria del comercio electrónico ya estaba creciendo a un ritmo rápido antes de que COVID-19 sacudiera al mundo. El viento de cola proporcionado por la pandemia acaba de acelerar el crecimiento de muchas empresas dedicadas a las compras en línea y al comercio digital. Una empresa que se ha beneficiado del crecimiento de la industria es la con sede en Corea del Sur. Coupang (NYSE: CPNG), que tiene un modelo de negocio similar al Amazonas y JD.com . La compañía acaba de salir a bolsa esta primavera y ha aumentado su participación de mercado en Corea del Sur en cada uno de los últimos cinco años con su modelo de entrega integrado verticalmente.

Con las acciones por debajo del 30% desde sus máximos, ¿es ahora el momento de comprar acciones de Coupang? Vamos a ver.

Una persona que pone una etiqueta de envío en una caja.

Fuente de la imagen: Getty Images



Las ganancias del segundo trimestre parecían sólidas

Coupang reportó ganancias para el segundo trimestre el 11 de agosto. Los ingresos aumentaron un 71% en el período a $ 4,48 mil millones, marcando el decimoquinto trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos del 50% año tras año, lo que muestra qué tan bien el modelo de Coupang resuena con Corea del Sur. población. Los clientes activos crecieron un 26% año tras año a 17 millones, y los ingresos por cliente activo crecieron un 36% a $ 263. Con una población de poco más de 50 millones en Corea del Sur, Coupang probablemente se esté acercando a la saturación del mercado en el país (muchas cuentas probablemente tengan más de un usuario). Por lo tanto, es vital para la empresa seguir aumentando las ventas por cliente a un ritmo fuerte.

Coupang tuvo una pérdida operativa de $ 500 millones en el período y gastó $ 315 millones en gastos de capital hasta el primer semestre de 2021. Gran parte de esta pérdida se puede atribuir a sus inversiones en alimentos y entrega de comestibles, que la gerencia dijo que todavía están perdiendo dinero para Coupang. Pero con más de $ 4 mil millones en su balance después de la OPI, Coupang tiene un largo camino para invertir para crecer. Con ese efectivo, puede desarrollar su tecnología, cumplimiento y todo tipo de servicios de entrega para servir mejor a sus clientes.

La entrega de alimentos y abarrotes representa una gran oportunidad

Una categoría de gran crecimiento para Coupang es la entrega de alimentos y comestibles, bajo sus marcas Coupang Eats y Rocket Fresh. En el segundo trimestre, los ingresos frescos crecieron un 100% año tras año, alcanzando una tasa de ejecución de ingresos anual de $ 2 mil millones (la cantidad de ingresos que tendría el segmento si el trimestre se anualizara a un año completo). Coupang Eats está creciendo aún más rápido, triplicando los ingresos en los últimos dos trimestres.

Ambos segmentos no son rentables en este momento y probablemente tendrán márgenes bajos incluso a gran escala. Sin embargo, lo que le da a Coupang una ventaja es que utiliza sus equipos de entrega y almacén existentes para impulsar estos segmentos. Coupang trata bien a sus empleados, dándoles a los conductores una semana laboral de cinco días y un mínimo de 15 días libres al año, lo que es mejor que la norma de la industria de simplemente subcontratar el trabajo. También convirtió a 39.000 trabajadores de primera línea en accionistas al otorgarles unidades de acciones restringidas (similares a las opciones sobre acciones) en la OPI. Estas iniciativas, aunque costosas, deberían construir una cultura empresarial sólida a largo plazo.

Expansión internacional

Ha habido rumores de que Coupang se mudará a otros mercados asiáticos, con ofertas de trabajo en lugares como Singapur, Taiwán y Japón. Cuando se le preguntó al respecto en la conferencia telefónica, el CEO Bom Kim se negó a dar detalles, pero dijo que era algo que la compañía planeaba hacer. Con una oportunidad tan grande de perseguir en Corea del Sur, estimada por Coupang en $ 500 mil millones al año para 2024, no es necesario que Coupang se expanda internacionalmente todavía. Pero con solo 50 millones de personas en Corea del Sur, definitivamente hay un límite a la cantidad de gasto que puede provenir solo de la nación.

El modelo de entrega rápida de Coupang (puede hacer la mayoría de los pedidos durante la noche) funciona bien en áreas densamente pobladas como Seúl. Singapur, Taiwán y Japón parecen áreas perfectas para replicar este modelo. Una vez más, es probable que aún falten algunos años para que se convierta en una realidad.

La valoración sigue siendo cara

Con un Tapa del mercado de $ 52.9 mil millones e ingresos en los últimos 12 meses de $ 15.6 mil millones, Coupang tiene una relación precio / ventas (P / S) de 2.9. Esto puede parecer barato, pero con una ganancia bruta de solo $ 2.66 mil millones durante ese período, Coupang no está generando altos márgenes de ganancia de esos ingresos. La ganancia bruta, y eventualmente las ganancias netas y el flujo de caja, deberían crecer a un ritmo rápido durante los próximos años si Coupang puede mantener este crecimiento histórico. Pero con márgenes tan bajos, las acciones todavía parecen caras, incluso cuando han bajado más del 20% desde la OPI.

Si está seguro de que Coupang puede crecer a un ritmo elevado durante los próximos cinco a 10 años, entonces puede ser inteligente comprar acciones ahora. Pero no se deje engañar por un P / S bajo en relación con otras empresas de tecnología de rápido crecimiento, las acciones de Coupang aún podrían considerarse 'caras' en este momento.



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