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¿Es la oferta pública inicial de Petco una compra?

Petco Animal Supplies puede volver a cotizar en bolsa después de presentar confidencialmente a la Comisión de Bolsa y Valores sus planes para una oferta pública inicial (OPI).

Aunque los propietarios de capital privado del líder de suministros para mascotas anteriormente persiguieron una compra, la OPI puede ser una mejor ruta para lograr la valoración de $ 6 mil millones que supuestamente buscan. El mercado ha sido amigable con las OPI en los últimos tiempos, y el cuidado de mascotas en general se ha beneficiado de la compra de alimentos y suministros para mascotas provocada por la pandemia.

Sin embargo, la competencia sigue siendo intensa y el minorista rival Pet Valu, que también es propiedad de inversores de capital privado, acaba de anunciar que pondrá fin a las operaciones en las 358 tiendas y almacenes debido a los problemas encontrados durante la pandemia. Como Petco también ha tenido problemas a pesar de ser considerado un negocio esencial, veamos si su OPI daría como resultado que se convierta en una acción mordida por las pulgas o en el mejor amigo de un inversor.



Fuente de la imagen: Getty Images.

Es un secreto

Petco no fue muy comunicativo en su Anuncio de presentación de IPO , solo diciendo que el proceso comenzaría después de una revisión de la SEC y que aún tenía que decidir cuántas acciones emitiría oa qué precio. Al presentar su documentación de manera confidencial, no tiene que revelar públicamente su información financiera hasta aproximadamente dos semanas antes de la oferta.

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Las OPI confidenciales se han vuelto populares, y Airbnb, DoorDash y el minorista en línea Wish han elegido esa ruta este año. Como parte de una reforma legislativa promulgada para ayudar a las pequeñas empresas en 2012, una oferta pública inicial confidencial permite que una empresa se prepare para su debut público en sus propios términos sin el escrutinio de los medios o de los inversores. También le permite elegir el momento en que los mercados son más favorables.

Bloomberg informa que Petco quiere una valuación de $ 6 mil millones, que proporcionaría a sus propietarios de capital privado CVC Capital Partners y Canada Pension Plan Investment Board un amplio retorno sobre su precio de compra de $ 4,6 mil millones en 2016. No es raro que estos inversores comiencen su estrategia de salida en este momento. tiempo, aunque si debe comprar su participación es otro asunto.

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Petco opera más de 1,500 tiendas en los EE. UU., Puerto Rico y México, que ofrecen productos para el cuidado de mascotas, servicios veterinarios, una presencia de comercio electrónico y un servicio de asesoramiento de salud en línea llamado PetCoach. Según los informes, la compañía tenía $ 4.4 mil millones en ventas anuales a principios de febrero, o casi el 5% del total de $ 95.7 mil millones gastados en los EE. UU. En mascotas.

Si bien la pandemia presionó al minorista, lo hizo mejor de lo esperado. Agencia de calificación Moody's , por ejemplo, había esperado que la posición financiera de Petco se deteriorara durante la crisis a medida que los consumidores consolidaban sus viajes y compraban más en línea, beneficiando a las tiendas solo en línea como Correoso (NYSE: OMS)y Amazon.com .

Aunque eso ocurrió hasta cierto punto, la gente también gastó más en Petco, lo que compensó la reducción del tráfico. Moody's anticipa que el líder del cuidado de mascotas continuará mejorando modestamente durante el próximo año.

Una amenaza online

Sin embargo, Chewy sigue siendo una preocupación. El minorista en línea propiedad de su rival PetSmart sigue disfrutando de un crecimiento significativo. Los analistas de PackagedFacts pronostican que las ventas de productos para mascotas en línea alcanzarán el 24% del total de $ 78.5 mil millones este año, y crecerán al 26.5% para 2024. Eso sugiere que alrededor de $ 18.8 mil millones se gastarán en línea en 2020, y Chewy emitió una guía que dice que los ingresos de todo el año serán oscilan entre $ 6.78 mil millones y $ 6.83 mil millones, o alrededor del 36% de las ventas totales en línea en el punto medio.

Walmart y Objetivo también son una amenaza, ya que atacan agresivamente el mercado a través de precios con descuento y ven un aumento en las ventas durante la pandemia.

Petco también es una empresa altamente apalancada, y Moody's fija su deuda a capital ajustada por arrendamiento en 5.5 veces. Sobre una base de deuda financiada a EBITDA informado, el apalancamiento es incluso mayor, aproximadamente siete veces. La agencia de calificación también señala que debido a que el minorista es propiedad de firmas de capital privado, es muy probable que siga siendo un negocio altamente apalancado. Eso podría servir para arrastrar el rendimiento una vez que se suelte.

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Cada perro debe tener su día

Afortunadamente, los alimentos para mascotas, el cuidado de las mascotas y los productos para mascotas son en gran medida resistentes a la recesión, ya que pocos dueños de mascotas renuncian a gastar en sus animales, incluso en los peores momentos. Al mismo tiempo, el crecimiento de jugadores en línea como Chewy y Amazon no canibalizó las ventas, pero en realidad ayudó a expandir el mercado minorista .

Debido a que la industria sigue estando muy fragmentada y, a pesar de la presencia dominante que tiene Petco en el comercio minorista físico y Chewy y otros en el comercio electrónico, todavía hay mucho espacio para crecer. La humanización de las mascotas y la naturaleza consumible de la mayoría de los productos vendidos presentan una fuerza poderosa para la expansión futura que sugiere que los inversores querrán tener un perro en la búsqueda de la OPI de Petco.



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