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¿Es Portola Pharmaceuticals una compra?

Portola Pharmaceuticals (NASDAQ: PTLA)podría ser relativamente inaudito en comparación con sus pares más populares. Sin embargo, las acciones biotecnológicas de 2.100 millones de dólares tienen algunos candidatos a fármacos prometedores en trámite, y al menos uno está preparado para convertirse en un gran éxito de taquilla. Durante los últimos dos años, Portola lanzó dos terapias farmacológicas importantes que fueron muy esperadas por inversores y analistas por igual. El primero, Bevyxxa, terminó siendo una decepción, mientras que el segundo, Andexxa, ha tenido un comienzo un poco lento en 2019 desde el punto de vista de la producción.

Sin embargo, con Portola Pharmaceuticals reportando sólidos resultados financieros en su reciente declaración trimestral, el caso de esta acción de biotecnología podría ser más sólido ahora que en años.

Científico sosteniendo un tubo de ensayo que contiene un líquido azul.

FUENTE DE IMAGEN: GETTY IMAGES.





¿Un avance potencial en Andexxa?

Andexxa es el principal candidato a fármaco de Portola en este momento. Destinado a actuar como un agente de reversión para los pacientes que toman anticoagulantes, específicamente Rivaroxaban y Apixaban, Andexxa podría resultar un salvavidas para los pacientes que sufren los efectos secundarios de un sangrado excesivo e incontrolable causado por los medicamentos antes mencionados. Dado que Andexxa es el único agente de reversión de su tipo, es fácil ver por qué algunos inversores consideran que la droga es el jonrón que Portola estaba buscando.

La nueva generación de anticoagulantes Johnson & Johnson's Rivaroxaban y De Pfizer Apixaban, son más seguros y eficaces que la generación anterior de anticoagulantes. Sin embargo, si bien los pacientes que toman estos medicamentos tienen un riesgo reducido de sufrir un accidente cerebrovascular o un coágulo de sangre, corren el riesgo de sufrir un sangrado incontrolable. En 2017, hubo 140.000 ingresos hospitalarios debido a sangrado excesivo de pacientes con estos anticoagulantes, una cifra que ha aumentado con respecto a los 117.000 del año anterior.



Debido a la falta de opciones de tratamiento, Andexxa recibió rápidamente una prestigiosa designación de Terapia Avanzada de la Administración de Drogas y Alimentos de los EE. UU. (FDA) en 2018. Desde entonces, Andexxa recibió la aprobación oficial de la FDA y de la Agencia Europea de Medicamentos. Teniendo en cuenta que la terapia cuesta $ 27,500 por dosis, esto colocaría al mercado estadounidense de Andexxa en el rango de $ 3,85 mil millones, si no más. Junto con estudios recientes que han demostrado una mejora significativa en pacientes con hemorragias intracraneales (un problema médico históricamente difícil de tratar), Andexxa podría terminar como el único fármaco en este nicho de mercado.

La potencial desventaja de Andexxa

Eso no significa que no haya preocupaciones sobre la posible adopción de Andexxa. La principal preocupación se reduce a su costo. Si bien la visita promedio al hospital de un paciente con hemorragia inducida por anticoagulantes termina costando alrededor de $ 100,000, Andexxa sigue siendo un tratamiento extremadamente costoso que podría resultar difícil de justificar desde una perspectiva financiera.

Una revisión médica reciente que examinó específicamente la rentabilidad de Andexxa encontró que, en comparación con los tratamientos hospitalarios habituales, el uso del fármaco era sustancialmente más caro. Al observar la relación costo-efectividad incremental (ICER), una métrica clave utilizada para evaluar la costo-efectividad de los tratamientos de atención médica modernos, la revisión encontró que el uso de Andexxa como tratamiento estándar para una hemorragia gastrointestinal resultó en $ 40,718 / QALY (ajuste de calidad año de vida). Esta cifra aumenta a $ 211,056 / AVAC cuando se analizan los casos de hemorragia intracraneal.



Teniendo en cuenta que una RCEI razonablemente rentable en los países desarrollados está más cerca de $ 23,000 / AVAC, el uso de Andexxa en hemorragias intracraneales, en particular, sigue siendo increíblemente costoso. Al mismo tiempo, los pacientes con este sangrado a menudo tienen graves reducciones en la calidad de vida incluso después de un tratamiento exitoso. Esto ha llevado a algunas voces en la comunidad médica, ya sean profesionales de la salud o compañías de seguros, a cuestionar si vale la pena adoptar un tratamiento tan costoso para una institución de atención médica para un paciente que podría no vivir tanto tiempo después del tratamiento en el primer momento. lugar.

Independientemente, incluso si el costo termina desalentando cierto grado de uso de Andexxa en hemorragias intracraneales, no es particularmente más costoso en el tratamiento de aquellos casos con hemorragia gastrointestinal. Pagar $ 40,000 / QALY por un tratamiento que no tiene alternativas no es tan desalentador financieramente como tener que pagar $ 210,000 / QALY por un tratamiento. Incluso en el peor de los casos, es probable que Andexxa vea al menos cierto grado de adopción en la comunidad de atención médica en el tratamiento de pacientes solo con hemorragia gastrointestinal.

Mirando las finanzas

Según las cifras financieras del segundo trimestre de Portola, los ingresos del trimestre ascendieron a 28,4 millones de dólares, de los cuales 27,1 millones se derivaron de las ventas de Andexxa. Este es un aumento del 608% de los $ 4 millones reportados en el segundo trimestre de 2018. Sin embargo, la compañía todavía está operando con pérdidas netas. Portola experimentó una pérdida neta de $ 66.2 millones para el trimestre, que sigue siendo una impresionante mejora del 37.7% con respecto a los $ 106.2 millones observados en el segundo trimestre de 2018.

Si bien operar con pérdidas es común para las acciones de biotecnología que aún se encuentran en las etapas relativamente tempranas del ciclo de vida de un medicamento, lo más importante para Portola es si tiene suficientes reservas de efectivo para durar al menos 12 meses. Esto es especialmente cierto ya que las ventas de Andexxa parecen estar aumentando significativamente y probablemente eclipsarán los gastos operativos en los próximos años.

En este sentido, el efectivo total y los equivalentes de efectivo llegaron a $ 273,9 millones para el trimestre, lo que le daría a Portola poco más de 12 meses de respiro financiero asumiendo que los gastos y los ingresos se mantienen iguales. Sin embargo, considerando que los gastos han ido disminuyendo de manera constante mientras que los ingresos aumentan, no sería sorprendente ver que esta reserva de efectivo le dure a la compañía mucho más de un año.

Sin embargo, un área de preocupación que vale la pena mencionar proviene del segundo medicamento de Portola, Bevyxxa. Si bien la terapia recibió la aprobación de la FDA en 2018, terminó sin despertar mucho interés en absoluto. En el segundo trimestre de 2019, Bevyxxa generó solo $ 74,000 en ventas en comparación con los $ 27.1 millones de Andexxa. Si bien el medicamento tiene cierto uso como tratamiento para los coágulos de sangre, terminó por no distinguirse en un mercado con mucha competencia existente. Si bien Bevyxxa es, sin duda, un swing y un error, una empresa como Portola necesita pegar un solo jonrón con una droga de gran éxito para convertirse en un éxito. Andexxa, como único fármaco de reversión de anticoagulantes en el mercado, muestra mucho más potencial en este sentido que Bevyxxa.

Por qué Portola es una compra ahora mismo

Portola se encuentra en una posición sólida en este momento. Sus cifras financieras son saludables, con gastos a la baja y un fármaco de gran éxito potencial que tiene ingresos que se espera que se multipliquen en los próximos años. La acción se cotiza actualmente a una relación precio-ventas (P / S) de 24,1, una cifra razonable considerando el potencial de crecimiento que tiene Andexxa en los próximos años.

Al observar otras acciones de biotecnología de naturaleza similar, es difícil hacer una comparación directa, ya que ninguna otra compañía ofrece un medicamento de reversión de anticoagulantes. En el espacio general de trastornos sanguíneos / hematología, el tamaño comparativo Terapéutica global de la sangre tiene una capitalización de mercado y un precio de acciones similares, pero no tiene ventas de ningún tipo. Ensanchando un poco el horizonte Medicamentos emitidos en el espacio de edición de genes se cotiza a 39,9 veces P / S, mientras que Terapéutica CRISPR se cotiza a una enorme relación P / S de 1.536,5. Ambas compañías están desarrollando sus propios tratamientos relacionados con los trastornos sanguíneos, aunque no compiten con los medicamentos de Portola.

Con Andexxa preparada para ver un crecimiento significativo en los próximos 12 a 24 meses, ahora es un buen momento para comprar acciones de Portola Pharmaceuticals con un enfoque a largo plazo. Los inversores que busquen acciones biotecnológicas de pequeña capitalización y alto crecimiento harían bien en hacer de Portola una participación fundamental en una cartera más especulativa.



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