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¿Es la acción de Roku una compra?

Año 's(NASDAQ: ROKU)las acciones se desplomaron después de que la compañía de medios de transmisión publicara sus resultados del segundo trimestre el 4 de agosto. Superó fácilmente las estimaciones de los analistas en las líneas superior e inferior, pero las preocupaciones sobre su crecimiento más lento en las cuentas activas y las horas de transmisión, junto con un margen bruto negativo en su división de hardware, provocó una fea liquidación. ¿Esta caída posterior a las ganancias representa una oportunidad de compra o indica cosas peores por venir?

¿Qué tan rápido está creciendo Roku?

Los ingresos de Roku aumentaron un 81% año tras año a $ 645.1 millones, superando las estimaciones en $ 26.8 millones y acelerándose desde su crecimiento del 79% en el primer trimestre. Generó una ganancia neta de $ 73,5 millones, en comparación con una pérdida de $ 43,1 millones hace un año, y su EPS de $ 0,52 aplastó las estimaciones en $ 0,45.

Una familia ve la televisión en un dormitorio.

Fuente de la imagen: Getty Images



¿Por qué quedaron impresionados los toros?

Los ingresos promedio por usuario (ARPU) de Roku aumentaron un 46% año tras año a $ 36.46, acelerando desde su 32% de crecimiento ARPU en el primer trimestre. Ese crecimiento indica que su plataforma de software, que generó el 83% de sus ingresos durante el trimestre, está monetizando con éxito a sus usuarios con anuncios integrados y nuevo contenido de transmisión. También sugiere que la adquisición de los programas originales de Quibi, que han sido rebautizados como 'Roku Originals' por su canal Roku con publicidad, fue un movimiento estratégico astuto.

El canal Roku duplicó sus horas de transmisión año tras año durante el trimestre, y los diez programas principales de la plataforma fueron todos originales de Roku. Ese crecimiento debería bloquear a los usuarios de Roku, darle a la compañía un punto de apoyo firme en el mercado de servicios de transmisión con publicidad y respaldar su expansión a otros dispositivos de terceros que ejecutan la aplicación Roku Channel.

Los ingresos de la plataforma de software de Roku aumentaron un 117% año tras año, marcando una aceleración de su crecimiento del 101% en el primer trimestre, y el margen bruto del segmento se expandió del 56,6% al 64,8%. Esa expansión reducirá la dependencia de Roku de su negocio de jugadores de menor margen.

Roku espera que sus ingresos aumenten entre un 49% y un 52% año tras año en el tercer trimestre, lo que también supera las expectativas de Wall Street.

¿Por qué los osos se mostraron escépticos?

Las cuentas activas de Roku crecieron un 28% año tras año a 55,1 millones, pero eso marcó una desaceleración de su crecimiento del 35% en el primer trimestre. Sus horas de transmisión aumentaron un 19% año tras año a 17.4 mil millones, pero cayeron un 5% secuencialmente desde sus 18.3 mil millones de horas en el primer trimestre.

Roku atribuyó esa desaceleración a los consumidores que buscan más 'entretenimiento fuera del hogar', como cenas y viajes, 'como resultado de la demanda reprimida y la relajación de las restricciones de COVID-19'. Sin embargo, Roku notó que su crecimiento interanual del 19% en las horas de transmisión aún superó fácilmente el crecimiento de los televisores tradicionales y el mercado de transmisión más amplio: las horas de visualización de TV tradicionales cayeron un 19% año tras año, mientras que las horas dedicadas a todas las plataformas de transmisión disminuyeron 2 %.

El otro punto doloroso de Roku era su negocio de jugadores. Los ingresos de sus jugadores aumentaron solo un 1% año tras año, en comparación con su crecimiento del 22% en el primer trimestre, y el segmento registró un margen bruto negativo del 6,7%, en comparación con un margen bruto positivo del 8,4% hace un año.

Esa disminución no es sorprendente, ya que el director ejecutivo de Roku, Anthony Wood, advirtió a los inversores en mayo que los problemas de la cadena de suministro y la logística, probablemente relacionados con la escasez global de chips, darían como resultado 'márgenes de jugador ligeramente negativos' en el segundo trimestre y posiblemente el segundo semestre de 2021.

Además, Roku puede compensar esa contracción con sus ingresos de plataforma de mayor margen, es por eso que su margen bruto total aún se expandió año tras año, de 41.2% a 52.4%. Vender a sus jugadores con márgenes muy reducidos (o incluso con pérdidas) también debería reforzar sus defensas contra Amazonas (NASDAQ: AMZN), manzana (NASDAQ: AAPL), Alfabeto 's(NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)Google y otros fabricantes de dispositivos.

Por último, los escépticos señalarán que las acciones de Roku ya se habían recuperado casi un 160% en los últimos 12 meses antes de su informe de ganancias, y ya tenían un precio perfecto de aproximadamente 20 veces las ventas de este año. Por lo tanto, Roku necesitaba pegar un jonrón, no un doble o triple, para subir aún más.

Por qué sigo siendo optimista con Roku

Las acciones de Roku no son baratas, pero creo que superarán fácilmente las expectativas de Wall Street de un crecimiento de los ingresos del 55% y una ganancia neta este año. Los analistas esperan que los ingresos y las ganancias de Roku crezcan un 38% y un 144%, respectivamente, el próximo año.

Deberíamos tomar esos pronósticos con un grano de sal, pero indican que Roku podría beneficiarse del declive secular de las plataformas tradicionales de TV paga, así como del crecimiento secular de los servicios de transmisión de medios y anuncios integrados en televisores conectados, en el futuro previsible.

Roku sigue siendo el líder del mercado en dispositivos de transmisión en América del Norte, según Conviva, y ha mantenido a raya repetidamente a Amazon, Apple y Google. Todas estas fortalezas posiblemente justificar La mayor valoración de Roku, por lo que los inversores deberían considerar comprar esta acción de alto vuelo después de su retroceso posterior a las ganancias.



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