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¿Sam's Club es una responsabilidad de Wal-Mart?

SamsClub.com

'Sam's Club ha tenido un trimestre difícil'. Esta declaración fue hecha por Tiendas Wal-Mart '(Bolsa de Nueva York: WMT)El CEO Doug McMillon en la conferencia telefónica del primer trimestre del minorista. Dado que Sam's Club representa aproximadamente el 12% de las ventas netas de Wal-Mart, los inversores deberían escuchar. Por otro lado, existen razones por las que el bajo rendimiento de Sam's Club no debería provocar el pánico entre los inversores.

Resultados recientes y estrategia futura
Sam's Club generó un aumento en los ingresos de la membresía para el trimestre, pero esto se debió a un aumento en las tarifas del año pasado, no porque la compañía esté incorporando nuevos miembros. . Según la presentación 10-Q de Wal-Mart, la estrategia básica es que Sam's Club eleve su surtido de mercancías para resaltar la novedad, lo que se espera que impulse el crecimiento de las ventas. Es más fácil decirlo que hacerlo, especialmente después de uno de los peores trimestres de la historia de Sam's Club.



Las razones del trimestre pobre incluyeron un clima severo y una reducción en la asistencia gubernamental para los pobres (es decir, reducción de los beneficios de cupones para alimentos). Combinados, estos dos factores contribuyeron a un impacto de 90 puntos básicos en las comparaciones (ventas en las tiendas abiertas al menos un año), que disminuyeron un 0,5% interanual (excluyendo el combustible).

Las cuotas de membresía ayudan a compensar la disminución del tráfico y el ticket promedio. El aumento de las cuotas de membresía es bueno, pero sin las ventas de productos, Sam's Club tendrá dificultades para mantener el crecimiento.

Las alternativas
Si está buscando invertir únicamente en un almacén de membresía, es probable que esté mejor en Costco al por mayor (NASDAQ: COSTO), que arrojó un aumento de las comparaciones del 4% en el primer trimestre a pesar del clima severo. Costco también se dirige a un consumidor de mayor nivel que Sam's Club, lo que ayuda mucho en el entorno económico actual. En lo que respecta a Costco, eche un vistazo a lo siguiente Morgan Stanley gráfico de las ubicaciones de Costco y observe que muchas de ellas están ubicadas en California y Florida, dos estados con muchos consumidores de alto patrimonio neto:

Y si bien la generación de flujo de caja libre no ha sido estupenda últimamente, Costco ha generado consistentemente un flujo de caja libre positivo fuerte durante los últimos cinco años:

Gráfico de flujo de caja libre de COST (anual)

Flujo de caja libre de Costco (anual) datos por YCharts

Volviendo a Sam's Club, las bajas ventas llevaron a un aumento del 7,6% en los niveles de inventario. Las mayores acumulaciones se produjeron en el hogar y la salud y el bienestar. Los ingresos operativos disminuyeron un 1,4% durante el trimestre, y se espera que las inversiones recientes de Sam's Club, combinadas con la presión sobre las ganancias brutas, generen vientos en contra de las ganancias operativas en el corto plazo. Pero, ¿y el largo plazo? ¿Es probable que esas inversiones den sus frutos o Sam's Club está en problemas?

Inversiones estratégicas
El enfoque de Sam's Club en la novedad se centrará principalmente en la frescura, la rapidez y la forma. Esta estrategia ya se ha implementado y ha dado lugar a un sólido rendimiento en una nueva variedad de opciones de refrigerios, mejores opciones para usted, ropa deportiva a la moda y ofertas mejoradas de marcas privadas.

En cuanto a la base de miembros, Sam's Club lanzó recientemente sus recompensas en efectivo para miembros de Sam's Club Plus el 12 de junio. La recompensa en efectivo es de $ 10 por cada $ 500 gastados en compras calificadas, hasta $ 500 por año. Es probable que la iniciativa se haya implementado para que Sam's Club pueda mantenerse al día con Costco. Con Costco, los miembros ejecutivos reciben una recompensa del 2% en la mayoría de las compras. La recompensa tiene un límite de $ 750 por año.

Sam's Club también acaba de lanzar su nuevo programa de tarjetas de crédito con devolución de efectivo con MasterCard el 23 de junio. Esto permitirá a los miembros ganar un 5% de reembolso en efectivo en gasolina, un 3% de reembolso en efectivo en viajes y cenas y un 1% de reembolso en efectivo en todas las demás compras. Se espera que esto, a su vez, aumente el valor de ser miembro de Sam's Club.

De hecho, estas son iniciativas estratégicas y podrían funcionar, ya que los consumidores objetivo de Sam's Club están buscando valor. Por otro lado, Sam's Club todavía tiene una batalla cuesta arriba en el espacio físico debido a la feroz competencia. Al menos SamsClub.com está funcionando bien.

Crecimiento online
SamsClub.com entregó otro trimestre de fuerte crecimiento de las ventas, contribuyendo con 20 puntos básicos a las comparaciones generales de Sam's Club. Uno de los principales contribuyentes a este crecimiento fue Click & Pull, que básicamente es la recogida en la tienda cuando pides un producto en línea. SamsClub.com también está probando Mis suscripciones, lo que permitirá a los miembros comprar productos básicos de consumo en línea. Sam's Club no tiene muchas opciones aquí, ya que a los minoristas les gusta Amazon.com están comenzando a amenazar a los minoristas físicos en un área que alguna vez se consideró segura.

Juntándolo todo
Sam's Club enfrenta la competencia de Costco y otros almacenes de membresía en el espacio físico, y debe competir con Amazon y otros minoristas en línea. Las inversiones recientes pueden dar sus frutos, pero Sam's Club no debería verse como un segmento de alto potencial para Wal-Mart.

Dadas las tendencias actuales, un escenario potencial es que Wal-Mart cierre las ubicaciones de Sam's Club de bajo rendimiento, lo que luego liberará capital para inversiones en áreas de mayor crecimiento, como tiendas pequeñas y comercio electrónico. Al hacer esto, los ingresos de Wal-Mart y los ingresos operativos generales mejorarían. Esto es solo una especulación en este momento, pero si Sam's Club no está funcionando bien y probablemente no será un motor de crecimiento clave en el futuro, no es necesariamente un resultado negativo neto. Los inversores deben considerar cualquier minorista que posea un fuerte flujo de efectivo y flujos de ingresos rentables, especialmente cuando puede agregar capital liberado para ayudar a esos flujos de ingresos rentables en el futuro.



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